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[轉(zhuǎn)] 螺紋鋼短期或淪為“雞肋”行情

2013-09-18 08:03 來源: 萬達(dá)期貨 瀏覽:401 評(píng)論:(0) 作者:開拓者金融網(wǎng)

傳統(tǒng)的“金九銀十”到來,滬鋼的表現(xiàn)卻不盡如人意,出現(xiàn)了一波明顯的回調(diào)。預(yù)計(jì)短期滬鋼漲跌空間有限,或淪為“雞肋”行情。

 

粗鋼產(chǎn)量小幅回升

 

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,1—8月份我國粗鋼產(chǎn)量為52184萬噸,同比增長7.8%。其中,8月份日均粗鋼產(chǎn)量為213.81萬噸,環(huán)比7月份回升1.24%,粗鋼產(chǎn)量結(jié)束連續(xù)三個(gè)月的下降趨勢(shì),重新小幅回升。目前,鋼鐵行業(yè)在70%的高負(fù)債壓力下,真正實(shí)施減產(chǎn)的可能性并不大。各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖,勢(shì)必刺激鋼廠增產(chǎn)的沖動(dòng)。不過,近期原料價(jià)格回升幅度超過成品材,壓縮了鋼廠的利潤空間,加上政府加大環(huán)保監(jiān)管也將抑制產(chǎn)能釋放,預(yù)計(jì)后期粗鋼供應(yīng)總體保持高位平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

 

庫存止降回升

 

近些年政府投資增長持續(xù)保持高位,平滑了需求的周期性波動(dòng),使得傳統(tǒng)的淡旺季分化越來越不明顯。需求前期已表現(xiàn)出“淡季不淡”,后期需求想再繼續(xù)增加的難度很大。1—8月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資52120億元,同比增長19.3%,增速比1—7月份回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)開發(fā)投資增速回落,或許是傳統(tǒng)“金九銀十”行情難寄厚望的一個(gè)信號(hào)。本周社會(huì)庫存結(jié)束連續(xù)25周的下降態(tài)勢(shì),增加0.2%,至1444萬噸。事實(shí)上,由于鋼貿(mào)商“蓄水池”功能減弱,鋼廠普遍加大直供比例,這在一定程度上減少了資源在市場(chǎng)上的流通,鋼廠庫存水平依然較高,節(jié)前下游消極備貨,或反映了資源并不像市場(chǎng)感覺的那樣緊張。

 

原料支撐弱化

 

進(jìn)入9月份后,相比國內(nèi)礦的堅(jiān)挺,更具金融屬性的普氏指數(shù)已從142美元/噸跌至133美元/噸。從資源平衡角度來看,全球粗鋼的增量基本來自中國,今年中國國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量有望增產(chǎn)5500萬噸左右,對(duì)應(yīng)礦石需求增量約8500萬噸。根據(jù)我們的調(diào)研統(tǒng)計(jì),今年四大礦山產(chǎn)量合計(jì)有望增加6000萬噸,加上國內(nèi)鐵精粉增產(chǎn)2000萬噸,礦石供需大體平衡。不過,考慮到四大礦山供應(yīng)增量主要集中在下半年,且今年人民幣對(duì)澳元、巴西里爾等主要礦石進(jìn)口國貨幣大幅升值,預(yù)計(jì)后期礦價(jià)仍有小幅下行的空間。

 

綜上所述,預(yù)期的轉(zhuǎn)差令滬鋼對(duì)現(xiàn)貨的升水大幅縮窄。目前,滬鋼已處于相對(duì)低位,出現(xiàn)恐慌性殺跌的可能性不大。但近月合約一直存在貼水較多問題,在現(xiàn)貨市場(chǎng)仍顯疲軟的情況下,考慮到螺紋鋼1401合約有望在10月下旬移倉換月,勢(shì)必會(huì)影響多頭信心。預(yù)計(jì)滬鋼短期漲跌空間有限,或淪為“雞肋”行情。


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