葉青 北京

　　3月初以來，以黑色金屬為主的大宗商品均進入上漲模式，以鐵礦石期貨為例，截至3月17日，當月漲幅已超19.64%，價格較2015年12月282.5元低位，更是累計反彈52.81%。

　　盡管周邊市場已紛紛呈現(xiàn)出轉(zhuǎn)暖跡象，但雞蛋市場仍未能跟上其他品種上漲的步伐。近日，大連商品交易所雞蛋期貨價格連續(xù)反彈回升，投資者對其后市較為關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士認為，當前全國雞蛋價格基本回穩(wěn)，近期的上漲是由于臨近清明節(jié)現(xiàn)貨需求帶動。不過，由于存欄仍然處于較高水平，或許會抑制價格上漲的幅度。

　　3月17日，雞蛋主力合約1605收盤價為3198元/500KG，上漲19元/500KG，漲幅0.60%，成交量86034手，持倉量116834手。由于2月底出現(xiàn)消費趨緩，2月29日雞蛋期貨價格創(chuàng)出2982元/500KG的6年新低后，隨后雞蛋期貨價格便開始出現(xiàn)反彈走勢，至17日已經(jīng)上漲6.56%。

　　養(yǎng)殖戶積極參與套保

　　長久以來，雖然我國蛋雞生產(chǎn)總量規(guī)模較大，但一般都是以萬只以下的中小規(guī)模養(yǎng)殖為主，“小規(guī)模、大群體”的產(chǎn)業(yè)特征突出。在規(guī)模分散的產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式下，蛋雞養(yǎng)殖生產(chǎn)行為的市場化程度相對較高，較低的準入門檻使產(chǎn)業(yè)具有較強的自我調(diào)節(jié)能力，但同時也加劇了市場供給的波動性。

　　“雖然2015年上半年雞蛋價格還處于平穩(wěn)階段，但進入下半年雞蛋現(xiàn)貨價格屢創(chuàng)新低，作為我們養(yǎng)殖戶來講，以前面對雞蛋價格波動只能被動挨打，現(xiàn)在可以有效利用期貨市場實現(xiàn)風險管理，大幅降低價格波動的風險?！焙颖蹦持行宛B(yǎng)殖場任總經(jīng)理在接受《華夏時報》采訪時表示。

　　據(jù)了解，2015年全年參與雞蛋期貨的法人客戶數(shù)近1萬戶，個人客戶數(shù)為51萬多戶，可以說參與客戶的數(shù)量趨于穩(wěn)定，客戶結(jié)構(gòu)趨于合理。不過，目前蛋雞行業(yè)從業(yè)者參與雞蛋期貨所產(chǎn)生的交易量不到整個雞蛋交易的2%，而美國的交易量基本超過20%，雞蛋期貨在產(chǎn)業(yè)發(fā)展中所起的作用還有較大提升空間。

　　“雞蛋期貨作為禽蛋行業(yè)的金融創(chuàng)新，市場需要一定時間接受，生產(chǎn)企業(yè)和消費企業(yè)目前直接參與期貨交易較少，但基本會利用期貨價格走勢來分析未來雞蛋價格走勢，合理安排補欄或雞蛋采購。未來，雞蛋期貨將成為生產(chǎn)企業(yè)和消費企業(yè)極好的避險工具。”農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)集購網(wǎng)行業(yè)研究經(jīng)理林國發(fā)在接受《華夏時報》采訪時表示。

　　在養(yǎng)殖場不斷參與雞蛋期貨的市場格局下，交割量是其參與雞蛋期貨的一面“鏡子”。大連商品交易所（下以簡稱“大商所”）數(shù)據(jù)顯示，2015年，雞蛋期貨交割量總計65手，比上年增長71.05%。交割數(shù)量有增長的趨勢，交割客戶數(shù)量也比上年增長了20%。從交割月份來看，1月、3月、5月、9月、10月、11月和12月均有交割，但5月和9月的交割數(shù)量相對較大，分別為21手和22手。

