螺紋鋼及熱軋卷板期貨主力合約周統(tǒng)計數(shù)據(jù)（2015.12.21-2015.12.25）

　　注：螺紋鋼的報價單位為1元/噸，熱軋卷板的報價單位為1元/噸；交易單位：10噸/手；成交量、持倉量、持倉變化單位為手，雙邊計算；成交金額單位為萬元，雙邊計算。

　　基本面多空交織，期螺或區(qū)間整理

　　中鋼期貨研究發(fā)展總部 高雪峰

　　本周鋼材期貨主力合約偏強(qiáng)整理；螺紋鋼主力合約RB1605周收于1737元/噸，漲25元/噸，持倉量增加16.69萬余手；熱軋板卷主力合約周收于1873元/噸，漲7元/噸，持倉增加7418手，主要由于合約換月所致。

　　鋼廠開工率連創(chuàng)新低，但產(chǎn)量降幅或縮窄。據(jù)Mysteel調(diào)查，本周全國163家鋼廠高爐開工率75.14%，環(huán)比下降0.69%，全國高爐開工率再創(chuàng)歷史新低。受此影響，產(chǎn)量也出現(xiàn)持續(xù)下滑，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2015年12月上旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量157.83萬噸，環(huán)比下降1.71%。但隨著鋼材價格的企穩(wěn)，鋼廠盈利面上漲0.62%至4.91%，結(jié)束了連續(xù)五周的下降趨勢，預(yù)計短期鋼廠開工率將維持低位，鋼材產(chǎn)量仍有下滑壓力，但產(chǎn)量降幅或逐漸縮窄。

　　庫存壓力減輕，對鋼價形成支撐。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，12月上旬，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1434.04萬噸，環(huán)比下降0.16%。鋼廠庫存創(chuàng)出今年1月中旬以來新低。而據(jù)Mysteel調(diào)查，本周全國鋼材社會庫存量為877.97萬噸，環(huán)比下降11.84萬噸，創(chuàng)出2009年2月以來新低；其中，螺紋鋼庫存為368.91萬噸，環(huán)比下降1.62萬噸，熱軋庫存為209.33萬噸，環(huán)比下降6.43萬噸，鋼材社會庫存與鋼廠庫存連續(xù)雙降，使得鋼材整體庫存壓力驟減，對鋼價形成支撐。

　　鐵礦仍存下行壓力，對鋼價支撐有限。本周62%普氏指數(shù)收于40.3美金/噸，周環(huán)比下降0.2美金，基本持穩(wěn)。本周全國進(jìn)口鐵礦石港口庫存為9743萬噸，較上周增加314萬噸，從目前情況看，礦山發(fā)貨量保持平穩(wěn)，鐵礦港口庫存處于今年4月中旬以來高位，并不斷增加。隨著下游鋼廠開工率維持低位，鐵礦港口庫存不斷增加，鐵礦價格仍存下行壓力，對鋼價支撐作用有限。

　　房地產(chǎn)去庫存任重路遠(yuǎn)，對短期鋼價提振有限。在最近的中央經(jīng)濟(jì)工作會議上，化解房地產(chǎn)庫存列為2016年結(jié)構(gòu)性改革五大任務(wù)之一，目前一線城市和人口基本面較好的二線城市，住房需求高，總體上呈現(xiàn)量穩(wěn)價增的局面；其它二線城市和部分三線城市從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)為結(jié)構(gòu)優(yōu)化，總體步入量減價穩(wěn)階段，存在一定庫存壓力；部分三線城市和四線及以下城市需求乏力，庫存壓力很大。在房地產(chǎn)去庫存的大背景下，各地樓市政策進(jìn)一步放松已成定局，儲備政策可能包括棚戶區(qū)改造加碼，信貸政策繼續(xù)寬松，釋放規(guī)劃政策紅利，購房減免稅費(fèi)并給予補(bǔ)貼等。但需要注意的是，目前庫存壓力主要集中在三四線城市，這些城市去庫存不僅需要住房政策，還需要相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)支持。我們預(yù)計去庫存的政策轉(zhuǎn)化為實(shí)際購買力尚需時間，房地產(chǎn)去庫存將貫穿2016年全年。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，從銷售出現(xiàn)拐點(diǎn)到新開工面積止跌回穩(wěn)，一般需求4-6個月時間，預(yù)計房屋新開工面積出現(xiàn)反彈最早可能在2016年下半年出現(xiàn)，房地產(chǎn)去庫存任重路遠(yuǎn)。

　　綜上，近期鋼廠開工率連創(chuàng)新低，鋼材產(chǎn)量持續(xù)下滑，鋼材庫存壓力的驟減，均對鋼價形成支撐，但鐵礦等原材料價格下行壓力猶存，需求的低迷仍將持續(xù)，短期來看，鋼市基本面多空交織，預(yù)計國內(nèi)鋼價以震蕩為主。

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