馬爽

　　3月以來(lái)，國(guó)內(nèi)豆油期貨節(jié)節(jié)攀高，并一度創(chuàng)出階段新高。不過(guò)，近兩日則表現(xiàn)出明顯的回調(diào)之勢(shì)。截至昨日收盤(pán)，豆油期貨主力1609合約收?qǐng)?bào)5930元/噸，跌124元或2.05%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，美豆期價(jià)價(jià)格高企、原油價(jià)格出現(xiàn)調(diào)整及大量獲利盤(pán)平倉(cāng)離場(chǎng)等因素共振，令豆油期價(jià)走勢(shì)承壓。展望后市，在原油價(jià)格仍處反彈格局中、國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存水平較低及市場(chǎng)銷(xiāo)售良好背景下，期價(jià)調(diào)整態(tài)勢(shì)或難持久，4月上旬之前仍有望延續(xù)此前的強(qiáng)勢(shì)格局。

　　目前，主導(dǎo)國(guó)內(nèi)豆油期價(jià)走勢(shì)的主要因素還是原油價(jià)格、美元走勢(shì)以及市場(chǎng)資金的態(tài)度。

　　光大期貨油脂分析師王娜表示，3月份，國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格出現(xiàn)大幅反彈，主要是受美豆期價(jià)反彈及原油價(jià)格企穩(wěn)影響。但由于目前美豆期價(jià)主力合約價(jià)格已接近900美分，且美原油價(jià)格出現(xiàn)震蕩調(diào)整，令國(guó)內(nèi)油脂期貨上行承壓。

　　國(guó)信期貨研究員侯雪玲補(bǔ)充表示，美元企穩(wěn)，下方空間不大以及國(guó)內(nèi)豆油期貨大漲積累大量獲利盤(pán)，隨著價(jià)格回落，紛紛選擇平倉(cāng)離場(chǎng)，也令期價(jià)出現(xiàn)回調(diào)。

　　值得一提的是，近期豆油期貨呈現(xiàn)出倉(cāng)增價(jià)漲、倉(cāng)減價(jià)跌情況，即持倉(cāng)增加時(shí)合約價(jià)格出現(xiàn)上漲，持倉(cāng)減少時(shí)合約價(jià)格多下跌。侯雪玲表示，這種情況主要體現(xiàn)在豆油期貨1609合約和1701合約上，這也從側(cè)面證明市場(chǎng)是由多頭資金控制。

　　基本面上，豆油市場(chǎng)呈現(xiàn)出多空因素交織。王娜表示，目前來(lái)看，盡管近來(lái)國(guó)內(nèi)豆油期價(jià)反彈帶動(dòng)豆油現(xiàn)貨提價(jià)預(yù)期增強(qiáng)，但由于進(jìn)口大豆集中到貨及國(guó)內(nèi)消費(fèi)預(yù)期偏差等因素，仍是限制豆油價(jià)格上漲的主要壓力。

　　侯雪玲則表示，由于豆粕脹庫(kù)，國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率大降，進(jìn)而影響豆油產(chǎn)量。由于豆油現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)緊張，南方不少油廠需排隊(duì)提貨。據(jù)天下糧倉(cāng)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存總量為64.245萬(wàn)噸，較去年同期的74.676萬(wàn)噸降13.97%，總體仍處于較低水平位。

　　此外，國(guó)內(nèi)外豆油倒掛幅度達(dá)200多元/噸，進(jìn)口商無(wú)利可圖，后期豆油進(jìn)口量依舊稀少，初步預(yù)計(jì)2016年豆油進(jìn)口量降至50萬(wàn)噸左右，遠(yuǎn)低于2015年的82萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)第二季度之前，豆油現(xiàn)貨供應(yīng)緊張局面難以緩解。

　　對(duì)于后市，王娜認(rèn)為，隨著油脂期價(jià)底部區(qū)間的逐步抬升，后市能否繼續(xù)上行需要關(guān)注資金、美豆期價(jià)、原油價(jià)格表現(xiàn)，目前傾向于短線看調(diào)整，中期可等待調(diào)整結(jié)束后的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

　　侯雪玲則認(rèn)為，后市來(lái)看，豆油市場(chǎng)仍處利好消息格局中，如原油價(jià)格仍處反彈格局中、國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存水平較低及現(xiàn)貨市場(chǎng)銷(xiāo)售良好，預(yù)計(jì)在4月上旬之前豆油期價(jià)仍將表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，即使出現(xiàn)回調(diào)整理，幅度也將會(huì)比較有限，4月中下旬以后則需關(guān)注油廠開(kāi)工情況，若出現(xiàn)大范圍增加，那么期價(jià)難免出現(xiàn)回調(diào)。