螺紋鋼及熱軋卷板期貨主力合約月統(tǒng)計數(shù)據(jù)（2015.6.30-2015.7.31）

　　注：螺紋鋼與熱軋卷板的報價單位為1元/噸；交易單位：10噸/手；成交量、持倉量、持倉變化單位為手，雙邊計算；成交金額單位為萬元，雙邊計算。

　　減產(chǎn)形勢復(fù)雜 鋼價震蕩反復(fù)

　　國泰君安期貨――劉秋平

　　整個7月，螺紋與熱卷單邊重挫后小幅反彈。截止月末收盤，RB1510收于2117元/噸，月下跌18元/噸，RB1601收于2095元/噸，月下跌122元/噸，目前螺紋期貨主力合約價格較華東上海地區(qū)同交割品牌三級螺紋主流市價（按磅計）貼水58元/噸。HC1601合約收于2063元/噸，月下跌216元/噸，目前熱卷期貨主力合約價格較華東上海地區(qū)同交割品牌4.75mm厚度熱卷主流市價（按磅計）升水103元/噸。

　　需求回升有限。西本新干線數(shù)據(jù)顯示，上月滬市終端線螺每周采購量后三周連續(xù)環(huán)比回升，其中7月最后一周環(huán)比上漲0.84%，7月后半月，隨著市場對于未來鋼廠減產(chǎn)預(yù)期的逐漸加重，市場成交逐步好轉(zhuǎn)，出現(xiàn)了量價齊升的局面，不過目前我國普遍面臨高溫天氣，時值淡季，下游工地開工率較低，需求的回升空間較為有限。

　　截至今年上半年，發(fā)改委組織實施的信息電網(wǎng)油氣等重要網(wǎng)絡(luò)、生態(tài)環(huán)保、清潔能源、糧食水利、交通運輸、健康養(yǎng)老服務(wù)、能源礦產(chǎn)資源保障等七大類重大工程包，已開工228個項目，累計完成投資3.3萬億元。從當(dāng)前形勢來看，今年雖然政府加快了項目批復(fù)進(jìn)度，但資金來源增長總體偏慢、到位資金相對不足仍是制約投資增長回升的重要因素。同時，8月份仍是國內(nèi)鋼材市場傳統(tǒng)消費淡季，且隨著北京9月閱兵的臨近，北京及周邊城市工地因環(huán)保治理很可能將會階段性停工，對市場需求將會影響一定不利影響。

　　社會庫存加速回落。截至7月31日，全國螺紋、線材、中板、熱軋和冷軋五大品種庫存總量1174.30萬噸，周環(huán)比降幅為2.95%，同比降幅為8.47%；全國主要城市螺紋鋼庫存為562.10萬噸，周環(huán)比降幅為3.57%，同比降幅為3.19%；全國熱軋庫存總量為267.80萬噸，周環(huán)比降幅為1.69%，同比降幅為6.43%。減產(chǎn)至鋼廠產(chǎn)量下降，需求有所好轉(zhuǎn)，鋼廠去庫存周期再次開啟，整個7月庫存下降程度明顯，全品種庫存較月初下降近10%，后面隨著減產(chǎn)增多，去庫過程仍將持續(xù)。

　　鋼廠復(fù)產(chǎn)增多。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，7月中旬會員鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量164.74萬噸，環(huán)比減少5.71萬噸，降幅3.35%。整個7月減產(chǎn)效應(yīng)已經(jīng)初步顯現(xiàn)，不過值得注意的是，目前主流鋼廠不含稅貼水成本區(qū)間在1280-1350，折合鋼坯含稅成本1900-1950，較當(dāng)前1840的售價相比虧損100以內(nèi)，虧損幅度明顯減少，且部分企業(yè)接近保本，所以近期華東、山西、山東以及唐山鋼廠都有積極復(fù)產(chǎn)跡象。但考慮到北京9月閱兵影響以及環(huán)保需要，8月底到9月初津冀地區(qū)行政性減停產(chǎn)面積或加大，一定程度上會沖抵其他區(qū)域鋼廠復(fù)產(chǎn)的影響。

　　鋼廠調(diào)價分化。上月國內(nèi)板材龍頭企業(yè)寶鋼、鞍鋼、武鋼等鋼廠對8月份熱軋、冷軋、鍍п等主要產(chǎn)品價格全面下調(diào)80-200元/噸，反映出在下游機(jī)械、汽車、家電等行業(yè)表現(xiàn)持續(xù)低迷的形勢下，板材企業(yè)合同組織面臨較大的壓力，對后市預(yù)期并不樂觀。建筑鋼材廠家則在鋼價回暖的推動下， 8月上旬出廠價格普遍上漲，其中8月1期沙鋼建材價格政策：螺紋鋼在上期價格基礎(chǔ)上上調(diào)170元/噸，盤螺、普線在上期價格基礎(chǔ)上均上調(diào)150元/噸，反應(yīng)出建材企業(yè)庫存和銷售壓力已經(jīng)明顯減輕。

　　綜上所述，7月中旬開始，減產(chǎn)已初見成效，日均產(chǎn)量的持續(xù)下降，庫存的持續(xù)快速下滑印證了供給端的收縮狀況。但8月初以來山西、山東、華東以及唐山建材鋼廠復(fù)產(chǎn)增多，而受9月北京閱兵影響，8月底到9月初河北有望再度迎來階段性減產(chǎn)高峰，并在一定程度上抵消其他區(qū)域復(fù)產(chǎn)的影響。在供應(yīng)整體形勢并不明朗，而需求端淡季復(fù)蘇有限的背景下，建議維持震蕩思路，空單暫時回避，多頭以短線操作思路為主。

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