債市走高，股市走低。

　　9月16日這周，債期持續(xù)放量，特別是17日，主力合約TF1312盤最高漲幅達(dá)到0.7%，收盤漲幅0.4%；收報94.234元，成交增至最終以上市后最高收盤價收束，空頭損失慘重，值得一提的是，由于對散戶來說，開一手債期，只需要不到4萬元（一般3%~4%的交易保證金），如果持有空單，平在日內(nèi)的最高點，當(dāng)天的損失為7000元（債指的價格乘數(shù)，規(guī)定為10000倍，即，債指100元，相當(dāng)于100萬元的現(xiàn)貨；所以，債期漲跌1%，絕對損益就是10000元）。

　　可以這樣說，由于17日債期多頭突然發(fā)力，且未遭遇明顯的阻力，其技術(shù)形態(tài)，已有所改觀。但也不能判斷技術(shù)形態(tài)，已經(jīng)轉(zhuǎn)為多頭有利。主力持倉少，短多短空，不足為憑。

　　如果從近期的成交量能分析，債期（放量）告訴了我們什么呢？

　　首先，從盤口來看，自9月6日，一直到17日，場內(nèi)場外，觀望者眾，進(jìn)場者少。對于一個新品種而言，如果首輪行情受不到交易市場的特別關(guān)注，并且缺少一定數(shù)量的“基本盤”進(jìn)場，并非正常現(xiàn)象。

　　相對于期指的交易而言，債期交易，需要更高的交易水準(zhǔn)，更專業(yè)的持倉意志，不能隨便砍倉―但是由于長期的模擬盤的交易，暫時“磨掉”了債期本應(yīng)具備的一些特征，沒有了操作邏輯，也沒有了線型方面的“棱棱角角”？

　　以我個人的理解，債期主力的獲利本質(zhì)，在于對債市價格變化中的“確定”與“不確定”的判斷與選擇。

　　其二，“確定性”代表可以放心地進(jìn)場操作，“不確定性”代表市場處于“不可操作”的“時間階段”，但是完全可以“試錯”。但“試錯”的前提是，嚴(yán)格實行“短止損”―不能與趨勢對賭，拒絕逆趨勢持倉，否則，對于高杠桿的組合，幾個多空輪次下來之后，最后的結(jié)果，你收獲的多半會是虧損。

　　對于趨勢投資者而言，趨勢形成之后的多空方向，是確定的，但是漲跌的節(jié)奏，可能是不確定的；突破之后的無量延伸是確定的，但是無量延伸到底能夠延伸多久，可能是不確定的。

　　其三，債期的波段行情，應(yīng)在節(jié)后；否則也有被邊緣化的可能。

　　對于債期而言，現(xiàn)在最大的問題，其實還不是多空分歧，而是多空雙方主力的“隱忍不發(fā)”。

　　尤其是對于債期這樣新的高杠桿性質(zhì)交易品種，首輪交易，本來就是多空主力“勢在必爭”的“天王山”，其對此后一段時間交易趨勢的影響，非常之大。債期將走成一個溫和品種，還是一個趨勢品種，對于股市的關(guān)系更大。

　　很明顯，一些老牌的機構(gòu)，總能發(fā)現(xiàn)這樣的問題，每當(dāng)大家以為后面的行情可能“就這樣兒了”的時候，市場預(yù)期完全趨于一個方向的時候，變盤瞬間就會發(fā)生。

　　其四，對于債期的強弱，還有一個重要的問題，人民幣的利率走向，到底是拉高還是回落？目前也不能完全確定，甚至沒有相對可靠的預(yù)期。這個問題，主要是一個全球化市場平均成本的公平問題，而不是一國市場貨幣政策的問題。

　　由于近期土地市場大面積地“開閘”，引發(fā)地價狂飆，地王頻出，在這種情況之下，個別一線城市三年前的部分期房甚至還沒交房，價格已經(jīng)翻了一番；所以說，未來哪個行業(yè)能取代房地產(chǎn)，成為“經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的最重要的支柱產(chǎn)業(yè)”，這也是一個重要問題。

　　了解債券基本面的朋友們大概知道，2013年1~8月，我國的財政收支盈余，仍然達(dá)到1萬多億元；如果按今年兩會所批準(zhǔn)的2%的預(yù)算赤字，很明顯，在投資未完成的項目之下，近期政府財政部門所面臨的問題，顯然是找不到良好的投資項目，而不是沒錢。這將影響后面新債的發(fā)行，至少是發(fā)行新債的貼現(xiàn)水平。

　　綜上，對于債期在節(jié)后的交易潛力，完全不可小視之。