⊙ 王 寧 ○編輯 潘圣韜

　　昨日國債期貨成交量和持倉量創(chuàng)下上市以來新低，流動(dòng)性問題再度引得業(yè)內(nèi)熱議，尤其是銀行等金融機(jī)構(gòu)何時(shí)能夠參與交易，成為大家討論的焦點(diǎn)。

　　在中證期貨昨日舉辦的“國債期貨投資策略會(huì)”上，多位業(yè)內(nèi)人士向上證報(bào)表示，結(jié)合目前國債期貨流動(dòng)性較低，且相關(guān)部門希望其上市首年平穩(wěn)過渡等因素考慮，銀行或無緣參與國債期貨第一年的交易。

　　銀行暫難準(zhǔn)入

　　從現(xiàn)狀看，目前債券市場處于分割狀態(tài)，90%以上的債券只在銀行間市場流通，交易所債券流動(dòng)性極低。與此同時(shí)，個(gè)人投資者無法參與到銀行間市場進(jìn)行操作，面臨無法持有現(xiàn)券的尷尬境地。

　　在昨日會(huì)議間隙，多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)表示，從國債期貨流動(dòng)性表現(xiàn)來看，仍低于投資者預(yù)期，主要原因是機(jī)構(gòu)參與者數(shù)量較少?！爱吘广y行和部分券商還未進(jìn)入到這個(gè)市場，投資者結(jié)構(gòu)仍待完善?！?/p>

　　不過據(jù)北京某期貨公司人士透露，早在國債期貨上市前，相關(guān)部門就表示希望國債期貨在上市第一年以平穩(wěn)運(yùn)行為主，日均成交量維持在2―3萬手?！斑@也意味著，相關(guān)部門其實(shí)并不希望一開始就做大規(guī)模，因此銀行等機(jī)構(gòu)投資者在第一年獲準(zhǔn)入市的可能性不大?！?/p>

　　截至昨日收盤，國債期貨3合約共成交79414手，日均成交12041手，日均持倉3221手，日均成交量在其上市以來呈遞減趨勢(shì)，昨天再創(chuàng)上市以來新低。宏源期貨國債分析師曹自力表示，國債期貨流動(dòng)性低于投資者預(yù)期，主要原因是投資者對(duì)于國債期貨認(rèn)識(shí)有待于進(jìn)一步加深，以及機(jī)構(gòu)投資者參與數(shù)量有限。不過，未來隨著銀行、部分券商、基金和保險(xiǎn)（放心保）等金融機(jī)構(gòu)入市，預(yù)計(jì)流動(dòng)性將大幅提升。

　　外資銀行參與熱情高

　　據(jù)了解，目前多家銀行已向監(jiān)管機(jī)構(gòu)遞交了參與國債期貨交易申請(qǐng)，由于銀監(jiān)會(huì)等部門還未出臺(tái)具體參與辦法，銀行參與交易短期或難以實(shí)現(xiàn)。花旗銀行中國金融市場部侯洋表示，已向銀監(jiān)會(huì)遞交了參與國債期貨交易申請(qǐng)，但仍未有得到具體的答復(fù)，可能需要等到具體參與辦法出臺(tái)才行。

　　侯洋表示，其實(shí)不僅是國內(nèi)四大銀行和其他商業(yè)銀行有參與交易需求，外資銀行對(duì)于中國國債期貨需求也特別迫切，渣打銀行、匯豐銀行等也都于近期遞交了參與交易申請(qǐng)。

　　據(jù)悉，一些外資銀行為了能夠首批參與到國債期貨中，已從硬件、軟件和團(tuán)隊(duì)搭建等方面做足了準(zhǔn)備工作。某外資銀行人士表示，公司內(nèi)部已建立了一套統(tǒng)一計(jì)算市場因素的敏感度分析方法和標(biāo)準(zhǔn)，并且以市場因素的敏感度作為設(shè)立額度的重要指標(biāo)。

　　“對(duì)于銀行來說，期現(xiàn)套利和IRS套利更適合于初期交易?！敝凶C期貨研究員賴科表示，銀行持有大量現(xiàn)券，資金成本較低，這兩種套利策略最適合銀行初期交易。