螺紋鋼及熱軋卷板期貨主力合約周統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)（2015.9.14-2015.9.18）

　　注：螺紋鋼、熱軋卷板的報(bào)價(jià)單位為1元/噸；交易單位：10噸/手；成交量、持倉(cāng)量、持倉(cāng)變化單位為手，雙邊計(jì)算；成交金額單位為萬(wàn)元，雙邊計(jì)算。

　　“金九”落空，螺紋仍將弱勢(shì)震蕩

　　永安期貨研究院劉亮亮

　　九月第三周，“金九”已經(jīng)過(guò)半，鋼材需求并未出現(xiàn)顯著回升，螺紋依舊弱勢(shì)探底。截止上周五，主力合約RB1601收于1922元/噸，下跌24元/噸，跌幅1.23%，持倉(cāng)量增加130492手。當(dāng)前，RB1601價(jià)格較華東上海地區(qū)同交割品牌三級(jí)螺紋鋼市場(chǎng)主流價(jià)格貼水148元/噸，（按磅計(jì)）；RB1605收于1942元/噸，較上周下跌11元/噸。熱卷主力合約HC1601收于1937元/噸，下跌24元/噸，跌幅1.22%。當(dāng)前HC1601價(jià)格較華東上海地區(qū)同交割品牌熱軋卷板市場(chǎng)主流價(jià)格升水17元/噸。目前，“金九”已經(jīng)過(guò)半，但是鋼材需求并未出現(xiàn)預(yù)期的改善，而目前鋼廠資金緊張，螺紋鋼現(xiàn)貨更是面臨拋售的壓力，結(jié)合目前螺紋期貨貼水幅度較大的情況來(lái)看，螺紋鋼或仍將維持低位震蕩的走勢(shì)。

　　鋼材“金九”旺季恐落空。通常情況下，受房地產(chǎn)市場(chǎng)季節(jié)性的影響，每年的九、十月份，鋼材需求會(huì)出現(xiàn)較大的增長(zhǎng)，而九月份十月份也習(xí)慣性的被稱為“金九銀十”。但是，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)投資的放緩，房屋新開(kāi)工面積大幅回落，房屋施工面積增速也大幅放緩，房地產(chǎn)市場(chǎng)的季節(jié)性也愈發(fā)不明顯。截止今年8月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計(jì)完成額同比增長(zhǎng)3.5%，增速繼續(xù)回落，房屋新開(kāi)工面積累計(jì)同比下降16.8%，房屋施工面積累計(jì)同比增加2.5%。從房地產(chǎn)的數(shù)據(jù)來(lái)看，其對(duì)鋼材需求的拉動(dòng)作用已經(jīng)較為有限。而從基建的角度來(lái)看，雖然基建投資增速仍然較高，但環(huán)比來(lái)看，投資增速并未出現(xiàn)較大的增量，對(duì)鋼材需求增量的貢獻(xiàn)或較為有限。因此，鋼材“金九”的旺季預(yù)期很可能落空。截至9月18日，上海線螺采購(gòu)量14203.2噸，同比下降14.4%，螺紋終端需求并未出現(xiàn)預(yù)期中的改善。

　　鋼廠庫(kù)存積壓，螺紋熱卷利潤(rùn)生產(chǎn)不對(duì)稱，螺紋有拋售風(fēng)險(xiǎn)。截至九月上旬，鋼廠鋼材庫(kù)存1617.3萬(wàn)噸，同比增加6.85%，旬環(huán)比增加5.6%，在目前鋼廠資金十分緊張的情況下，鋼廠庫(kù)存大幅增加對(duì)鋼廠構(gòu)成了較大的資金壓力。從鋼材的利潤(rùn)來(lái)看，目前鋼廠生產(chǎn)1噸熱卷大約虧損200~300元，而生產(chǎn)1噸螺紋大約虧損100元左右，螺紋生產(chǎn)利潤(rùn)遠(yuǎn)好于熱卷，在鋼廠資金十分緊張的情況下，鋼廠更愿意去拋售螺紋以平衡虧損和現(xiàn)金流穩(wěn)定之間的關(guān)系，從這個(gè)角度來(lái)講，螺紋面臨拋售的壓力。

　　螺紋期貨貼水幅度較大。今年4月末到7月末，RB1601一直處于升水狀態(tài)，升水幅度一度達(dá)到200元以上。而隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期的落空，以及鋼廠出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的減產(chǎn)，螺紋期現(xiàn)走勢(shì)出現(xiàn)分歧，現(xiàn)漲期落，螺紋基差由負(fù)轉(zhuǎn)正，期貨開(kāi)始貼水，且貼水幅度不斷擴(kuò)大。而隨著“金九”預(yù)期的落空，螺紋期現(xiàn)同跌，螺紋基差出現(xiàn)一定的回落，但仍處于高位。一方面，螺紋現(xiàn)貨疲弱，有拋售的壓力，而另一方面，螺紋期貨出現(xiàn)較大幅度的貼水，表明市場(chǎng)對(duì)于螺紋走勢(shì)已經(jīng)有了較為清晰的判斷，因此，在現(xiàn)貨疲弱期貨貼水的格局下，螺紋或仍將維持低位震蕩的走勢(shì)。

　　綜上所述，在目前弱需求以及螺紋貼水的格局下，預(yù)計(jì)螺紋仍將維持低位震蕩的走勢(shì)。

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