王超 熊鋒

　　昨日登場的動力煤期貨不負(fù)眾望，首日迎來開門紅，遠(yuǎn)月合約甚至逼近漲停板；盤中交投活躍，總成交量為339146手（1手=200噸，相當(dāng)于6782.92萬噸），總持倉量為37874手（雙邊，相當(dāng)于757.48萬噸）。

　　昨日，動力煤期貨合約首批上市交易的TC312、TC401、TC402、TC403、TC404、TC405、TC406、TC407、TC408、TC409合約全線高開高走，在早盤一度沖高后有所回落，隨即維持在高位橫盤整理，午后多頭再度發(fā)力。至收盤，10個合約分別上漲2.12%至7.46%不等。主力TC401合約收于534.4元/噸，上漲14.4元或2.77%，開盤525.4元，盤中最高535.2元，最低523.8元，持倉32170手，成交308648手。

　　從表現(xiàn)看，各合約呈現(xiàn)多頭排列，自近月合約至遠(yuǎn)月合約，漲幅依次擴(kuò)大。其中TC409合約最高漲幅7.46%或38.8元至558.8元/噸。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，昨日煤炭巨頭紛紛上調(diào)煤價無疑對期貨市場起到明顯提振作用，而企業(yè)提價的原因可能有：一是進(jìn)入9月份以來，水力發(fā)電量大幅下降，火電廠發(fā)電量上升；二是由于前一階段港口煤價持續(xù)下跌，電廠集中消耗自身場地庫存，致使庫存降至年內(nèi)低點，目前冬儲煤全面啟動；三是海運費上漲，增加了進(jìn)口煤到岸成本，動力煤進(jìn)口量持續(xù)減少。

　　此外，雖然高溫退去，國內(nèi)用電量下降，六大電廠耗煤降低，但為了應(yīng)對冬季用煤高峰以及預(yù)防后期可能因惡劣天氣產(chǎn)生的運輸障礙，目前下游用煤企業(yè)積極補(bǔ)庫使消費在淡季得以維持較好的局面，對煤價構(gòu)成支撐，短期動力煤價格有止跌跡象。

　　但這些業(yè)內(nèi)人士也表示，中長期來看，在國內(nèi)動力煤市場供需整體偏寬松的大環(huán)境下，煤價難以出現(xiàn)持續(xù)性的上漲行情，長期將以弱勢震蕩為主。

　　南華期貨從澳大利亞動力煤期現(xiàn)價格數(shù)據(jù)分析認(rèn)為，兩者價格走勢保持高度一致性。數(shù)據(jù)顯示，兩者價格相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.938。而事實上澳大利亞的動力煤期貨價格自2011最高峰年以來也是一路下行，呈現(xiàn)出非常明顯的空頭排列。

　　該公司研究員馮曉表示，隨著進(jìn)口煤炭的增加，鐵路運力持續(xù)釋放，再加上東南沿海動力煤需求不足，供應(yīng)在中長期內(nèi)過剩成為行業(yè)主基調(diào)，而前幾年煤炭的過剩產(chǎn)能沖擊還將持續(xù)，動力煤此輪下跌還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束，所以從基本面來看，動力煤期貨未來走勢并不樂觀。

　　光大期貨張笑金認(rèn)為，首日盤中成交一度較為平緩，這與動力煤本身價格波動規(guī)律有較大關(guān)系，煤炭現(xiàn)貨貿(mào)易中通常采用每周報價的形式，盡管年度價格走勢波動極大，但短時間內(nèi)波幅有限。相信隨著合約逐漸成熟，各市場主體參與度會明顯增強(qiáng)。另外，國慶長假在即，節(jié)前只有三個交易日，客觀上也影響了投資者入場的積極性。

　　上海中期期貨研究所表示，動力煤首日上市后小幅高開，主力1401合約基本維持在523-535元/噸的區(qū)間內(nèi)寬幅波動。秦皇島現(xiàn)貨價格繼續(xù)維穩(wěn)在520元/噸，但神華、中煤等多家煤炭企業(yè)上調(diào)下水煤價格對昨日動力煤期貨價格上行形成支撐，操作上建議投資者耐心等待，期價若反彈至550元/噸附近，可嘗試輕倉拋空。