中秋休市恰逢美聯(lián)儲“放鴿子”，市場“一邊倒”預估可能縮減QE，許昌華提前“埋伏”5手黃金空單過節(jié)，慘遭“反埋伏”，紐約金價于節(jié)日當天暴漲近5%，心急如焚盯著外盤行情如心電圖一樣，卻不能交易。

　　權威人士透露，包括上期所在內的多家商品期貨交易所正在研究推出長假期間連續(xù)交易（“長假盤”），另外繼上海期貨交易所7月推出黃金、白銀期貨連續(xù)交易試點后，近期有望推廣至有色金屬品種。

　　法定假日不休市 推“長假盤”難度不小

　　許昌華仍心有余悸，若不是暴漲次日美聯(lián)儲官員放出“10月縮減”消息令金價回落3%，上海黃金期貨節(jié)后不會只高開1.5%，2萬元虧損已經(jīng)是因禍得福了，中秋的那次經(jīng)歷告訴他――長假持倉需掂量。

　　“市場根本不缺機會，但長假里也確實蘊藏著大量機會?！痹S昌華是一個專業(yè)投資者，但也不是每天交易，碰到機會就大做一把，他說隨時可以給自己放假，很樂意交易所推出“長假盤”，“夜盤”推出后可以躺著交易，以后長假旅游時也可以做一做。

　　大多數(shù)與期貨相關的從業(yè)人員，卻難與許昌華一樣自由，只盼著長假休息或者旅游。以2013年為例，法定節(jié)假日（除周六、周日外）休市時間為23天，其中包括元旦節(jié)、春節(jié)、清明節(jié)、勞動節(jié)、端午節(jié)、中秋節(jié)、國慶節(jié)等節(jié)日，春節(jié)、國慶節(jié)休市時間跨度最長，為5天。

　　相關法律明確規(guī)定，用人單位在元旦，春節(jié)，國際勞動節(jié)，國慶節(jié)，法律、法規(guī)規(guī)定的其他休假節(jié)日，應當依法安排勞動者休假。此外，法定節(jié)假日加班應按平常工作日薪資的三倍計算。按此規(guī)定，上海、鄭州、大連等三地期貨交易所均在法定節(jié)假日休市不交易。

　　“享受長假是國家規(guī)定的福利，期貨公司部分異地員工也可能要回老家探親，而不愿意在假期加班。”作為“老期貨”，興業(yè)期貨高級研究員施海說，他贊成期貨交易所推出“長假盤”，以方便投資者回避“長假風險”，而公司員工也可以增加加班費等收入，但期貨公司將增添人工成本，期貨交易所在適當程度上應幫助期貨公司解決該困難。

　　另一位“老期貨”則表示，不贊成節(jié)假日期間交易，因為“期貨交易本身對精力耗費就比較大，需要利用節(jié)假日進行調整，假期應該是身心放松的時候，長時間連續(xù)交易對健康不利?！?/p>

　　但說及服務投資者，多位接受中證報采訪的期貨從業(yè)人員均稱有必要。格林期貨研發(fā)總監(jiān)李永民說，對受外盤影響較大的品種來說，國內長假期間，外盤可能正好交易盤，國內風險無法及時釋放，長假過后的風險會陡然加大。

　　按照目前交易制度，每逢國內長假、國外不休假時，期貨交易所都會采取提高保證金比例及擴大漲跌幅度的慣例措施來防范風險。業(yè)內人士表示，提高保證金比例和擴大漲跌幅度直接減少了投資者在長假期間持有頭寸的數(shù)量，進而起到控制風險的作用。

　　難度在哪里 可否解決

　　實際上，國內也一直在醞釀推出“長假盤”。9月17日，上海期貨交易所總經(jīng)理劉能元表示，將適時推廣連續(xù)交易試點至其他品種，并研究長假期間的連續(xù)交易及進一步延伸連續(xù)交易時間等問題。據(jù)了解，此前大連商品交易所也對“長假盤”進行過意見征集。

　　上期所今年7月5日推出黃金、白銀期貨連續(xù)交易（俗稱夜盤，時間為21時至次日2時30分），夜盤交易異?；钴S，甚至超過日盤。夜晚也是休息時間，對期貨從業(yè)人員來說，可能需要上夜班。

　　對此，程小勇說，“長假盤”對于期貨公司而言，需要更多的成本投入特別是人力成本，不像“夜盤”，時間較短，期貨公司安排值班的人員可以就根據(jù)情況而定，而長假盤實際上相當于正常工作日開市，需要結算、風控、研發(fā)和客戶等多個部門在崗。另外，“長假盤”不利于員工的工作積極性，在法定節(jié)假日安排值班，期貨公司付出的加班費也是一筆大支出。

