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[轉(zhuǎn)] 地方債務(wù)較兩年前幾乎翻番(1圖)

2013-09-27 01:46 來源: 經(jīng)濟(jì)參考報 瀏覽:529 評論:(0) 作者:開拓者金融網(wǎng)

趙乃育
趙乃育 繪

  國家審計署摸底全國政府性債務(wù)從8月至今,收官在即,備受矚目?!督?jīng)濟(jì)參考報》獲悉,目前,各省正在抓緊匯總數(shù)據(jù)上報審計署各地特派辦。而據(jù)審計人員透露,地方政府性債務(wù)規(guī)模較2011年的審計結(jié)果增長較多,幾乎翻番,而B T等新舉債方式成為拉動債務(wù)規(guī)模擴(kuò)大的重要推手。

  業(yè)內(nèi)人士稱,盡管債務(wù)增長較快,但若在摸底之后,政府穩(wěn)定地方融資平臺的債務(wù)增速,強化對融資平臺債券發(fā)行的控制,債務(wù)風(fēng)險不至于失控,也不大可能發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險爆發(fā)。而要根本解決地方政府債務(wù)問題,健全地方財政體系、實現(xiàn)中央與地方政府財權(quán)與事權(quán)的基本平衡才是良藥。

  摸底

  由于我國地方政府不被允許自行發(fā)債,所以我國地方政府債務(wù)多表現(xiàn)為地方各級政府成立的融資平臺負(fù)債。這些融資平臺或向金融部門借款,或向社會發(fā)行企業(yè)債或項目債,近年來平臺公司通過信托等方式融資也屢見不鮮。由于地方政府有些舉債方式不僅成本高,而且十分隨意、缺乏約束,引發(fā)各界對債務(wù)規(guī)模高企的擔(dān)憂。

  根據(jù)國家審計署此前的審計結(jié)果,截至2010年末,全國地方政府性債務(wù)余額10 .7萬億。而為了進(jìn)一步“摸底”地方政府債務(wù)現(xiàn)狀,今年8月,審計署已經(jīng)按照國務(wù)院要求組織全國審計機關(guān)對政府性債務(wù)再次進(jìn)行審計,目前審計行動已接近收官。

  官方數(shù)據(jù)尚未出爐,一些研究機構(gòu)或團(tuán)隊已經(jīng)進(jìn)行了相關(guān)測算。野村證券26日發(fā)布最新報告稱,通過對869家融資平臺公司的財報進(jìn)行分析,估計2012年融資平臺債務(wù)總額為人民幣19萬億,其中帶息債務(wù)14.3萬億。野村證券指出,其樣本中有736家融資平臺公布了2009年至2012年歷年的債務(wù)數(shù)據(jù),這736家融資平臺帶息債務(wù)及債務(wù)總額同期增長39%。

  “雖然全國范圍來看融資平臺債務(wù)與G D P比率是可控的,但債務(wù)與財政收入的比率表明融資平臺債務(wù)仍給地方政府造成沉重負(fù)擔(dān),我們估計債務(wù)與財政收入的比率為109%,仍高于許多地方政府設(shè)定的100%的臨界值。”野村證券指出。

  中國社科院金融研究所研究員劉煜輝也根據(jù)中國商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行過相關(guān)測算,他估計,若將銀行表內(nèi)信貸對融資平臺的融資、銀行作為通道對融資平臺的融資以及地方政府之間BT代建等方式所形成的債務(wù)加在一起,債務(wù)規(guī)模會顯著超出2010年的水平,恐怕已突破20萬億元。

  融資平臺風(fēng)險若爆發(fā),也將快速傳導(dǎo)到銀行體系。銀監(jiān)會主席尚福林在今年4月指出,從2012年末算起,共有3.49萬億元貸款將在未來三年內(nèi)到期,占全部平臺貸款余額的37.5%??紤]到部分地方政府債務(wù)資金不能產(chǎn)生滿意的回報率,這意味著未來幾年內(nèi)可能出現(xiàn)大量的不良貸款,這將對中國商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)生顯著沖擊。

  中債資信評級業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理霍志輝日前在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》采訪時表示,近期看“土地財政”在一定程度上緩解了地方政府債務(wù)還本付息的壓力;但長期看,由于土地稀缺和不可持續(xù)性,地方政府過度依賴土地出讓收入的局面不會長久,如果不改變這種局面,則地方政府債務(wù)將會面臨較大的風(fēng)險。“債務(wù)規(guī)模很大、經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后的部分西部地區(qū)以及過度舉債的東部發(fā)達(dá)地區(qū)值得關(guān)注。”他指出。

  融資平臺類債務(wù)或已達(dá)19萬億

  失控

  新舉債方式推動債務(wù)快速增長

  “這兩年時間舉債規(guī)模特別大!”這是某基層審計人員向談及此次審計的第一句話,語氣頗不平靜。該審計人員繼續(xù)說“這次審計出來的總的債務(wù)規(guī)模在2011年審計結(jié)果的總規(guī)?;A(chǔ)上幾乎翻一番,增長速度確實很快了。”

  與2011年不同的是,此次審計把通過信托、B T、欠資施工、延期付款等方式形成的政府性債務(wù)納入審計范圍。該審計人員指出:“過去這些舉債形式也比較少,這次把新舉債方式納入口徑,規(guī)模較大,快速拉動債務(wù)增長。”

