新年過(guò)后，雞蛋進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，期貨價(jià)格基本與現(xiàn)貨保持平水。短期供大于求的格局仍將延續(xù)，雞蛋期價(jià)上漲仍舊乏力。

　　雞蛋供應(yīng)相對(duì)充足

　　根據(jù)芝華對(duì)蛋雞存欄數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)，由于2015年秋季補(bǔ)欄增加，2016年1月在產(chǎn)蛋雞存欄量為11.98億只，較2015年12月增加1.3%，較2015年1月增加13.12%。雞齡結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“老雞增加”的特點(diǎn)，其中，90―120 天蛋雞占比依然較大，預(yù)計(jì)后市新增開(kāi)產(chǎn)量依然較大。

　　受 2016 年1月雞蛋行情紅火影響，養(yǎng)殖戶(hù)出現(xiàn)延遲淘汰老雞現(xiàn)象。若雞蛋價(jià)格繼續(xù)維持高位，養(yǎng)殖戶(hù)恐將繼續(xù)延遲淘汰老雞，后市在產(chǎn)蛋雞存欄量恐將繼續(xù)增加。

　　目前養(yǎng)殖戶(hù)庫(kù)存依然較大，其中華北地區(qū)、華東地區(qū)收貨比較容易，并且大部分地區(qū)貿(mào)易商反映庫(kù)存偏多。

　　需求旺季尚未到來(lái)

　　春節(jié)后，大中專(zhuān)院校開(kāi)學(xué)和農(nóng)民工返城并未使雞蛋市場(chǎng)需求出現(xiàn)明顯改善，下游備貨提前結(jié)束。3月傳統(tǒng)消費(fèi)淡季來(lái)臨，目前無(wú)利好消息刺激雞蛋消費(fèi)，需求表現(xiàn)低迷，大部分地區(qū)反映走貨慢。

　　雖然全國(guó)雞蛋貿(mào)易商看跌預(yù)期減弱，但預(yù)計(jì)短期蛋價(jià)反彈幅度有限，后市仍將弱勢(shì)下跌為主。但從季節(jié)性消費(fèi)上看，雞蛋價(jià)格或在4月初至5月初存在一波季節(jié)性反彈行情，之后可能重回弱勢(shì)，真正走強(qiáng)要等到二季度末。

　　飼料成本下降促使雞蛋成本降低

　　在蛋雞養(yǎng)殖成本中，飼料成本占比最大，為70%―75%。其中，玉米和豆粕作為蛋雞飼料的主要組成部分，分別占比65%和17%。

　　年后玉米和豆粕現(xiàn)貨價(jià)格受偏弱基本面影響，出現(xiàn)不同程度下跌。其中，豆粕價(jià)格從年前的2650元/噸下跌至目前的2450元/噸，環(huán)比下跌7.5%，同比下跌20%。后期隨著南美大豆到港，國(guó)內(nèi)油廠脹庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，豆粕現(xiàn)貨仍有下跌空間。玉米今年受政策影響最大，托市價(jià)格下調(diào)，供應(yīng)大于需求的壓力令玉米價(jià)格一路走跌。截至2016年2月第3周，玉米全國(guó)均價(jià)為2.09元/公斤，比前一周下跌0.01 元/公斤，比去年同期下跌 13.3%。

　　按照目前玉米和豆粕價(jià)格折算，刨除人工成本后的邊際成本為2.41元/斤，折合盤(pán)面價(jià)格為2410元/500千克。截至發(fā)稿，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)為2.94元/斤，仍有0.53元/斤的毛利潤(rùn)空間。

　　短期反彈高度受限

　　整體來(lái)看，雞蛋供應(yīng)仍舊充足，養(yǎng)殖企業(yè)在原料價(jià)格不斷走弱的背景下，仍舊存在利潤(rùn)，淘汰老雞積極性不高，而下游消費(fèi)旺季尚未到來(lái)，整體供大于求短期難有很大改觀。短期，受宏觀面趨于寬松預(yù)期影響，雞蛋期貨存在跟隨周?chē)唐贩磸椀目赡苄裕耘f需要現(xiàn)貨的配合。按照目前現(xiàn)貨，期貨反彈將受限于3100―3150元/500千克。

　　（作者單位：中原期貨）