官平

　　經(jīng)過過去兩年的大跌行情后，2016年合金價格出現(xiàn)階段性筑底反彈行情，國內(nèi)硅錳6517合金鋼招價格在短短三個月內(nèi)反彈1100元/噸，72#硅鐵鋼招價雖持平但現(xiàn)貨價格漲500元/噸左右。

　　華信萬達期貨鐵合金分析師李娟在接受中國證券報采訪時表示，在期現(xiàn)價差不斷擴大以及現(xiàn)貨供應(yīng)緊張格局加劇的情況下，期貨價格回歸現(xiàn)貨價格需求越來越大；另外在螺紋鋼、鐵礦石期貨價格大幅反彈的聯(lián)動影響下，近日硅鐵、硅錳期貨價格出現(xiàn)連續(xù)的反彈行情。預(yù)計在鋼廠復(fù)產(chǎn)量增加、合金生產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)率偏低情況下，合金期價仍有反彈空間。

　　李娟認為，硅鐵和硅錳現(xiàn)貨價格主要由供需決定，目前硅錳價格能持續(xù)反彈，主要來自于供應(yīng)市場的緊缺助推，硅鐵價格也受供應(yīng)緊張以及成本支撐穩(wěn)中向上。從去年年初開始，硅鐵生產(chǎn)企業(yè)開始出現(xiàn)虧損，隨著價格不斷走低，部分企業(yè)被迫減產(chǎn)、停產(chǎn)，導(dǎo)致去年12月硅鐵西北產(chǎn)區(qū)開機率創(chuàng)歷史新低，特別是青海地區(qū)產(chǎn)量降幅明顯。盡管2月有個別企業(yè)微量增產(chǎn)以及春節(jié)期間的流動性偏差導(dǎo)致節(jié)后企業(yè)庫存略增，且鋼廠2月底3月初復(fù)產(chǎn)較多，但是硅鐵供應(yīng)仍然整體趨緊，在原本虧損情況下硅鐵廠家挺價動能增加，聯(lián)合保價下上漲預(yù)期依舊較強。

　　本年度硅錳現(xiàn)貨價格的飆漲速度可謂是創(chuàng)歷史最快，短短三個月河鋼6517硅錳招標價格累計上漲1100元/噸，近日市場再現(xiàn)大幅補漲以及部分鋼廠追高行情，推升現(xiàn)貨價格持續(xù)反彈。此輪的反彈行情，主要因原料進口錳礦現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，春節(jié)前后港口錳礦庫存劇降100萬噸左右至歷史最低庫存水平，礦商封盤惜售導(dǎo)致硅錳生產(chǎn)企業(yè)采購處于價高難接受且難覓貨源的尷尬處境，欲復(fù)產(chǎn)企業(yè)無奈觀望情緒加重，整個硅錳供應(yīng)端貨源緊缺。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，盡管2月國內(nèi)硅錳主產(chǎn)區(qū)開機率和產(chǎn)量均有回升，但下游鋼廠在鋼價大幅上漲、盈利情況好轉(zhuǎn)增加了原料采購積極性，導(dǎo)致硅錳企業(yè)和社會庫存均偏低，在“金三銀四”旺季預(yù)期下市場看漲氛圍濃厚。

　　實際上，國內(nèi)合金期貨價格長期處在貼水狀態(tài)，鋼廠和中間貿(mào)易商參與不積極導(dǎo)致市場參與結(jié)構(gòu)不完善，加之投機資金介入較少、市場信息不對稱等因素，1601合約移倉換月后1605合約價格走上“慢?！毙星椤＝?，硅鐵和硅錳期價出現(xiàn)大幅上漲行情，一方面是因為現(xiàn)貨價格堅挺并持續(xù)反彈導(dǎo)致基差擴大，在臨近交割情況下期現(xiàn)價差有回歸需求；另一方面，黑色板塊的螺紋鋼、鐵礦石等期貨價格的大幅反彈增加了合金期價放量上漲的動能，在3月合金現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲的預(yù)期下合金期價仍存上漲空間。

　　李娟表示，硅鐵和硅錳期貨主力1605合約距離交割月還有1個半月時間，基差回歸仍是關(guān)注的重點。硅鐵方面，國內(nèi)兩大龍頭企業(yè)鄂爾多斯(600295,股吧)西金礦冶和烏海君正已經(jīng)開啟聯(lián)合保價模式，在新電改措施未實施、前期停產(chǎn)企業(yè)不愿復(fù)產(chǎn)以及下游鋼廠復(fù)產(chǎn)范圍擴大的預(yù)期下，現(xiàn)貨價格向生產(chǎn)成本靠攏的可能性很大，SF1605合約預(yù)計仍有100-200元/噸的上漲空間。硅錳方面，錳礦原料的緊缺在短時間內(nèi)將很難緩解，礦價的飆漲抑制了欲復(fù)產(chǎn)企業(yè)的復(fù)產(chǎn)進度，雖然北方產(chǎn)區(qū)供應(yīng)量增加趨勢明顯，但是鋼需也在持續(xù)增加，供需緊平衡或?qū)⒊掷m(xù)，個別鋼廠提前發(fā)布4月招標預(yù)示著對后市持續(xù)看漲，現(xiàn)貨價格仍有上行空間，在基差回歸需求下SM1605合約預(yù)計仍有300元/噸左右的上漲空間。