缺少實盤業(yè)績展示，機構(gòu)投資者謹(jǐn)慎選擇程序化交易投顧

　　目前，期貨資管產(chǎn)品都比較青睞程序化交易，但是由于沒有被廣泛認(rèn)可的業(yè)績鑒證，加之程序化交易實盤與模擬之間存在業(yè)績差異，機構(gòu)投資者在挑選程序化交易投顧時往往比較謹(jǐn)慎。

　　劉先生是一位擁有豐富交易經(jīng)驗的程序化交易愛好者，早前開發(fā)的一些程序化交易策略逐步失效后，他一直致力于開發(fā)新的程序化策略。但是，他去年開發(fā)的一款模擬收益率達(dá)80%的程序化交易策略，今年在實戰(zhàn)中凈值卻總在1上下徘徊。為了適應(yīng)市場行情復(fù)雜變化的需要，劉先生還從數(shù)十個策略中挑選了勝率較高的12個進行了“復(fù)合”。這些策略有趨勢跟蹤型、短線交易型等，彼此可以有效互補。同時，為了降低市場沖擊成本，他每次只下單一手，即便如此，他的程序化交易實戰(zhàn)與模擬之間的業(yè)績?nèi)杂休^大差異。

　　“在海外，程序化交易策略已經(jīng)能由計算機自動生成，而且策略開發(fā)后‘空跑’的業(yè)績就被視為實盤業(yè)績。畢竟模擬盤‘跑’出來的策略適應(yīng)的是歷史行情，未必就會適應(yīng)當(dāng)下行情?！彼髁_量化投資(亞洲)公司執(zhí)行董事卓陽對期貨日報表示，他們也一直為實盤業(yè)績展示所苦惱?！伴_發(fā)的程序一直在實時‘空跑’，20萬元配一個期指策略，1000萬元配50個期指策略。每次只開倉一手，平倉后才能再開倉，不存在流動性不足的問題?！钡怯捎诓呗允菦]有資金的“空跑”，國內(nèi)機構(gòu)投資者普遍對這種“空跑”出來的業(yè)績持不信任態(tài)度。

　　據(jù)了解，索羅量化投資(亞洲)公司的臺灣開發(fā)團隊把入場、過濾、出場當(dāng)成模塊開發(fā)，其中每個模塊又開發(fā)了很多組件。公司開發(fā)交易策略就像流水線制造一樣有流程、有組裝，每月都能由計算機自動生成一個新策略。但是新策略需要經(jīng)過半年到一年的“空跑”才能決定是否啟用，其中80%會被淘汰。

　　玄同資產(chǎn)管理公司是一家純量化投資公司，公司自主研發(fā)的量化投資策略是一種基于勝率研究的策略。據(jù)公司合伙人黃偉介紹，該模型運用到國內(nèi)股市時，他們下載了A股每分鐘五檔行情數(shù)據(jù)，僅清洗數(shù)據(jù)就花了一年時間，隨后才建立起了數(shù)據(jù)庫?！耙粋€模型要跑12年的數(shù)據(jù)，收益率達(dá)到100%，回撤不超過20%才可行。在用歷史數(shù)據(jù)測試時，我們不用成交價，而是用往上調(diào)或下調(diào)的兩檔價格，這樣可以縮小模擬盤與實盤的業(yè)績差距?！?/p>

　　為了業(yè)績穩(wěn)定，策略疊加是投資者常用的一種方式。黃偉認(rèn)為，疊加策略需要的是相關(guān)度不同且收益率和回撤都大致相當(dāng)?shù)哪Ｐ汀?/p>