靳瑞

　　全球首個(gè)瀝青期貨品種在經(jīng)歷7年的研究開發(fā)后，將于近期在上海期貨交易所掛牌上市。從2004年燃料油期貨的推出到2013年瀝青期貨的即將上市，8年的歷程承載了中國(guó)對(duì)商品期貨探索的艱辛與努力。瀝青在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有不可或缺的地位，特別是隨著公路交通事業(yè)的發(fā)展，瀝青的生產(chǎn)與使用已經(jīng)成為一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要衡量標(biāo)準(zhǔn)。瀝青期貨的推出順應(yīng)我國(guó)商品市場(chǎng)發(fā)展的客觀需要，符合以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為中心，以創(chuàng)新推動(dòng)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展的理念。對(duì)增強(qiáng)我國(guó)石油類期貨商品在全球能源市場(chǎng)的議價(jià)能力、為現(xiàn)貨市場(chǎng)提供風(fēng)險(xiǎn)管理的金融工具、積極推進(jìn)瀝青產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)、完善能源類商品系列以及發(fā)揮實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)間的橋梁作用具有重要的戰(zhàn)略意義。

　　石油瀝青期貨的推出實(shí)現(xiàn)了多方面的優(yōu)化創(chuàng)新。首先，全球首個(gè)石油瀝青期貨品種的上市，為探索全球范圍內(nèi)新的瀝青定價(jià)模式奠定基礎(chǔ)，同時(shí)為提高我國(guó)能源產(chǎn)品在全球市場(chǎng)的議價(jià)能力做出鋪墊。其次，石油瀝青期貨在交割方式上也實(shí)現(xiàn)了多個(gè)創(chuàng)新。廠庫交割成為熱點(diǎn)，廠庫交割成本低廉且對(duì)產(chǎn)品保質(zhì)期限制較低，但對(duì)能夠承擔(dān)廠庫功能的企業(yè)要求較高，而瀝青由于儲(chǔ)存成本高并具有污染性，所以采用廠庫交割將直接降低交易成本，且目前瀝青上游市場(chǎng)中實(shí)力較強(qiáng)的“三桶油”占份額較高，完全符合廠庫交割條件。交易所還規(guī)定用于實(shí)物交割的石油瀝青必須是交易所注冊(cè)的商品，這樣既減少了買方參與交割對(duì)不確定性的擔(dān)憂，又將市場(chǎng)中不利于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的企業(yè)及品牌排除在外，易于樹立品牌標(biāo)桿，強(qiáng)化品牌意識(shí)，用市場(chǎng)化的方式加快經(jīng)濟(jì)改革步伐，淘汰過剩產(chǎn)能，改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)換代升級(jí)。中國(guó)是亞洲最大的瀝青消費(fèi)國(guó)和進(jìn)口國(guó)，且終端消費(fèi)較為分散，瀝青市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格此起彼伏波動(dòng)頻繁，因此，瀝青期貨品種的推出一方面有利于滿足國(guó)內(nèi)瀝青企業(yè)套期保值需求，幫助下游行業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，另一方面有助于改善舊的定價(jià)模式形成公認(rèn)的參考價(jià)格，促進(jìn)上游企業(yè)合理安排生產(chǎn)計(jì)劃。

　　石油瀝青期貨的上市豐富了全球能源類期貨品種，為原油及其衍生品期貨的順利推出引路領(lǐng)航。多種交割方式的創(chuàng)新，順應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理效率。同時(shí)，該期貨品種在交易規(guī)則以及交割方式上的創(chuàng)新，體現(xiàn)了交易所實(shí)現(xiàn)由量變到質(zhì)量的發(fā)展需求，是在證監(jiān)會(huì)的正確領(lǐng)導(dǎo)下，堅(jiān)持以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，以改革創(chuàng)新的精神推進(jìn)以市場(chǎng)為導(dǎo)向的金融創(chuàng)新。