商品指數周評

　　上周，中國期貨市場監(jiān)控中心工業(yè)品期貨指數（CIFI）總體上漲。其中，周初反彈，沖高回落之后，振蕩整理。截至上周五收盤，CIFI報收于669.22點，當周最高上沖至690.20點，最低下探至657.67點，全周漲幅為1.39%。從指數走勢看，CIFI向下跌破五日均線，周線收出長上影線，上行存在壓力。

　　CIFI主要期貨品種漲跌分析

　　上周，黑色產業(yè)鏈期貨品種依舊強勢，漲幅居前的品種有鐵礦石、甲醇、螺紋鋼、焦炭等。其中，鐵礦石漲幅達10.05%，遙遙領先，甲醇次之，螺紋鋼和焦炭漲幅也都超過5%。而塑料、瀝青、聚丙烯等化工品種則逆勢下行，塑料價格相對疲弱，跌幅為2.73%，與之同跌的還有有色金屬鋅、鎳和鋁。

　　鋼廠盈利面大幅回升，但開工率并未明顯增加，鋼材供給低于預期。不過，在利潤的刺激下，本周鋼廠可能復產，進而壓制價格。短期內，宏觀要素或有變化，需關注近期公布的新增貸款和貨幣供應情況。

　　甲醇裝置多有檢修計劃，但檢修產能遜于預期，使得行業(yè)開工率不僅沒有大幅下降，反而有所上升。截至3月10日，國內甲醇裝置開工負荷為62.57%，較前一周上漲2.28個百分點。下游開工依舊不足，對甲醇的需求有限。此外，原油繼續(xù)上行承壓較大，其對甲醇的支撐作用減弱。操作上，現(xiàn)階段逢低試多相對安全，建議背靠20日均線進場，同時注意對倉位的控制。

　　鋼廠復產節(jié)奏較緩慢，加上唐山園博會環(huán)保限產預期，3月鋼市供應不會出現(xiàn)大幅增加，但出口量的下降導致部分國際供給轉向國內市場。樓市受政策提振快速回暖，鐵路基建投資也將再加碼，季節(jié)性回暖疊加政策支持，用鋼需求將緩慢釋放。在基本面階段性改善的支撐下，螺紋鋼及產業(yè)鏈品種做空風險較大。

　　受油價上漲、工業(yè)品普漲的帶動，塑料有所上行。石化庫存下滑，降至中等偏低水平，激發(fā)石化的拉漲意愿。另外，當前是農膜需求旺季，塑料需求較好。供給端上，3月中下旬起PE檢修裝置增多，供給將減少。塑料基本面向好，操作上以逢低買入為主。

　　上周，п價高位回調，但上周五受歐央行刺激政策影響再度反彈，滬鋅主力1605合約報收于14160元/噸。滬鋅市場成交火爆，上周累計成交457.1萬手，持倉累計減少3.7萬手，至36.6萬手，獲利多頭離場明顯?；久嫔?，上游顯著減產導致供需格局轉變，因安塔米納礦場的鋅產量下滑，秘魯1月鋅產量下滑10%，至10.2萬噸，而去年同期為11.3萬噸?，F(xiàn)貨市場傳來的消息稱，鋅價反彈，煉廠出貨，國產鋅以長單交貨為主，下游接貨踴躍，成交回暖。技術層面，滬鋅支持位在13500元/噸，操作上以逢低做多為主。

　　國際油價的連續(xù)上漲使得下游觀望情緒減弱，冬儲需求得到加強，但華南、華東煉廠仍有去庫存壓力，且進口瀝青價格偏低，預計短期內價格持穩(wěn)為主，北方個別煉廠甚至有小漲的可能。上周，瀝青主力1606合約連續(xù)三日大跌，但隨著現(xiàn)貨市場的觸底，期價也基本到達底部，調整后仍可適當做多。

　　后期走勢判斷

　　在全球流動性維持相對寬松、經濟企穩(wěn)預期強烈、中國供給側改革力推“去產能”等因素的共同推動下，大宗商品供求關系有望改善。目前來看，商品市場整體處于“迎春”狀態(tài)，但春天是否來臨還取決于終端需求情況。經過前期連續(xù)反彈，工業(yè)品繼續(xù)上漲動能不足，謹防出現(xiàn)“倒春寒”行情。短期內，CIFI將依附于5日均線振蕩整理。

　　（作者單位：方正中期期貨）