　　有部分養(yǎng)殖戶向反映，現(xiàn)在雞蛋期現(xiàn)貨的價格有很大出入。對此，林國發(fā)表示，雞蛋交割目前成本仍偏高，加上雞蛋現(xiàn)貨價格在較短時間內(nèi)容易出現(xiàn)比較大的波動等因素，造成雞蛋現(xiàn)貨和期貨價格存在較大的價差，但隨著行業(yè)主體數(shù)量的增加，加上交易所不斷完善雞蛋交割流程及制度，雞蛋期現(xiàn)貨間的價格結(jié)合將更為緊密。

　　后市料將震蕩攀升

　　今年1月初至2月底，雞蛋期貨價格一直處于下跌態(tài)勢之中。部分養(yǎng)殖戶認為，前期的不斷探底，是否與禽流感也有一定關(guān)系？2月29日，雞蛋期貨的主力合約1605曾下跌至2982元/500KG。

　　新紀元期貨分析師王成強認為，春節(jié)前后的一個月里，由于節(jié)日效應和南方蔬菜產(chǎn)區(qū)受寒潮影響出現(xiàn)減產(chǎn)，整體農(nóng)產(chǎn)品的價格都迅速躥升至數(shù)年高位，這也導致雞蛋現(xiàn)貨價格在春節(jié)前兩周觸頂至4.5元/斤，這是近三年同期高位。隨后價格便轉(zhuǎn)入季節(jié)性下跌，春節(jié)后恢復交易當周，現(xiàn)貨驟降低近1元/斤，降幅24%，幾乎一步到位透支了本季的下跌空間，3.1元至3.2元/斤的價格區(qū)間，是近6年尋常的價格谷底。

　　與此同時，林國發(fā)表示，國內(nèi)玉米、豆粕價格下跌也降低了蛋禽飼養(yǎng)成本，雖然去年下半年雞蛋價格創(chuàng)新低，但蛋雞養(yǎng)殖仍維持較好的利潤，養(yǎng)殖戶不愿意淘汰蛋雞，蛋雞整體存欄偏高，雞蛋供應充裕，這導致春節(jié)后價格不斷走低。

　　不過，隨著雞蛋現(xiàn)貨價格逐步走穩(wěn)，很難再次跌穿近6年的價格谷底。另外，大商所雞蛋期貨交易規(guī)則的修改，也意味著交割月的前一個月就開始限制散戶交易，散戶只能平倉不能開新倉了。因此，預計后期主力持倉會向1609合約移動。

　　“正是由于主力合約將向1609合約移倉，我們可以看出從3月初開始反彈，主力1609合約最低3414元/500KG，最高反彈至3697元/500KG，截至3月17日收在3626元/500KG。從目前基本面來看，市場難以繼續(xù)推高雞蛋期貨價格，短期不排除在蛋雞產(chǎn)蛋率提升、雞蛋消費仍偏淡的條件下，雞蛋再次回落2400-2450元/500KG水平。另外，3月中下旬容易出現(xiàn)疫情，雞蛋短期繼續(xù)上漲概率極小?！绷謬l(fā)說。

　　目前雞蛋價格穩(wěn)定主要由于養(yǎng)殖戶愿意集中淘汰母雞，3月份蛋雞產(chǎn)蛋率提升，增加了雞蛋供應，而需求季節(jié)性淡季，供過于求，貿(mào)易商買貨意愿不足，壓制了現(xiàn)貨雞蛋價格。期貨方面由于近期肉禽價格快速反彈，帶動了雞雛價格上漲，另外，目前市場存在較大比例的“超齡”蛋雞將在清明后淘汰，市場擔心未來2-3個月后雞蛋供應偏緊，期貨價格出現(xiàn)反彈。

　　不過，由于雞蛋期價熊市波動持續(xù)時間臨近兩年，這些利空沖擊對雞蛋期價的邊際影響將呈現(xiàn)遞減。王成強認為，當前距離清明節(jié)有近半個月的時間，現(xiàn)貨商普遍看好此間節(jié)日需求，近來現(xiàn)貨走勢盡管平淡，但期貨預期性交易已推升價格擺脫底部，追隨大宗商品整體反彈的節(jié)奏。同時，外溢性和共振性影響，也會限制蛋價后市下探空間，預計雞蛋價格將會震蕩攀升。