張勤峰

　　13日，海內(nèi)外市場避險情緒共振，推動債券市場走高，中國十年期國債期貨收盤創(chuàng)下逾1個月最大漲幅。市場人士指出，偏寬松資金環(huán)境下，避險情緒升溫令債券市場收益，但受制于短端利率持穩(wěn)，且短期內(nèi)不確定性因素較多，債券市場上漲持續(xù)性尚待觀察。

　　13日，國債期貨高開高走，尾盤伴隨A股跌勢加重，而乘勢進(jìn)一步擴(kuò)大漲幅，截至收盤時，十年期國債期貨主力合約T1609報99.190元，漲0.25元或0.25%，為5月13日以來最大漲幅；五年期國債期貨主力合約TF1609收報100.340元，漲0.145元或0.14%。昨日T1609成交1.09萬手，明顯放量；TF1609則略微縮量，全天成交5339手。

　　國家統(tǒng)計局13日公布，5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.0%，社會消費品零售總額同比增長10%，和機(jī)構(gòu)預(yù)估中值5.9%和10.2%基本相符。1-5月固定資產(chǎn)投資同比增長9.6%，遜于市場預(yù)期中值的10.5%，并創(chuàng)16年來新低。

　　債券交易員稱，昨日早間披露的投資數(shù)據(jù)利多債券，但因經(jīng)濟(jì)緩中趨穩(wěn)大局未變，債市反應(yīng)比較平淡。相對而言，期債價格上漲主要受到避險情緒上升的影響。一方面，英國脫歐風(fēng)險及經(jīng)濟(jì)增長憂慮，刺激海外市場避險情緒升溫。在端午小長假期間，美國、德國、日本、英國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體國債收益率全面走低，部分刷新歷史低位，對中國債市有一定心理影響；另一方面，昨日A股市場遭遇重挫，海內(nèi)外市場避險情緒形成共振，提振債券等避險資產(chǎn)需求。

　　交易員并稱，短期偏寬松的市場資金面亦有利于債市醞釀上漲行情。13日，銀行間市場資金面延續(xù)偏寬松態(tài)勢，回購利率波動不大。雖然部分機(jī)構(gòu)對跨季資金需求增加，但在充裕供給支持下并不難滿足，市場對半年末流動性的擔(dān)憂情緒有所減輕。當(dāng)日銀行間質(zhì)押式回購市場上（存款類機(jī)構(gòu)行情），隔夜、7天回購利率分別持穩(wěn)于1.97%、2.29%一線，跨季末的21天回購利率漲至3.16%，更長期限的1個月回購利率則略跌至2.82%。交易員稱，跨季融資需求推高21天利率，但因成交不多，對整體市場影響仍有限。

　　分析人士指出，雖然市場對半年末流動性仍存憂慮，但央行提前超額續(xù)做MLF已表明維穩(wěn)流動性的態(tài)度，加上機(jī)構(gòu)普遍提前有所準(zhǔn)備，不排除6月資金面表現(xiàn)會好于預(yù)期。短期看，資金面無恙、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)乏善可陳，加上海內(nèi)外避險情緒升溫，債市收益率可能存下行機(jī)會，但本周將面臨美聯(lián)儲議息等多種不確定事件影響，人民幣貶值擔(dān)憂猶存，且貨幣政策趨穩(wěn)跡象明顯，短端利率下行無望，長債收益率下行空間受限，對債市上漲持續(xù)性和空間不宜期望過高。