楊柳晗

　　今年以來，商品期貨市場新品種獲批可謂頻繁，且以工業(yè)品為主。繼3月份大連商品交易所焦煤期貨上市之后，證監(jiān)會相繼批準了動力煤期貨和鐵礦石期貨，9月16日證監(jiān)會又批準上海期貨交易所（下稱“上期所”）上市石油瀝青期貨合約。

　　作為原油期貨的鋪路品種，即將在上期所上市交易的石油瀝青期貨將是全球首個瀝青期貨品種；與此同時，石油瀝青期貨也很有可能成為繼黃金和白銀連續(xù)交易之后的另一連續(xù)交易品種。

　　根據上期所石油瀝青期貨標準合約草案，石油瀝青期貨交易單位為10噸/手，最小變動價位為1元/噸，最大波幅為±3%，最低交易保證金為合約價值的4%，交割單位為每一倉單10噸，交割以每一倉單的整倍數進行，交割月份為24個月以內，其中最近1～6個月為連續(xù)月份合約，6個月以后為季月合約。

　　交易時間除了在上午9:00～11:30和下午1:30～3:00之外，瀝青期貨標準合約草案還指出，連續(xù)交易時間由交易所另行發(fā)文規(guī)定。

　　此外，合約草案規(guī)定，石油瀝青合約實物交割標準為70號A級道路石油瀝青。石油瀝青期貨實行注冊品牌交割制度，即每一倉單的石油瀝青，必須是交易所批準的注冊商品，須附有質量證明書。

　　石油瀝青的消費主要涉及公路、市政、機場及建筑防水等，其中公路建設是拉動瀝青消費量增長的主要力量。國際石油價格波動、交通設施建設和季節(jié)因素是影響國內瀝青價格的關鍵因素。受國際原油價格波動和石油瀝青市場供求變化影響，石油瀝青價格波動頻繁而且幅度較大。同時，由于瀝青期貨沿用小合約設計，瀝青期貨交易也有望非?；钴S。

　　除了瀝青期貨之外，此前上期所已經上市的能源化工類期貨品種有燃料油和天然橡膠。燃料油的交易單位為50噸/手，交易所保證金比例為8%；天然橡膠的交易單位為10噸/手，交易所保證金比例為8%。

　　由于合約設計相對較大，再加上現貨市場已經發(fā)生了很大的變化，導致近年來上期所燃料油期貨交易異常不活躍。而相比之下，石油瀝青合約的保證金比例僅為4%，且交易單位為10噸/手，是很典型的小合約品種。

　　2012年我國瀝青產量達到1862萬噸左右，同比增長16%。其中，中石油全年供應量近668萬噸，占比36%；中石化總產量約584萬噸，占比31%。

　　從瀝青產量來看，中石油和中石化占據的產量比重較大，因此瀝青期貨采用小合約可以吸引更多的參與者，減少壟斷因素對期貨市場帶來的不利影響，也方便中小貿易商在期貨市場套期保值。