  中債資信評級業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理霍志輝也表示,“2012年地方政府債務(wù)又開始快速增長,特別是一些信托、建筑商BT等隱蔽性較高的融資方式。”

  據(jù)審計人員介紹,所謂BT模式,簡單來講就是,地方政府給開發(fā)商100畝地,開發(fā)商用50畝地蓋樓,政府和開發(fā)商商定20年分期付款,每年交付一定數(shù)額租金,20年之后樓房產(chǎn)權(quán)歸政府所有。“這次審計中,把未來20年政府要付的錢統(tǒng)統(tǒng)算作債務(wù),”該人員告訴“這種現(xiàn)象是這兩年才比較突出的,一般來講,縣、市的開發(fā)區(qū)這種情況較多。”

  此前,中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所發(fā)布報告指出,部分地方政府為了獲得資金,不惜以較高的資金成本為代價,通過與信托公司合作、建設(shè)―轉(zhuǎn)讓模式(BT模式)、委托代建回購等方式進(jìn)行違規(guī)融資與變相集資。審計署審計長劉家義在今年6月份指出,地方政府違規(guī)集資與變相融資的規(guī)模高達(dá)2181億元。一個典型案例是,江蘇如皋經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)2008年至今已經(jīng)向公眾四次集資,承諾利息最高為14%。

  與上文提到的較為隱蔽的新舉債方式不同,地方融資平臺已是地方債務(wù)的老話題了,然而老話題卻出現(xiàn)新內(nèi)容。自2011年以來,地方融資平臺下沉趨勢明顯。“上次審計時,地方融資平臺多存在省、市一級,全國只有大概三分之一的縣有平臺公司,且多在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。而此次審計發(fā)現(xiàn),基本上每個縣都有了自己的融資平臺公司。”據(jù)介紹,縣一級的融資平臺公司不能發(fā)債券,縣上建立融資平臺就是為了取得貸款,該審計人員聲調(diào)抬高道“它就是中央銀行的取款機。”獲取的某地方審計局審計工作總結(jié)中寫到:融資平臺公司不易變現(xiàn)的資產(chǎn)較多,資產(chǎn)質(zhì)量較差,自身基本無償債能力,很多公司虧損。

  而一位來自江蘇省某城投公司人士對《經(jīng)濟(jì)參考報》表示,據(jù)他了解,江蘇省整體債務(wù)有一定增長,但仍在安全線之內(nèi)。他認(rèn)為,一些大城市的城投公司經(jīng)營情況沒有問題,用充足的現(xiàn)金流來償還債務(wù),風(fēng)險不大。

  野村證券在報告中也指出,政府將穩(wěn)定地方融資平臺的債務(wù)增速,強化對融資平臺債券發(fā)行的控制。政府有能力避免系統(tǒng)性風(fēng)險,2013至2014年不會出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險引發(fā)經(jīng)濟(jì)硬著陸的情況。

  治理

  化解債務(wù)須健全財政體系

  多位專家表示,摸底債務(wù)是解決債務(wù)問題的第一步。中央首先要對地方政府債務(wù)進(jìn)行全面徹查,才能在此基礎(chǔ)上加以分類處置以化解風(fēng)險。

  中央財經(jīng)大學(xué)財經(jīng)研究院院長王雍君表示“中央對地方債務(wù)的管理應(yīng)該采取總額控制的方法。中央政府應(yīng)該給地方一個債務(wù)限額,一是以省一級政府為單位限定債務(wù)存量,二是控制增量,即控制每年債務(wù)的增長量。地方政府應(yīng)定期向上級政府報告地方債務(wù)相關(guān)信息。”

  野村證券發(fā)布的研究報告指出:一旦各方清楚了解到融資平臺的債務(wù)余額規(guī)模,第二步便是討論如何分擔(dān)風(fēng)險,預(yù)計討論可能發(fā)生在2014年。野村估計中央政府可能承擔(dān)部分融資平臺債務(wù),實施債務(wù)重組,延長部分融資平臺債務(wù)的期限,甚至可能允許個別信用違約發(fā)生;地方政府可能需要剝離部分資產(chǎn)來償還債務(wù)。

  而在中國社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院院長高培勇看來,化解債務(wù)問題核心在于健全地方財政體系。高培勇日前指出,當(dāng)前中國地方政府債務(wù)風(fēng)險,主要不在于規(guī)模,而在于機制。

  “幾乎所有的地方政府借債的時候都沒有,或者很少考慮如何償還。中國地方政府之所以成為這樣一種債務(wù)人,和中國的財政體制有直接關(guān)系。”高培勇說,“在中央政府眼里,地方政府都是需要管住的孩子。中央政府打盹的時候,孩子就可能去淘氣,就走出去借債。只有地方政府有一個健全的處理自己收入與支出的資格和條件,地方政府債務(wù)風(fēng)險才可能真正化解。因此要真正解決中國地方政府的債務(wù)風(fēng)險問題,首先要健全地方財政體系。”

  因此,中國政府應(yīng)盡快改變財稅體制,實現(xiàn)中央與地方政府財權(quán)與事權(quán)的基本平衡。對地方政府而言,這將意味著上交部分事權(quán)、征收新的基于財產(chǎn)的稅收、發(fā)行政府性債券等新舉措。


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