?被公認(rèn)為是最重要的周期性商品之一，在建筑、基礎(chǔ)設(shè)施及各種設(shè)備生產(chǎn)領(lǐng)域被廣泛使用。由于對全球經(jīng)濟(jì)事件高度敏感，因此銅的價格波動及與現(xiàn)貨市場的關(guān)聯(lián)程度較高，這也使其成為國內(nèi)外期貨市場發(fā)展成熟且穩(wěn)定的合約品種。

　　芝商所是全球流動性最大的主要金屬的期貨交易市場，其旗下?lián)碛杏凭媒灰讱v史與成熟銅期貨及期權(quán)合約的COMEX現(xiàn)正成為中國現(xiàn)貨加工及貿(mào)易銅企的重要風(fēng)險管理平臺，同時也為涉足該市場的投資機(jī)構(gòu)和投資者提供了潛在的高回報的獲利渠道。

　　COMEX掛牌交易的銅產(chǎn)品組合包括完整規(guī)模（full-size）和迷你(E-mini)期貨合約以及期權(quán)。

　　COMEX的交易途徑包括：公開喊價、CME GLOBEX電子交易和CME ClearPort場外交易，其中CME Globex是全球首個期貨與期權(quán)電子交易平臺。COMEX銅期貨合約平均每天成交量超過5萬手，是全球流動性最好的銅金屬交易工具之一。今年2月，COMEX的銅成交量創(chuàng)下歷史新高?？捎^的成交量和市場活躍程度得益于COMEX很好的市場寬度及流動性。安全性是一個金融平臺快速發(fā)展的必要條件，CME清算所為該市場提供了很好的安全保障平臺。

　　目前參與COMEX銅產(chǎn)品交易的包括商業(yè)套期保值者、對沖基金和CTA(商品交易顧問)、銀行、經(jīng)紀(jì)商和FCMs(CFTC認(rèn)可的期貨期權(quán)經(jīng)濟(jì)商)、自營交易公司和個人交易者。為了滿足商業(yè)套保需要，近期COMEX推出了兩種基于每月平均價的新型銅產(chǎn)品：銅日歷掉期期貨和銅平均價期權(quán)，同樣可在紐約大廳交易并通過CME ClearPort清算。

　　國有大型銅生產(chǎn)企業(yè)是中國銅期貨市場最早的參與者，期貨市場參與者結(jié)構(gòu)單一在一段時間里制約了銅期貨市場的發(fā)展。近年來，期銅市場的投資者結(jié)構(gòu)日益完善，單位投資者在銅期貨市場交易者結(jié)構(gòu)中的比重明顯增加，其中很大一部分是銅的生產(chǎn)、流通和貿(mào)易企業(yè)。隨著大型銅加工企業(yè)及貿(mào)易商不再局限于原始的保值工具，套利操作模式也不僅投射于國內(nèi)陰極銅合約。隨著COMEX銅產(chǎn)品與國內(nèi)市場的聯(lián)系逐漸緊密，中國銅企已開始把目光聚焦于COMEX和SHFE的期銅跨市套利操作。此外，還有一些投資機(jī)構(gòu)作為戰(zhàn)略投資者進(jìn)入期貨市場，市場的參與者和操作模式都在逐步走向多元化，COMEX市場對于國內(nèi)期銅的影響力日趨顯現(xiàn)。

　　國內(nèi)推出貴金屬夜盤后，有色金屬品種的連續(xù)交易也在規(guī)劃之中，國內(nèi)交易時間將覆蓋COMEX成交活躍時間，國內(nèi)外的價格波動會影響密切且具有聯(lián)動性。2012年9月，芝商所與上期所宣布續(xù)簽合作備忘錄。今年7月，芝商所宣布了其在中國市場的全新品牌識別并表示大中華區(qū)將是其繼續(xù)擴(kuò)展市場的目標(biāo)，預(yù)示著這個老牌衍生品市場龍頭將更加貼近中國市場，這必將為中國銅加工貿(mào)易企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)乃至個人投資者帶來更多的選擇渠道與機(jī)遇。

　　（本文由中糧期貨(,)劉原分析整理）