官平

　　期貨“夜宴”目前只有黃金、白銀兩個席位，有色金屬有望盡快“入席”。據(jù)了解，上海期貨交易所將適時推廣連續(xù)交易試點至其他品種，其中國際化程度較高的有色金屬品種有望步金銀后塵。

　　金銀“夜宴”狂歡

　　今年7月5日，上期所正式推出黃金、白銀期貨連續(xù)交易（周一至周五，21時至次日2時30分，俗稱“夜盤”）試點。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至9月18日收盤，連續(xù)交易上線已有近三個月時間（共53個交易日），黃金、白銀品種交易活躍，市場參與度顯著提升，產(chǎn)業(yè)及機構(gòu)客戶參與積極，市場運行平穩(wěn)。連續(xù)交易時段共成交1.09億手，成交金額9.88萬億元，其中黃金期貨成交1296.09萬手，白銀期貨成交9580.16萬手。

　　上期所提供的一組數(shù)據(jù)顯示，連續(xù)交易上線以來，黃金期貨日均成交量35.81萬手，白銀期貨日均成交量311.00萬手，其中黃金日均成交量較連續(xù)交易前環(huán)比增長3.07倍，白銀日均成交量較連續(xù)交易前環(huán)比增長6.51倍。

　　另外，7月8日至9月18日，黃金日間交易時段日均成交11.36萬手，較連續(xù)交易前環(huán)比增長29.24%；白銀日間交易時段日均成交105.79萬手，較連續(xù)交易前環(huán)比增長155.59%。隨著連續(xù)交易的開展，上期所黃金、白銀市場活躍度全面提升，市場潛力得到激發(fā)。

　　夜盤一招盤活市場格局

　　在上線夜盤之前，金銀期貨可謂不冷不熱。但連續(xù)交易上線以來，客戶參與數(shù)顯著增長。上期所數(shù)據(jù)顯示，黃金期貨日均參與客戶數(shù)為6.08萬戶，較連續(xù)交易前環(huán)比上升205.12%；白銀期貨日均參與客戶數(shù)為15.79萬戶，較連續(xù)交易前環(huán)比上升198.66%。

　　值得注意的是，黃金、白銀市場投資者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，其中產(chǎn)業(yè)客戶參與度明顯提升，截至9月18日，黃金品種單位客戶日均持倉量較連續(xù)交易前環(huán)比增長43.76%，白銀品種單位客戶日均持倉量較連續(xù)交易前環(huán)比增長92.97%。黃金品種日均套保持倉量較連續(xù)交易前環(huán)比增長38.28%，白銀品種日均套保持倉量較連續(xù)交易前環(huán)比增長135.30%。單位客戶持倉量和套保持倉量的大幅攀升顯示連續(xù)交易上線以來產(chǎn)業(yè)客戶參與度顯著提升，黃金、白銀市場功能的發(fā)揮更加充分。

　　另外，機構(gòu)投資者參與度顯著上升。隨著連續(xù)交易的開展，各類機構(gòu)投資者參與度顯著提升。連續(xù)交易上線以來，參與黃金品種的日均單位客戶為962戶，較連續(xù)交易前增長101.26%；參與白銀品種的日均單位客戶數(shù)為1558戶，較連續(xù)交易前增長100.26%。

　　跟著走還是“走著瞧”

　　據(jù)相關(guān)機構(gòu)研究發(fā)現(xiàn)，連續(xù)交易上線以來，交易時間基本覆蓋國際貴金屬主要交易時段，國際相關(guān)市場之間的聯(lián)動更加緊密。黃金、白銀價格與COMEX對應品種價格關(guān)聯(lián)緊密，連續(xù)交易時段黃金主力合約收盤價與COMEX黃金主力合約對應時間價格之比平均為6.23，波動區(qū)間6.10-6.47，白銀主力合約收盤價與COMEX白銀主力合約對應時間價格之比平均為6.31，波動區(qū)間為6.08-6.62，兩品種價格均表現(xiàn)出明顯的相關(guān)性。

　　上述研究統(tǒng)計表明，連續(xù)交易上線以來，上期所在全球貴金屬期貨市場中份額顯著提升。截至9月18日，上期所黃金成交量與同期COMEX黃金標準合約成交量之比由連續(xù)交易上線前均值0.08增長至0.34，提高約4.2倍（按照合約乘數(shù)換算后，上期所黃金合約為1千克/手，COMEX黃金標準合約為100盎司/手，約合3.11千克/手）；白銀成交量與同期COMEX白銀標準合約成交量之由連續(xù)交易上線前均值0.28增長至2.74，提高約9.8倍（按照合約乘數(shù)換算后，上期所白銀合約為15千克/手，COMEX白銀標準合約為5000盎司/手，約合155.52千克/手），其中，連續(xù)交易上線以來白銀期貨成交量已穩(wěn)超COMEX同期白銀成交量。