徽商期貨伍正興

　　當(dāng)前，國內(nèi)玉米市場的“政策市”特征較為明顯，大連玉米市場近期走勢主要受到龐大的玉米庫存何時出庫拍賣以及如何定價等因素影響。此外，玉米下游需求依然欠佳，即生豬及能繁母豬存欄量處于低位水平，恢復(fù)仍需時日，飼料終端消耗始終不太理想；深加工企業(yè)盈利情況依然不佳，其產(chǎn)品行情持續(xù)弱勢，如玉米淀粉、玉米酒精等，需求亮點難覓。總體來看，玉米市場在基本面欠佳的背景下，或延續(xù)震蕩偏弱態(tài)勢運行。

　　首先，玉米市場政策屬性氛圍濃厚。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，東北臨儲收購總量創(chuàng)紀(jì)錄達1億多噸，市場對玉米去庫存壓力擔(dān)憂升級，整體看空氣氛濃厚。3月22日，北京拍賣2012年玉米共計30579噸，底價1700元/噸，全部流拍，這也就意味著市場對于1700元/噸的價格依舊不能接受。隨后關(guān)于泄庫傳聞再現(xiàn)，一旦集中泄庫開啟，必然會對國內(nèi)玉米現(xiàn)貨形成較強壓制，進而拖累大連玉米市場企穩(wěn)向好發(fā)展。

　　其次，供應(yīng)方面，目前，華北、西北市場糧源供應(yīng)依舊充裕，東北產(chǎn)區(qū)由于華北低價玉米大量倒流至遼寧、吉林產(chǎn)區(qū)，部分企業(yè)多增加采購華北玉米，東北本地一些高價玉米被替代，更是打壓了當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商采購本地玉米的積極性。東北農(nóng)戶春耕時間臨近，加之氣溫漸升，玉米保存不易，部分仍有余糧農(nóng)戶開始急于出清手中余糧，近期東北玉米價格持續(xù)下跌。

　　當(dāng)前，南北港口玉米價格更是大幅下滑，東北部分儲備庫嚴控華北糧的流入，加上陳玉米大量泄庫預(yù)期愈演愈烈，港口貿(mào)易商及企業(yè)為規(guī)避后市風(fēng)險，紛紛停止采購，港口購銷基本停滯，僅個別及國儲庫在收購，錦州港(600190,股吧)水分15%以內(nèi)東北玉米收購價降至1830-1850元/噸，較上月月底大跌150元/噸；而廣東港內(nèi)、外貿(mào)玉米及玉米替代谷物庫存居于高位，對玉米價格亦形成壓制，廣東港玉米現(xiàn)貨價格當(dāng)前為1980元/噸，較2016年初的2230元/噸大幅下降了250元/噸。玉米現(xiàn)貨供應(yīng)充裕，市場信心低弱，玉米現(xiàn)貨價格持續(xù)趨弱，這在很大程度上不利于大連玉米期價的企穩(wěn)向好發(fā)展。

　　第三，飼用需求始終低迷，繼續(xù)壓制玉米價格。當(dāng)前，仔豬價格居于高位水平，養(yǎng)殖戶補欄成本較高，后市風(fēng)險較大，大部分養(yǎng)殖戶補欄意愿偏弱，生豬存欄量仍處于低位水平，玉米飼用需求萎縮較為嚴重，大部分飼料企業(yè)采購多以隨用隨買為主。整體來看，國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)低迷，尤其是生豬養(yǎng)殖并沒有出現(xiàn)實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，在很大程度上制約飼料需求。

　　第四，深加工企業(yè)利潤欠佳，采購原料保持謹慎。當(dāng)前，華北地區(qū)深加工企業(yè)采購多維持正常日加工用量，不建立庫存，而東北地區(qū)大部分深加工企業(yè)因加工處于虧損狀態(tài)，采購原料心態(tài)多保持謹慎。雖然吉林最新玉米深加工補貼政策已出臺，即2016年1-6月，吉林省對省內(nèi)年加工能力10萬噸以上玉米深加工企業(yè)繼續(xù)給予臨時補貼支持，納入補貼范圍的企業(yè)在省內(nèi)自購自用的按實際加工消耗的玉米由省每噸給予150元補貼，但補貼費用不及去年的250元，且并不能扭轉(zhuǎn)吉林企業(yè)加工虧損局面。此外，玉米工業(yè)需求量也未見太大好轉(zhuǎn)。

　　玉米淀粉行業(yè)開機率仍較高，以及下游產(chǎn)品淀粉糖需求不佳，導(dǎo)致玉米淀粉庫存回升，壓制現(xiàn)貨市場價格。此外，玉米酒精的現(xiàn)貨價格亦穩(wěn)中趨弱。深加工企業(yè)產(chǎn)品價格的弱勢，在很大程度上不利于對原料價格形成提振與支撐。

　　總體來看，國內(nèi)飼料企業(yè)、深加工企業(yè)大多看空后市，其玉米庫存量維持低位水平。在基本面利空以及政策糧即將大量泄庫存的情況下，預(yù)計國內(nèi)玉米弱勢格局難改。