坐落于鄭州東郊的未來大廈，今日將迎來國內(nèi)首個大宗資源型商品期貨――動力煤期貨（TC）。

　　未來大廈因鄭州商品交易所而聞名，每天有小麥、棉花等10多個商品的價格從這里產(chǎn)生，影響著成千上萬的投資者、企業(yè)，甚至遠(yuǎn)在田間勞作的農(nóng)民。其所在的未來大道也因此收獲了“中原華爾街”的美譽(yù)。

　　動力煤是目前中國最大的商品期貨，現(xiàn)貨市場規(guī)模高達(dá)1.6萬億元。對于整個商品期貨市場來說，萬眾矚目的中國大宗資源性商品期貨探路之旅將正式起航。

　　試水中國能源期貨

　　中國期貨市場發(fā)展至今，已經(jīng)有31個商品期貨品種，逐步形成了覆蓋農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)、金屬、化工等國民經(jīng)濟(jì)重要行業(yè)的產(chǎn)品體系，但在能源領(lǐng)域，中國缺少大宗資源性商品期貨，在國際市場定價上一直處于“失語”的尷尬境地。

　　今年5月，國務(wù)院對2013年期貨市場工作做出部署，表示將“推進(jìn)煤炭、鐵礦石、原油等大宗商品期貨和國債期貨市場建設(shè)”。

　　如今，國債期貨已經(jīng)上市，商品期貨方面，隨著相關(guān)籌備進(jìn)展的逐漸披露，三大資源性商品期貨“先推煤炭期貨，再推鐵礦石期貨，接下來再推原油期貨”的上市路徑進(jìn)一步明晰，中國期貨市場將以新的姿態(tài)，向國際能源領(lǐng)域傳遞 “中國力量”。最先上市的動力煤期貨當(dāng)仁不讓地承載了這個重托與使命。

　　“動力煤期貨推出的最重要意義在于，搶占能源期貨的戰(zhàn)略制高點?！北本┕ど檀髮W(xué)證券期貨研究所所長胡俞越對上證報如是表示。

　　中國是全球最大的煤炭生產(chǎn)國和消費(fèi)國。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2012年中國煤炭產(chǎn)量36.6億噸，據(jù)中國煤炭資源網(wǎng)估算，動力煤產(chǎn)量約29.1億噸，表觀消費(fèi)量高達(dá)28.26億噸。按照年消費(fèi)量28.26億噸，550元/噸的平均價格計算，動力煤現(xiàn)貨市場規(guī)模高達(dá)1.6萬億元，是目前中國最大的商品期貨。

　　不過，中國進(jìn)口煤卻呈急劇增加之勢。據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，2012年中國煤炭總進(jìn)口量約2.89億噸，出口煤炭928萬噸。而據(jù)中國煤炭市場網(wǎng)統(tǒng)計，2012年我國進(jìn)口動力煤高達(dá)2.35億噸。隨著美國頁巖氣大量開采并擠占其國內(nèi)煤炭消費(fèi)，美國煤炭出口激增，壓低全球煤價，國際煤價競爭優(yōu)勢漸顯。

　　“進(jìn)口增加的最終結(jié)果，就是對國內(nèi)煤價形成打壓之勢?！币晃婚L期研究國內(nèi)煤炭市場的業(yè)內(nèi)人士表示。他指出，目前中國在國際煤炭定價體系中的話語權(quán)與全球生產(chǎn)、消費(fèi)第一大國的市場地位不符。

　　不過，目前國際市場上并沒有出現(xiàn)比較成熟的動力煤期貨。“在現(xiàn)有的國際能源期貨市場上，中國的動力煤期貨將占有一席之地。推出動力煤期貨，將大大提升中國在動力煤市場的定價權(quán)?！焙嵩椒Q，動力煤期貨還為煤炭企業(yè)和電力企業(yè)提供一個非常重要的避險工具，下一步不排除電力期貨上市的可能。

　　10余萬家企業(yè)成潛在客戶

　　動力煤有著完善的產(chǎn)業(yè)鏈，其中，上游以煤炭開采企業(yè)、煤炭初加工企業(yè)（洗煤）等為主，中游主要是貿(mào)易企業(yè)、物流企業(yè)、倉儲與碼頭等；而下游則是電力企業(yè)、冶金企業(yè)、建材企業(yè)等。電力企業(yè)是動力煤消費(fèi)主力，占整個消費(fèi)量的60%以上，而水泥企業(yè)耗煤又占建材行業(yè)耗煤量的70%左右。

