隨著近期螺紋鋼價(jià)格的大幅上升，鋼廠利潤(rùn)修復(fù)至較高水平，但是開(kāi)工率卻遲遲未見(jiàn)提高，唐山地區(qū)粗鋼產(chǎn)能甚至出現(xiàn)了下降，這對(duì)螺紋鋼價(jià)格形成了強(qiáng)有力的支撐。

　　鋼廠利潤(rùn)修復(fù)，復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期

　　截至上周末，螺紋鋼生產(chǎn)利潤(rùn)為200元/噸左右，已經(jīng)接近歷史高位水平。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，目前全國(guó)已有近六成鋼廠盈利，而在去年12月，盈利鋼廠僅一成不到。

　　隨著鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)的修復(fù)，開(kāi)工率卻遲遲未見(jiàn)提高。數(shù)據(jù)顯示，3月下旬，全國(guó)鋼廠高爐開(kāi)工率為77.76%，較本月初僅上升1.1%；唐山高爐開(kāi)工率為81.71%，較月初不增反降。粗鋼在產(chǎn)產(chǎn)能下降至214.63萬(wàn)噸/周。

　　據(jù)了解，大部分在產(chǎn)鋼廠已經(jīng)滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，而之前停產(chǎn)以及限產(chǎn)的鋼廠由于以下幾個(gè)因素仍未能恢復(fù)生產(chǎn)：一是由于前期鋼廠長(zhǎng)時(shí)間處于虧損狀態(tài)，自身資金非常緊張。二是銀行對(duì)鋼廠放貸嚴(yán)格限制，小型鋼廠很難拿到貸款用以復(fù)產(chǎn)。但是經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的下跌，鋼廠仍然對(duì)后市較為謹(jǐn)慎，加之鐵礦石價(jià)格較高，壓縮了一部分鋼廠的利潤(rùn)，使一部分鋼廠不愿意大規(guī)模采購(gòu)復(fù)產(chǎn)。四是由于政策性因素影響，如唐山地區(qū)出臺(tái)的限產(chǎn)文件等，進(jìn)一步壓制了鋼廠開(kāi)工率。

　　高利潤(rùn)與低開(kāi)工形成了背離，以上因素表明短期內(nèi)高利潤(rùn)仍將維持，而低開(kāi)工將對(duì)螺紋鋼價(jià)格起到支撐作用。

　　3月基建需求持續(xù)轉(zhuǎn)暖

　　數(shù)據(jù)顯示，前兩個(gè)月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)較為樂(lè)觀，1―2月新開(kāi)工面積為15620.21萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)13.7%，是自2014年來(lái)首次轉(zhuǎn)正；1―2月社會(huì)用電量為8762億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)1.99%，諸多方面顯示宏觀方面正在轉(zhuǎn)暖。

　　另外，根據(jù)券商調(diào)研的情況，東部地區(qū)3月水泥銷(xiāo)量同比大幅提升；農(nóng)村基建工程和部分市政工程方面政府投資意愿強(qiáng)，且資金到位。3月下半月以來(lái)，房地產(chǎn)需求開(kāi)始回升，上半年需求端可能出現(xiàn)超預(yù)期情況。

　　近期，螺紋鋼強(qiáng)勢(shì)走出6連陽(yáng)行情，隨后出現(xiàn)一定的回調(diào)，黑色系鐵礦石更是以跌停收盤(pán)，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)后市的悲觀情緒。但是筆者認(rèn)為，一方面，價(jià)格大幅上漲后有回調(diào)的需求；另一方面，在需求持續(xù)轉(zhuǎn)暖，甚至可能出現(xiàn)超預(yù)期的情況下，鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期卻因種種因素遲遲不能兌現(xiàn)，供需繼續(xù)錯(cuò)位，這些因素都將支撐螺紋鋼價(jià)格繼續(xù)振蕩走強(qiáng)。

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