　　對數(shù)十名期貨從業(yè)者進行隨機調查，近70%持反對意見，其余則表示贊成或者中立，反對者多以“不能犧牲休假時間為代價”反對長假盤推出，贊成者則多從服務投資者立場出發(fā)考慮。

　　上海一期貨公司技術部人員向介紹，如交易所推出“長假盤”，就需要改進相關信息設備，盡管交易所推出長假盤不存在技術障礙，但是很多期貨公司軟件需要更新和改進，這需要新的資金投入。

　　除了資金以外，銀期轉賬也是一個問題。http://futures.hexun.com/changjiang/index.html一位高管對表示，實際上期貨公司在技術和人員上都沒有困難，只是工作時間增加，一部分員工會加班，人力成本上升，但最重要的是保證金問題，其中包括銀期轉賬與保證金監(jiān)控，銀行與保證金監(jiān)控中心長假期間可能也要相應加班。

　　銀河期貨研發(fā)中心總監(jiān)馮潔則表示，我國期貨交易和結算均是期貨公司完成的，交易與結算是一個串聯(lián)性制度，就是在交易結束之后必須進行結算，結算完成以后，客戶才能進行下一天的交易。

　　馮潔表示，這必須給系統(tǒng)時間來進行結算及備份，而國外是一種并行線路，交易歸期貨公司，結算由專門的結算機構進行清算，邊清算邊交易。

　　盡管在技術上存在一些困難，但對國內期貨市場來說，或可能是一次有益的探索。國元期貨研發(fā)中心總經(jīng)理姜興春表示，經(jīng)濟全球化以及內外品種聯(lián)動性增強，導致價格波動風險較大，與國外市場交易時間對接，推出長假盤有利于投資者防范長假積累風險，同時也是我國期貨市場國際化的必要之舉。

　　不過，亦有業(yè)內人士指出，從防范風險的角度來看，做好資金管理才是關鍵，而定價權、國際化方面，不是單一推出長假盤就能解決的，定價權的爭奪在于金融工具的創(chuàng)新和熟悉游戲規(guī)則，目前大多數(shù)商品的定價權在歐美市場主要因其金融市場發(fā)達，衍生品工具豐富，可選對沖工具多，市場化程度很高。

　　他山之石 可以攻玉

　　相比國外，國內期貨市場本身交易時間就較短。按照目前市場交易規(guī)則，國內期貨市場只有4小時交易時間（實際上，上海期貨交易所的交易時間為3小時40分，大連和鄭州商品交易所的交易時間為3小時50分，而中國金融期貨交易所的股指期貨交易時間為4小時35分），這個4小時交易時間和股市的時間制相當，但起始時間不完全相同（上、下午各有半個小時時差）。

　　而國際上眾多期貨品種的交易時間長達20小時，外匯、黃金、原油的交易甚至實行的是24小時交易制度。一位老期貨表示，國內實行4小時交易制度，上午9：00開盤，盤中休息15分鐘；距離下午開盤兩小時空當，給投資者提供午餐和午間休息的時間；且國內程序化交易還并不成熟，大部分都停留在人工自助交易階段，縮短交易時間也是從人性化考慮。

　　就長假盤來說，國外也未有此說法，因為休假制度并不一樣。前芝加哥商業(yè)交易所（CME）產品戰(zhàn)略部總監(jiān)黃勁文向介紹，美國并未有中國類似春節(jié)、國慶等長假，一般是根據(jù)工齡、資歷進行帶薪休假，少則一周，多則一月以上，遇到元旦、圣誕節(jié)等傳統(tǒng)節(jié)日，一般會在節(jié)日前一天中午提前收市并于節(jié)日當天休市，節(jié)日過后便繼續(xù)開市。

　　“期貨是杠桿交易，如果國外交易，國內休假，信息可能不能充分、連續(xù)地反映到期貨盤面上，跳空行情就很容易出現(xiàn)，比如多個漲跌或者跌停都有可能。”黃勁文指出，國內有必要推出長假盤，或者CME Globex電子交易平臺也是一個不錯的嘗試。

　　據(jù)介紹，CME Globex是芝商所的電子交易平臺，也是全球首個期貨與期權電子交易平臺，除了能夠處理每月超過60億筆交易外，它也提供橫跨各平臺最長的交易時間，每周6天，24小時不間斷交易，高成交速度，直接提供交易、結算與實時市場訊息，以及服務點遍及全球等。

　　多位接受中證報采訪的期貨專業(yè)人士建議，推出期貨“長假盤”，并非每個品種都需要，國際化程度很高的包括貴金屬、工業(yè)金屬（特別是?）、橡膠、豆類、油脂等品種較為合適，因為不容易出現(xiàn)因客戶參與減少而出現(xiàn)操縱價格的現(xiàn)象，配套的交易和風控制度需要相對成熟，且需要經(jīng)過市場長期運行和多次風險事件檢驗。