螺紋鋼及熱軋卷板期貨主力合約周統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)（2015.10.8-2015.10.9）

　　注：螺紋鋼、熱軋卷板的報(bào)價(jià)單位為1元/噸；交易單位：10噸/手；成交量、持倉(cāng)量、持倉(cāng)變化單位為手，雙邊計(jì)算；成交金額單位為萬(wàn)元，雙邊計(jì)算。

　　內(nèi)需外需雙弱，螺紋下行壓力加大

　　永安期貨研究院劉亮亮

　　10月第一周，大宗商品集中爆發(fā)，出現(xiàn)一波較大的上漲行情，螺紋期貨業(yè)出現(xiàn)一定的反彈。截止10月9日，螺紋主力合約RB1601收于1852元/噸，上漲31元/噸，漲幅1.70%，雙邊減倉(cāng)121022手。對(duì)比華東上海地區(qū)同交割品牌三級(jí)螺紋鋼市場(chǎng)主流價(jià)格，當(dāng)前RB1601貼水167元/噸（按磅計(jì)）。RB1605收于1888，上漲40元/噸。熱卷主力合約HC1601收于1883元/噸，上漲30元/噸，對(duì)比上海地區(qū)同交割品牌熱軋卷板市場(chǎng)主流價(jià)格，目前HC1601升水3元/噸。雖然本次大宗商品反彈中可以看到一些積極的因素，但是短期內(nèi)螺紋的價(jià)格主要還是取決于基本面的因素，而目前螺紋基本面沒(méi)有明顯的轉(zhuǎn)暖跡象，螺紋依舊承壓較大。

　　螺紋需求不及預(yù)期，鋼材出口壓力較大?！敖鹁拧币堰^(guò)，但是對(duì)于螺紋需求的拉動(dòng)卻極為有限，從西本新干線提供的上海線螺采購(gòu)量數(shù)據(jù)來(lái)看，8月份4周的線螺采購(gòu)量加總為62981.5噸，而9月份4周的線螺采購(gòu)量加總為57591噸，9月份的線螺采購(gòu)量環(huán)比下降8.56%，表明螺紋需求沒(méi)有改善，螺紋需求不及預(yù)期。而從實(shí)際了解到的情況來(lái)看，目前建筑工地開(kāi)工依舊較為萎靡?！敖鹁拧币廊宦淇?，而十月份尚看不到明顯的需求改善跡象，預(yù)計(jì)“銀十”同樣不會(huì)太過(guò)樂(lè)觀。

　　9月份鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為43.7%，較上月下降了1個(gè)百分點(diǎn)，其中新出口訂單指數(shù)40.7%，較上月下降了13.8個(gè)百分點(diǎn)，重回榮枯線以下。而從實(shí)際了解的情況來(lái)看，受到出口價(jià)格不斷下行，國(guó)外需求疲弱，以及雙反的影響，鋼材出口價(jià)格出現(xiàn)倒掛，出口訂單普遍下滑，因此，后期鋼材出口或承壓較大。內(nèi)需疲弱，外需回落之下，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)勢(shì)必面臨更大的壓力。

　　弱需求加深虧損倒逼鋼廠減產(chǎn)，供給壓力仍在。鋼鐵行業(yè)的弱需求短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，行業(yè)內(nèi)部過(guò)剩產(chǎn)能退出更是十分艱難，九月份閱兵時(shí)，鋼廠曾經(jīng)一度減產(chǎn)，鋼廠利潤(rùn)有所修復(fù)，但是隨著閱兵的結(jié)束，鋼廠也隨即復(fù)產(chǎn)，利潤(rùn)持續(xù)惡化，據(jù)了解，目前鋼廠生產(chǎn)1噸螺紋大致虧損100~200元，生產(chǎn)1噸熱卷大約虧損300~400元，鋼廠虧算嚴(yán)重。在需求疲弱以及深度虧損的情況下，鋼廠似乎只有減產(chǎn)一條路可行。雖然目前沒(méi)有明顯的減產(chǎn)行為，但隱性的減產(chǎn)在逐步增多，主要的方式包括降低入爐礦石品味、提前檢修等等。閱兵后鋼廠復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致的另一個(gè)結(jié)果是鋼廠庫(kù)存出現(xiàn)增加，從這個(gè)角度來(lái)看，目前鋼材供給壓力仍然較大。

　　螺紋基差有所收窄，基差有放大的空間。截止10月9日，螺紋主力基差167，雖然較節(jié)前的229有所修復(fù)，但是同樣的為基差擴(kuò)大打開(kāi)了空間。一方面，從季節(jié)性上來(lái)看，螺紋基差仍有走強(qiáng)的可能，而在現(xiàn)貨疲弱的背景下，期價(jià)很可能繼續(xù)探底；另一方面，市場(chǎng)依舊預(yù)期悲觀，特別是對(duì)于10月過(guò)后鋼價(jià)的預(yù)期更為悲觀，因此螺紋期貨有繼續(xù)下行的動(dòng)力。雖然鋼廠減產(chǎn)的預(yù)期在一定程度上制約了螺紋下行的預(yù)期，但是目前鋼廠仍沒(méi)有大規(guī)模減產(chǎn)的動(dòng)作，短期內(nèi)預(yù)期不會(huì)發(fā)生改變。

　　綜上所述，需求疲弱之下，供給壓力仍較大，螺紋下行壓力不減，或繼續(xù)探底，并且1800元一線很可能被打破。

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