　　“目前全國規(guī)模以上（300萬噸）煤炭生產(chǎn)企業(yè)9000多家，全國各地發(fā)電廠及電力公司2萬多家，此外，還有超過5萬家貿(mào)易商常年活躍在動力煤貿(mào)易市場中。如果再加上建材、冶金企業(yè)，動力煤市場將有10余萬家企業(yè)?！痹谝淮蝿恿γ浩谪浀膬?nèi)部培訓(xùn)會議上，談到動力煤期貨廣大的現(xiàn)貨基礎(chǔ)，負(fù)責(zé)該產(chǎn)品研發(fā)的鄭商所相關(guān)人士顯得非常自豪。

　　除了數(shù)量多，企業(yè)規(guī)模大也是一大特點。如煤炭企業(yè)方面，億噸級煤炭企業(yè)就有7個，分別是：神華集團(tuán)、中煤集團(tuán)、山西焦煤集團(tuán)、同煤集團(tuán)、陜西煤化集團(tuán)、山東能源集團(tuán)、冀中能源(000937,股吧)集團(tuán)。據(jù)不完全統(tǒng)計，年產(chǎn)量超過1000萬噸的企業(yè)有45家。除了煤廠，電廠也實力雄厚，如五大電力集團(tuán)。

　　“這些企業(yè)都有利用期貨市場進(jìn)行風(fēng)險控制的潛在需求，期貨公司非常值得花大力氣去深耕這個市場。”一位行業(yè)人士表示。

　　不過，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，動力煤期貨運(yùn)行初期，貿(mào)易企業(yè)將會是參與期貨市場的中堅力量。由于煤炭企業(yè)、電廠等均以大型央企為主，這些企業(yè)參與期貨市場普遍要走流程，參與動力煤期貨市場都將有一個過程。從長期來看，他們都將是動力煤期貨市場的主力。

　　中國國際期貨(,)鄭州營業(yè)部交易部經(jīng)理魯深即對透露了他的客戶開發(fā)思路：主攻貿(mào)易企業(yè)，“因為他們參與期貨市場的可能性最大也最快”。

　　為了迎接這一期貨新品，把握其中的發(fā)展契機(jī)，廣大期貨公司紛紛提前布局。南華期貨總經(jīng)理羅旭峰對表示，動力煤是能源期貨家族的主要成員，對期貨公司來說是非常重要的機(jī)會。“不過，由于最近上的新品種比較多，期貨公司對產(chǎn)品的認(rèn)識與熟悉將有一個過程，需要先適應(yīng)，學(xué)習(xí)，再接受，最后才是服務(wù)?！?/p>

　　多種舉措護(hù)航產(chǎn)品活躍

　　一個期貨品種的成功與否，市場活躍度是關(guān)鍵因素。如果說良好的現(xiàn)貨基礎(chǔ)給了這個市場活躍的土壤，動力煤期貨合約出爐則稱得上給市場播下了一顆活躍的種子。

　　仔細(xì)翻看動力煤期貨的合約設(shè)計、以及交割等細(xì)則，投資者就可以發(fā)現(xiàn)交易所在培育市場活躍度上下足功夫。

　　動力煤期貨每手合約為200噸，上市當(dāng)日各合約基準(zhǔn)價為520元/噸，交易保證金為5%。交易手續(xù)費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)為8元/手，當(dāng)日開平倉手續(xù)費(fèi)減半收取。據(jù)上述標(biāo)準(zhǔn)計算，投資者交易一手動力煤期貨合約將需要至少5200元，如果再加上期貨公司追加的保證金以及手續(xù)費(fèi)，將需要近5500元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這非常有利于中小散戶投資者的參與，增加動力煤期貨合約的活躍。

　　此外，保證金成本低也是動力煤期貨合約一大特點。一般情況下，交易所都會對交割月前一個月份合約提高保證金收取比例，如普麥、菜油、早秈稻等期貨合約，交割月前一個月份合約保證金收取比例按照上旬、中旬、下旬各分別為5%、10%、15%。而動力煤期貨則是到了交割月前一個月份的下旬才開始提高保證金，而且幅度偏小，只從5%提高到10%?！斑@顯示出交易所在培育市場方面的良苦用心?！币晃恍袠I(yè)人士對表示，此舉可以降低企業(yè)持倉成本，吸引投資者在近月合約多滯留一些時間，促進(jìn)近月合約的活躍?！敖潞霞s活躍的好處是，可以吸引更多企業(yè)來參與這個市場，而近月活躍了，遠(yuǎn)期也不怕?！?/p>

　　而從目前現(xiàn)貨市場價格走勢來看，動力煤期貨也具備了最佳上市時機(jī)。從2012年開始，動力煤價格進(jìn)入下行通道。以發(fā)熱量為5500千卡/千克動力煤在秦皇島港的港口平倉價為例，其價格從年初的680元/噸一路跌至今年7月底的520元/噸，此后便處于低位震蕩過程中。目前，市場對于未來動力煤價的走勢存在嚴(yán)重分歧。在期貨分析師們看來，這種分歧將為市場提供絕佳的機(jī)會。