⊙ 金嘉捷

　　3月上旬狂飆突進的鋼價讓鋼企看到復蘇希望，不過，經歷深度虧損的行業(yè)要在一季度扭虧依然艱難。

　　據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，1月份99家大中型鋼鐵企業(yè)中47家企業(yè)虧損，所有企業(yè)的利潤總額為虧損67.19億元，較去年同期虧損額擴大了64.26億元，銷售收入同比下降22.88%。

　　“1月份的虧損已經基本確定，而2月份的企業(yè)訂單和價格在之前也已鎖定，所以2月份也是以虧居多?！鄙虾ｄ撀?lián)(300226,股吧)首席分析師汪建華告訴，隨著3月份鋼價升溫，在高位時點上，企業(yè)能有盈利。

　　礦價飆漲擠壓利潤

　　這一輪的暴漲急跌讓企業(yè)措手不及。3月7日至8日，螺紋鋼現(xiàn)貨價格瘋狂拉漲近20%。據(jù)“我的鋼鐵”網統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全國主要城市螺紋鋼平均價格在兩日內累計上調341元/噸至2649元/噸。此后連續(xù)下跌，16日，上海螺紋鋼價格已回落至2290元/噸，不過相比暴漲之前，仍收獲約7%漲幅。

　　價格震蕩走勢下，企業(yè)較難鎖定利潤?！斑@一輪價格波動比較快，一些鋼企其實調價不大，鋼廠還沒有從暴漲中真正獲得利益?！蔽鞅拘赂删€高級分析師邱躍成對表示，3月份開始部分經營較好的鋼企會扭虧。

　　在這輪由黑色系引燃的大宗反彈行情中，礦石漲幅已經遠超鋼材，導致鋼廠利潤被侵蝕。

　　中債資信在15日的一份報告中研究了鋼價和鐵礦石價格上漲對企業(yè)盈利的影響。其鋼鐵行業(yè)研究團隊資深分析師劉雅南對分析，據(jù)粗略測算，鋼坯與可變成本價差在800元/噸左右時鋼企將實現(xiàn)盈虧平衡。其中，可變成本就包括了鐵礦石和焦炭的價格，兩者分別占粗鋼生產成本的約35%和20%。

　　中債資信預測，2016年一季度大中型鋼企仍為虧損，虧損區(qū)間為80億元至150億元，相較于去年第四季度大幅減虧，但同比2015年一季度仍大幅虧損。

　　劉雅南也認為，“基于行業(yè)需求端改善持續(xù)性具有不確定性，而供給端存在復產壓力，行業(yè)景氣持續(xù)改善不具備明確支撐，預計扭虧為盈概率較低?！?/p>

　　價格博弈回歸供需

　　礦價與鋼價之間的互相博弈仍要回歸到終端需求。

　　從宏觀經濟大環(huán)境來看，今年的數(shù)據(jù)已傳遞出積極信號。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2016年1至2月全國固定資產投資（不含農戶）同比名義增長10.2%，較2015年10%的增速水平有好轉的趨勢。

　　在去庫存政策刺激下，萎靡的房地產數(shù)據(jù)也轉陽，為鋼市帶來利好。2月份，房地產開發(fā)景氣指數(shù)為93.67，比去年12月份提高0.33點。1至2月份，全國房地產開發(fā)投資9052億元，同比名義增長3%，增速比去年全年提高2個百分點。

　　不過，彭博亞太區(qū)金屬與礦業(yè)行業(yè)分析師朱軼在接受采訪時說，“一個數(shù)據(jù)能否說明行情反轉，最起碼看4到5個月甚至半年的趨勢才能判斷，僅1、2月份的數(shù)據(jù)回暖仍不足以判斷需求有實質性轉好?！?/p>

　　與此同時，供給端也存在兩股力量的博弈。一方面是鋼價上漲后不斷升溫的開工率，促使供給增加。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2016年2月下旬，重點會員鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產量159.19萬噸，旬環(huán)比增長2.34%。

　　另一方面，來自資金的壓力也在抑制企業(yè)復產增速。劉雅南稱，“目前銀行對鋼鐵行業(yè)的信貸政策整體"維持"，控制新增授信，不存在大規(guī)模抽貸，資金面穩(wěn)中偏緊。從調研看，部分鋼鐵企業(yè)存在貸款利率上浮的狀況，存在一定開工復產壓力。