相關(guān)部門(mén)已向上提交關(guān)于2016-2020年新能源汽車(chē)補(bǔ)助指標(biāo)調(diào)整建議，此舉意味著國(guó)家正著手調(diào)整十三五期間新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策。其中，最引人關(guān)注的，新能源客車(chē)補(bǔ)貼方式將從過(guò)去的按照車(chē)長(zhǎng)、續(xù)航里程和單位載質(zhì)量能量消耗量補(bǔ)貼，改為按照電池容量補(bǔ)貼。據(jù)我們大致估算，6-10米客車(chē)補(bǔ)貼下降幅度在20%-55%的范圍內(nèi)。

　　業(yè)內(nèi)已有風(fēng)聲，客車(chē)企業(yè)處于觀(guān)望，等待政策明朗：我們向行業(yè)中的企業(yè)求證此新聞，了解到業(yè)內(nèi)已有風(fēng)聲，有個(gè)別企業(yè)預(yù)計(jì)新的政策最快下周就會(huì)出臺(tái)。考慮到政策的不明朗，以及補(bǔ)貼下降的預(yù)期，一些客車(chē)企業(yè)已經(jīng)停止接受訂單，觀(guān)望情緒漸濃。我們估算，如果新的補(bǔ)貼方式實(shí)施，沒(méi)有地方補(bǔ)貼支持的企業(yè)會(huì)很難實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量，預(yù)計(jì)客車(chē)銷(xiāo)量會(huì)大幅下滑，從2015年12萬(wàn)以上下降至5萬(wàn)臺(tái)左右。

　　上游原材料與零部件亦會(huì)受政策變化拖累：按照2015年的行業(yè)數(shù)據(jù)，新能源客車(chē)消耗電池占比高達(dá)60%-70%，因此如果客車(chē)銷(xiāo)量縮水，而乘用車(chē)與專(zhuān)用車(chē)不足以彌補(bǔ)的話(huà)，上游的原材料與零部件供應(yīng)商亦會(huì)受到不利影響。總體而言，我們認(rèn)為行業(yè)銷(xiāo)量完全取決于政策扶持力度，根據(jù)我們目前了解的情況，由于北京、上海、深圳等幾個(gè)城市的不限牌政策，乘用車(chē)銷(xiāo)售情況良好，而專(zhuān)用車(chē)市場(chǎng)尚未啟動(dòng)。

　　維持謹(jǐn)慎看法，建議投資者暫時(shí)觀(guān)望：由于2016-2020年中國(guó)新能源汽車(chē)補(bǔ)貼有下調(diào)可能，2016年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量增速恐不及預(yù)期，尤其是新能源客車(chē)細(xì)分市場(chǎng)。我們維持對(duì)新能源汽車(chē)板塊的謹(jǐn)慎看法，建議投資者暫時(shí)觀(guān)望，等政策落地后再做判斷。

　　據(jù)川財(cái)證券