國債期貨已經(jīng)上市六個(gè)交易日，上市初期連續(xù)四個(gè)交易日收陰，第五個(gè)交易日，獲利空頭離場，國債期貨合約出現(xiàn)強(qiáng)勢反彈，上周五為第六個(gè)交易日，振幅明顯縮窄，日內(nèi)沖高回落。整體上，國債期貨市場交投較為清淡，主力合約TF1312合約上市首日成交量為3.4萬手，但上周五日內(nèi)成交僅為6901手，其他兩個(gè)合約成交量不足200手。機(jī)構(gòu)尚未參與到國債期貨市場，投機(jī)力量仍占主導(dǎo)，持倉量維持在3000手左右。

　　在國債期貨連續(xù)兩天的反彈過程中，凈空明顯增加。周五，中金所持倉數(shù)據(jù)顯示，前二十席位凈空持倉為155手，與周四持平。而前十席位凈空持倉為214手，較周四增長150手，是上市以來前十凈空的最高位。且凈空增加的主要來源，是空頭的主動加持，周五TF1312合約前二十主力持倉，空頭加持443手，多頭僅加持175手，抄底資金明顯減少，主力仍看淡后市。

　　從具體席位來看，成交排名靠前的會員席位主要為券商系期貨公司，周五前十名中僅兩家是非券商系期貨公司?？疹^陣營內(nèi)部分歧加大，國泰君安期貨繼續(xù)擴(kuò)大做空力量，增持空單343手至1009手，且減持多單72手，穩(wěn)坐多空陣營第一把交椅，而浙商期貨、魯證期貨、南華期貨等均減持部分空單。上海東證雖增持空單66手，但同時(shí)增持多單119手，是多頭增持的主要力量。海通期貨亦增持58手多單，維持凈多頭寸。

　　雖然，當(dāng)前參與國債期貨的主要力量以投機(jī)為主，但從近幾日市場行情和期貨市場持倉的情況來看，對于行情的節(jié)奏把握較好，市場投資者表現(xiàn)頗為理性。在前期下跌過程中，市場凈空不斷減少，觸底當(dāng)日，主力合約前十凈空由正轉(zhuǎn)負(fù)，實(shí)現(xiàn)凈多持倉。而在這兩日的反彈過程中，并未出現(xiàn)盲目抄底追多的情況，而是仍逢反彈布局空單。從合約來看，由于投資者的操作模式仍以方向性交易為主，缺少套利的參與者，下季合約和遠(yuǎn)季合約的成交量非常少，這與仿真交易時(shí)期，三個(gè)合約均有較高持倉量不同。預(yù)計(jì)，后期，隨著機(jī)構(gòu)的逐步參與國債期貨市場，交易方式將逐漸多樣化，其他兩個(gè)合約的成交量將逐步上升。

　　利率債現(xiàn)券市場方面，一級市場仍表現(xiàn)疲弱。上周五，國債（130019）30年中標(biāo)利率4.76%，大幅高于市場預(yù)期，隨后期貨合約價(jià)格出現(xiàn)大跌。利率持續(xù)走高，二級市場對利率債的配置需求仍偏謹(jǐn)慎。利率債成交清淡，可交割券中，130015（續(xù)2）成交在4.12%，與上一交易日基本持平，其他可交割券成交稀少。

　　期貨市場，前十凈空卻大幅增加，主力仍看淡后市。現(xiàn)貨市場，一級市場中標(biāo)利率再度超出市場預(yù)期，悲觀情緒繼續(xù)向二級市場及期貨市場傳遞，在短期，利率債供給壓力大，基本面未明顯改善的情況下，流動性支撐因季末時(shí)點(diǎn)臨近也逐漸削弱并可能形成新的沖擊，調(diào)整仍未結(jié)束，國債期貨仍將維持震蕩偏空。