俞佳松 2015/11/16 （作者單位：格林大華期貨）

　　國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)跡象，市場對有色金屬需求恢復(fù)的預(yù)期減弱；美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)較預(yù)期大幅上升，失業(yè)率降至5.0%，導(dǎo)致美元指數(shù)再度逼近100點一線。這兩大因素近期一直在壓制有色金屬價格。雖然上期有色金屬指數(shù)仍處弱勢，但從技術(shù)上看，價格已到下跌通道下軌，本周有望獲得支撐。

　　從影響有色金屬價格的短期因素來看：一是美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)向好以及美聯(lián)儲12月加息預(yù)期推高美元，將持續(xù)壓制?價；二是市場對國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)的預(yù)期落空，銅需求未有明顯改善，壓制銅價跌破前低；三是國內(nèi)金屬生產(chǎn)量有所增加，在需求疲弱的情況下，供應(yīng)增加無疑使市場雪上加霜。

　　我們認(rèn)為，有色金屬價格仍將持續(xù)受到這三方面因素的影響，另外，中國經(jīng)濟持續(xù)下滑將促使政府推出貨幣政策與財政政策共同刺激經(jīng)濟的更多舉措，也會階段性地支撐有色金屬價格。總體來看，雖然有色短期存在反彈需求，但總體上仍處于弱勢。

　　銅：在需求持續(xù)萎靡的情況下，國內(nèi)供應(yīng)持續(xù)釋放將繼續(xù)打壓銅價。倫銅指數(shù)近期突破5000美元/噸整數(shù)關(guān)口，弱勢明顯，短期獲得支撐后，后期有跌向4600美元/噸一線的可能；滬銅主力1601合約仍將保持下跌態(tài)勢，突破前期低位后，后期將跌向35000元/噸。操作上，可維持空頭倉位，逢反彈增加頭寸。

　　鋁：滬鋁指數(shù)跌破下跌軌道后加速下跌，但受近兩周全球大鋁業(yè)公司減產(chǎn)以及國內(nèi)生產(chǎn)有所降低支撐，鋁價最低觸及9960元/噸的低位后有所反彈，但終端需求仍無明顯恢復(fù)跡象，過剩依舊嚴(yán)重，鋁價仍處于弱市。操作上，仍可逢反彈做空。

　　п：中國10月精煉鋅產(chǎn)量較前月下滑，雖然短期產(chǎn)量有所較少，但總體需求仍疲弱，過剩依舊存在，價格仍呈現(xiàn)弱勢，仍可保持反彈做空的操作節(jié)奏。

　　?：因汽車行業(yè)需求欠佳以及環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)不斷提高。滬鉛下跌至12505元/噸的低位，下一目標(biāo)位12000元/噸。操作上，仍可維持反彈拋空策略。

　　鎳：由于國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)萎靡，不銹鋼行業(yè)成長放緩，拖累國內(nèi)鎳需求在下半年一直維持疲弱勢頭。滬鎳跌破支撐，最低探至72290元/噸。若需求仍無明顯恢復(fù)，價格仍將下跌。操作上，保持反彈做空的思路。

　　錫：中國已經(jīng)成為生產(chǎn)增長最快的國家，中國精錫產(chǎn)量增加，導(dǎo)致國內(nèi)庫存大幅增長，加上工業(yè)旺季需求未明顯恢復(fù)，建議以做空為主。

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