受商品市場普漲帶動，鄭棉期價近期走出大幅上漲行情，主力合約1609本周一曾出現(xiàn)漲停行情，雖然最終未能封停收盤，但對市場人氣的影響不可小視。短期來看，市場多頭情緒聚集，加上商品普漲帶動，預(yù)計鄭棉反彈走勢有望延續(xù)。但長期來看，在國儲庫存得到逐步消化及棉價底部企穩(wěn)之前，棉花長期熊市行情要想得到根本扭轉(zhuǎn)，還需漫長的等待。

　　現(xiàn)貨市場依舊疲弱

　　目前，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場依舊疲弱，現(xiàn)貨價持續(xù)低迷。截至3月7日，中國棉花價格指數(shù)328B報12020元/噸，創(chuàng)出近5年來的新低。北疆3128級機(jī)采棉跌破11000元/噸，部分品質(zhì)一般價格低至10500―10800元/噸。目前商家銷售多數(shù)虧損近1000元/噸，但在拋儲預(yù)期下，多數(shù)商家不得已仍在清理庫存?，F(xiàn)貨拋售的壓力，造成棉價短期內(nèi)企穩(wěn)回升的難度較大。

　　拋儲預(yù)期不僅對國內(nèi)棉價形成壓力，對國際棉價的利空影響也十分巨大。據(jù)ICAC3月份報告預(yù)計，我國2015/2016年度結(jié)轉(zhuǎn)庫存為1202萬噸，占全球近60%，庫消比達(dá)到170%。這些庫存中應(yīng)有約90%的國儲庫存，因此，國儲拋儲輪庫的消息對市場的利空影響較大。

　　替代品價格回升有助于穩(wěn)定棉花價格

　　近幾周以來，國內(nèi)滌短和粘纖價格均走出上漲行情，滌綸短纖1.5D和粘膠短纖1.4D價格分別從春節(jié)前的12150元/噸和6140元/噸，上漲至13220元/噸和6480元/噸，漲幅分別達(dá)8.7%和5.5%?；w價格上漲，將使得其現(xiàn)貨替代下降，對紡織品價格特別是棉花下游產(chǎn)品棉紗價格起到一定的支撐作用。不過，目前來看，這一影響較弱，棉紗價格走勢仍較為低迷。

　　種植意向下降致產(chǎn)量進(jìn)一步下滑

　　國內(nèi)棉花種植面積下滑態(tài)勢明顯，對今年國內(nèi)棉花產(chǎn)量構(gòu)成下降預(yù)期，或?qū)r格形成一定的利多支撐。2016年全國植棉意向面積調(diào)查結(jié)果顯示，全國平均植棉意向下調(diào)11.6%，較上期的調(diào)查數(shù)據(jù)下降1.47個百分點，按此估算，預(yù)計全國2016年植棉面積為4257萬畝，而產(chǎn)量預(yù)計將下降至520萬噸左右，降幅接近20%。

　　現(xiàn)階段正處于國內(nèi)農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整轉(zhuǎn)型階段，出于保護(hù)優(yōu)勢農(nóng)業(yè)的考慮，國家實行對棉花進(jìn)行補(bǔ)貼的政策，在保護(hù)農(nóng)民利益的同時，有助于優(yōu)化國內(nèi)棉花種植，提升棉花質(zhì)量，實行優(yōu)質(zhì)優(yōu)價的供給側(cè)改革。而利用期貨市場來引導(dǎo)和幫助政策的推進(jìn)，具有較大的現(xiàn)實意義。這一影響因素一旦達(dá)到市場共識，必將對行情產(chǎn)生重大和根本性的影響。

　　（作者單位：格林大華）