[轉(zhuǎn)] 肖磊：量化交易時代再無投資大師
巴菲特遠(yuǎn)離紐約金融城，堅持看報，在選擇投資方面從不使用電腦分析，自我約束能力較強。自我約束并不是簡單的規(guī)避某種行為，而是要在對市場做出思考之后，尋找立足于可持續(xù)的“投資之道”。
巴菲特至今非常尊重自己的合伙人芒格，而芒格的外號叫“可移動的圖書館”。巴菲特尊重知識，并尊重有知識的人，少年時代對《賺到1000美元的1000招》一書愛不釋手，足以看出巴菲特并非固執(zhí)之人，對能夠賺錢的方法從不回避。如果量化交易能夠打動別人，為何打動不了巴菲特。
縱觀量化交易近年來的發(fā)展，成功的例子也屢見不鮮，但更多的被人記住的是因量化交易導(dǎo)致的事故。在中國股票市場8-16光大事件沒有曝光之前，2008至今美國股票市場已發(fā)生了不下10次類似事件。
最令人印象深刻的是2010年5月6日道指半小時左右的時間暴跌9%，最后證實是某交易員量化交易出錯。如果不是美國證券市場自“交易所”至“交易商”都開啟異常交易熔斷機制，或許這種量化交易帶來的風(fēng)險將不可估量。
2008年之前，量化交易的發(fā)展僅僅存在于少數(shù)投資團隊，其交易量對市場的影響微乎其微，但量化交易經(jīng)過了短短五年的發(fā)展，目前美國證券市場30%以上的交易量由計算機自動完成。在股票市場，從大盤研判、自動選股，再到資金和風(fēng)險管理，均由計算機完成。
羅杰斯曾與索羅斯合作，被索羅斯稱為華爾街最優(yōu)秀的分析師。事實證明羅杰斯的分析能力跟投資水平一樣優(yōu)秀。但羅杰斯真正的預(yù)測依據(jù)并非來自電腦信息和新聞，他環(huán)球旅行，仔細(xì)考察所到之國的人文發(fā)展、市場價格、資本狀況等，且遠(yuǎn)離金融中心，不輕易出手。在驗證自己判斷的同時，羅杰斯避開了噪雜的高頻交易，從組成市場的一個個鮮活的人和事當(dāng)中思考未來。
在很多程序化交易員的眼里，關(guān)于巴菲特、羅杰斯等人的例子，似乎說明不了什么，更覺俗不可耐。事實是，當(dāng)每一個崇尚和正被量化交易“洗腦”的人每每拿出成績單，卻不可避免的要跟巴菲特創(chuàng)造的年收益做對比。量化交易除了用公式算出來的利潤預(yù)期，其實誰也不知道真正的風(fēng)險在哪里。就像光大所傳出的，在發(fā)現(xiàn)問題之后，程序無法終止，需要拔掉電源來停止錯誤指令?？尚Φ氖牵@就像對付電腦，有一招人人都會：重啟。
量化交易被資本市場當(dāng)成了一種壁壘，在流行玩團隊的時下，更是成了資本市場的寵兒。實際上投資市場從來就不缺少創(chuàng)新和技術(shù)，但市場永遠(yuǎn)無法證明一點，那些遠(yuǎn)離量化交易，一個月只看一兩次股價，一年只做兩三筆交易的人，其業(yè)績表現(xiàn)會低于程序化交易者。
電腦提供了技術(shù)和信息，電腦也提供了人的情緒，更可怕的是，它讓人性的復(fù)制變得輕而易舉。自華爾街分析方法逆襲中國投資市場以來，更多的分析師被電腦數(shù)據(jù)征服，甚至開始蔑視那些不看數(shù)據(jù)做投資的人，各類圖表把散戶都整蒙了。但我要告訴投資者的是，在我身邊，按資金圖表、實際利率走向等來程序化投資黃金的人，早在2008年就已經(jīng)爆倉出局了。
當(dāng)我提出國際黃金十年牛市跟中國黃金市場的開放有很大關(guān)系時，程序化交易者還依然認(rèn)為美元指數(shù)是最可靠的判斷黃金的依據(jù)，在程序化數(shù)據(jù)編制當(dāng)中，提示買點和賣點的主要指標(biāo)依然是美元指數(shù)。殊不知，自2008年之后美元指數(shù)再沒有創(chuàng)出新低，金價卻從1000美元漲到了1900美元，程序化交易則在趨勢上已經(jīng)陷入了錯誤的判斷當(dāng)中。我想，股票市場也是同樣的道理，因程序化交易弄巧成拙者比比皆是。
在蠟燭圖沒有發(fā)明前，一些成功的投資者正是靠大量的時間來匯總數(shù)據(jù)，親手拿紙記錄價格并連接成走勢圖。由于長時間伏案、跪地，很多投資者得了勁椎病和關(guān)節(jié)炎，這些投資者往往掌握了一些規(guī)律和方法，在大家都沒有關(guān)注之前，這種方法成功的概率較大?，F(xiàn)如今，當(dāng)你不再需要用筆和紙去記錄報價，只要打開電腦，每一秒的變化數(shù)據(jù)都會呈現(xiàn)在你面前時，大多數(shù)人反而會更加茫然。
各種方法是否能夠在投資領(lǐng)域生效，并不能看其方法的先進性，而是要看方法的稀缺性和運用的人本身是如何思考的。其實投資市場最大的風(fēng)險就是熟練工具規(guī)?；约把蛉盒?yīng)。
量化交易對于金融投資者來說，是一個與時俱進的工具，但并非是獲取成功的絕技，因為技術(shù)的壁壘跟人腦和知識形成的壁壘完全不同。就像互聯(lián)網(wǎng)的世界，程序員和設(shè)計師到處都是，但像喬布斯一樣的創(chuàng)造者卻越來越少。如果十年前投資者還把量化交易當(dāng)做一種專業(yè)來學(xué)習(xí)，那么十年后的今天，量化交易就像人手一臺的電腦，其功能基本相似。投資者與投資者的區(qū)別依然存在于對知識的掌控和對市場的獨立思考。
量化交易時代摧毀了誕生大師的土壤，可能不再會有投資大師，替代大師一詞的，將是“團隊”。這或許是進步、又或許是遺憾。但無論如何，事實證明量化交易絕不是投資者所能依靠的安全領(lǐng)地。而我，依然堅信投資是一門藝術(shù)，技術(shù)只是給藝術(shù)增加了一點時代背景罷了。
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