李山山 2016/1/25 （作者單位：金瑞期貨）

　　上周，歐美股市重挫，原油價(jià)格再創(chuàng)新低，但受市場(chǎng)對(duì)歐央行未來(lái)寬松預(yù)期的提振，上期有色金屬指數(shù)最終報(bào)收于2047.45，周漲幅2.23%。成分商品?、鋁、п、?、鎳分別上漲2.06%、1.74%、2.52%、1.99%、3.45%。

　　國(guó)際方面，歐美股市繼續(xù)回落，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，對(duì)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂促使歐洲央行重新審視貨幣政策立場(chǎng)，加大了未來(lái)的寬松預(yù)期，緩解了市場(chǎng)的恐慌情緒。美國(guó)公布的2015年12月CPI同比上漲0.7%，遠(yuǎn)低于2%的通脹目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)加息進(jìn)程或延緩。同時(shí)，本周美國(guó)還將公布去年12月的樓市銷售數(shù)據(jù)、四季度GDP數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)好壞參半，美元指數(shù)突破的概率較小。此外，伊朗制裁解禁預(yù)期推動(dòng)原油持續(xù)下挫，盤中跌破28美元/桶，再次刷新2003年9月以來(lái)的低點(diǎn)，并且毫無(wú)筑底跡象，預(yù)計(jì)短期內(nèi)油價(jià)下跌仍將拖累有色金屬價(jià)格。

　　上周我國(guó)公布的2015年GDP數(shù)據(jù)不及預(yù)期，其中工業(yè)增加值及固定資產(chǎn)投資不佳，暗示工業(yè)通縮壓力猶存，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)放緩的憂慮或令有色金屬繼續(xù)承壓。

　　銅：央行采用逆回購(gòu)等手段釋放流動(dòng)性，使得滬銅多頭氛圍加重，但是均線上方仍有壓力?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，臨近春節(jié)假期，下游采購(gòu)需求下降，并且整體貨源充足，貼水幅度并未出現(xiàn)明顯的收窄跡象?；久嬷斡邢?，預(yù)計(jì)短期內(nèi)銅價(jià)仍將維持振蕩態(tài)勢(shì)。

　　鋁：國(guó)內(nèi)鋁庫(kù)存持續(xù)走低，滬鋁在10600元/噸附近存在支撐，同時(shí)上方保值盤壓力猶存?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，華東、華南市場(chǎng)到貨減少，下游企業(yè)臨近春節(jié)備貨力度提升，賣方市場(chǎng)挺價(jià)出貨，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁價(jià)將維持振蕩態(tài)勢(shì)。

　　鋅：整體貨源較為充足，同時(shí)下游備貨積極性略有下降，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋅價(jià)將維持低位振蕩。

　　鉛：滬鉛主力合約沖高回落，徘徊于多條均線之間?，F(xiàn)貨市場(chǎng)貨源增加，臨近春節(jié)下游備貨行情轉(zhuǎn)淡，需求減少，鉛價(jià)短期或有回落。

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