原標題：供應緊張大幅推漲合金期現價格

　　 官平

　　經過過去兩年的大跌行情后，2016年合金價格出現階段性筑底反彈行情，國內硅錳6517合金鋼招價格在短短三個月內反彈1100元/噸，72#硅鐵鋼招價雖持平但現貨價格漲500元/噸左右。

　　華信萬達期貨鐵合金分析師李娟在接受中國證券報采訪時表示，在期現價差不斷擴大以及現貨供應緊張格局加劇的情況下，期貨價格回歸現貨價格需求越來越大；另外在螺紋鋼、鐵礦石期貨價格大幅反彈的聯動影響下，近日硅鐵、硅錳期貨價格出現連續(xù)的反彈行情。預計在鋼廠復產量增加、合金生產企業(yè)復產率偏低情況下，合金期價仍有反彈空間。

　　李娟認為，硅鐵和硅錳現貨價格主要由供需決定，目前硅錳價格能持續(xù)反彈，主要來自于供應市場的緊缺助推，硅鐵價格也受供應緊張以及成本支撐穩(wěn)中向上。從去年年初開始，硅鐵生產企業(yè)開始出現虧損，隨著價格不斷走低，部分企業(yè)被迫減產、停產，導致去年12月硅鐵西北產區(qū)開機率創(chuàng)歷史新低，特別是青海地區(qū)產量降幅明顯。盡管2月有個別企業(yè)微量增產以及春節(jié)期間的流動性偏差導致節(jié)后企業(yè)庫存略增，且鋼廠2月底3月初復產較多，但是硅鐵供應仍然整體趨緊，在原本虧損情況下硅鐵廠家挺價動能增加，聯合保價下上漲預期依舊較強。

　　本年度硅錳現貨價格的飆漲速度可謂是創(chuàng)歷史最快，短短三個月河鋼6517硅錳招標價格累計上漲1100元/噸，近日市場再現大幅補漲以及部分鋼廠追高行情，推升現貨價格持續(xù)反彈。此輪的反彈行情，主要因原料進口錳礦現貨供應緊張，春節(jié)前后港口錳礦庫存劇降100萬噸左右至歷史最低庫存水平，礦商封盤惜售導致硅錳生產企業(yè)采購處于價高難接受且難覓貨源的尷尬處境，欲復產企業(yè)無奈觀望情緒加重，整個硅錳供應端貨源緊缺。

　　業(yè)內人士表示，盡管2月國內硅錳主產區(qū)開機率和產量均有回升，但下游鋼廠在鋼價大幅上漲、盈利情況好轉增加了原料采購積極性，導致硅錳企業(yè)和社會庫存均偏低，在“金三銀四”旺季預期下市場看漲氛圍濃厚。

　　實際上，國內合金期貨價格長期處在貼水狀態(tài)，鋼廠和中間貿易商參與不積極導致市場參與結構不完善，加之投機資金介入較少、市場信息不對稱等因素，1601合約移倉換月后1605合約價格走上“慢牛”行情。近日，硅鐵和硅錳期價出現大幅上漲行情，一方面是因為現貨價格堅挺并持續(xù)反彈導致基差擴大，在臨近交割情況下期現價差有回歸需求；另一方面，黑色板塊的螺紋鋼、鐵礦石等期貨價格的大幅反彈增加了合金期價放量上漲的動能，在3月合金現貨價格繼續(xù)上漲的預期下合金期價仍存上漲空間。

　　李娟表示，硅鐵和硅錳期貨主力1605合約距離交割月還有1個半月時間，基差回歸仍是關注的重點。硅鐵方面，國內兩大龍頭企業(yè)鄂爾多斯(600295,股吧)西金礦冶和烏海君正已經開啟聯合保價模式，在新電改措施未實施、前期停產企業(yè)不愿復產以及下游鋼廠復產范圍擴大的預期下，現貨價格向生產成本靠攏的可能性很大，SF1605合約預計仍有100-200元/噸的上漲空間。硅錳方面，錳礦原料的緊缺在短時間內將很難緩解，礦價的飆漲抑制了欲復產企業(yè)的復產進度，雖然北方產區(qū)供應量增加趨勢明顯，但是鋼需也在持續(xù)增加，供需緊平衡或將持續(xù)，個別鋼廠提前發(fā)布4月招標預示著對后市持續(xù)看漲，現貨價格仍有上行空間，在基差回歸需求下SM1605合約預計仍有300元/噸左右的上漲空間。