證監(jiān)會暖風(fēng)頻吹，各路機構(gòu)判斷股市上漲概率加大。本欄認為股指期貨到了該恢復(fù)常態(tài)的時候，包括恢復(fù)10%的交易保證金、開倉不受限制、降低交易手續(xù)費等。股指期貨是成熟股市的必需品，沒有股指期貨的市場，將會失去很多長期投資者的關(guān)注。

　　股指期貨有多重要，在香港股市甚至比股票市場本身還要龐大。不管是電影還是電視劇，香港投資者投資股市的最重要途徑就是股指期貨，他們一般不會直接去買賣股票，而是去做多或者做空期指，香港股市股指期貨的成交量已經(jīng)超過了股票的成交量。還有一個更加神奇的地方叫韓國，他們那里的投資者喜歡買賣股票期權(quán)，期權(quán)的成交量大約為股票市場成交量的4倍。

　　此外，新加坡這個地方也很了不起，據(jù)說其國土面積大約為北京地鐵二號線一圈那么大，但是它卻是國際上非常重要的金融中心，在新加坡投資者幾乎可以交易全世界的股指期貨，其中包括日本股市的股指期貨以及中國A股的A50股指期貨。目前這兩個股指期貨品種的成交量，都超過了日本股市和中國A股自己股指期貨的成交量。

　　很明顯，投資者需要股指期貨，如果A股自己不提供，那么投資者就會去尋找其他市場進行交易，例如新加坡。那么當(dāng)時給股指期貨設(shè)定諸多限制的原因現(xiàn)在還存在嗎？因為流動性不足引發(fā)的股市下跌已經(jīng)結(jié)束，股市不僅不再下跌，還出現(xiàn)了“牛市雨”帶來的恢復(fù)性上漲行情，現(xiàn)在給股指期貨解禁，并不會引發(fā)股市的非理性下跌。相反，如果有人在目前點位還要一味做空股市，他很可能會受到市場的制裁。

　　當(dāng)然，如果管理層覺得一下子解禁三個限制條件不太放心，也可以一步一步解禁。例如首先降低股指期貨交易保證金至10%，這樣可以放開大多數(shù)中小散戶進入股指期貨市場，對于中小散戶來說，他們對于10手的開倉限制能夠愉快接受，他們的交易不會對市場構(gòu)成負面影響，故首先讓中小散戶回來，讓市場交投重新活躍起來。

　　當(dāng)?shù)谝徊狡椒€(wěn)實現(xiàn)的時候，可以開始第二步，降低交易保證金，并把開倉限制改為持倉限制，目的在于允許中小散戶進行日內(nèi)短線交易，這一方面可以增加股指期貨的流動性，另一方面也能增加期貨公司的經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入。至此，因為股指期貨受限而步履維艱的期貨行業(yè)將能喘上一口氣。

　　當(dāng)中小散戶把市場做活，就可以逐漸放開持倉限制，例如把10手限倉逐漸提高為50手、100手、1000手，然后取消限制，讓股指期貨回歸到正常交易之中，未來如果股市自身是穩(wěn)定的，有人惡意做空股指期貨，不妨讓證金公司低位承接股指期貨拋盤，然后拉高股指期貨價格至合理水平，用市場的力量懲罰壞人，比行政手段要高明得多。