“受近期原油價(jià)格小幅回升，以及部分流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料價(jià)格反彈的影響，本月主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)比上月大幅上升5.1個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到50.2%，自2014年8月以來(lái)首次升至臨界點(diǎn)上方”，3月1日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河解讀中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）時(shí)稱。

　　這意味著，2月份的PMI指數(shù)受到了國(guó)際大宗商品價(jià)格小幅反彈的提振。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)了解到，自2月11日以來(lái)，代表國(guó)際大宗商品走勢(shì)的CRB指數(shù)已從155.35點(diǎn)反彈至163.25點(diǎn)。此外，原油、倫?、倫鋁等主要大宗商品價(jià)格，近期亦均出現(xiàn)了不同程度的反彈。那么，近期的反彈趨勢(shì)是否可以持續(xù)呢？

　　對(duì)此，西南期貨研究員高君健對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)指出，大宗商品短期超跌反彈趨勢(shì)難以延續(xù)，因?yàn)楫?dāng)前國(guó)內(nèi)制造業(yè)疲軟、下游需求相對(duì)低迷的態(tài)勢(shì)從根本上并未改變。

　　大宗商品市場(chǎng)飄紅“1月份以來(lái)，有色、能化等大宗商品創(chuàng)新低后價(jià)格呈現(xiàn)普漲走勢(shì)”，高君健介紹稱，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的滬п、PVC等多個(gè)品種漲幅超過(guò)15%。

　　而作為化工產(chǎn)品上游的國(guó)際原油價(jià)格，近期同樣漲幅明顯。

　　數(shù)據(jù)顯示，美原油期貨主力4月合約2月11日最低點(diǎn)為28.74美元，而如今則已回升至34美元一線，區(qū)間漲幅達(dá)18%。此外，倫敦布倫特原油期貨反彈力度更強(qiáng)，其主力5月合約則從最低28.58美元，最高飆升至37.26美元。

　　原油價(jià)格的反彈，一定程度上也激發(fā)了多頭的“押寶”，以及空頭避險(xiǎn)的情緒。

　　需要指出的是，2月16日，沙特、俄羅斯、委內(nèi)瑞拉和卡塔爾達(dá)成協(xié)議，同意將原油產(chǎn)量?jī)鼋Y(jié)在1月水平。雖然目前尚未采取實(shí)質(zhì)行動(dòng)，但是空頭暫時(shí)出于避險(xiǎn)考慮出現(xiàn)小幅減倉(cāng)。

　　對(duì)此高君健指出，原油價(jià)格的上揚(yáng)，主要是受到市場(chǎng)預(yù)計(jì)全球“凍產(chǎn)協(xié)議”有助于消化過(guò)剩供應(yīng)，但凍產(chǎn)本身對(duì)過(guò)剩庫(kù)存的消化作用有限，所以年度油價(jià)難以走出較強(qiáng)行情。

　　原油價(jià)格上漲的同時(shí)，銅、鋁等主要大宗商品價(jià)格亦出現(xiàn)一定反彈。

　　若以年內(nèi)低點(diǎn)計(jì)算，目前倫敦三月銅期貨價(jià)格已從4318美元/噸上漲至4730美元/噸一線，區(qū)間漲幅超過(guò)9%。相比之下，倫鋅的反彈力度明顯高于倫銅，從1月12日的低點(diǎn)1445美元/噸計(jì)算，目前漲幅已達(dá)到23.66%。

　　市場(chǎng)拐點(diǎn)仍未到來(lái)

　　實(shí)際上，經(jīng)過(guò)前期的暴跌，多數(shù)大宗商品已處于超跌狀態(tài)，CRB指數(shù)更是險(xiǎn)些跌破1月的新低。

　　“大宗商品春節(jié)前后上漲，一方面因?yàn)?月中上旬美元指數(shù)展開回調(diào)、國(guó)際油價(jià)短期止跌”，高君健表示，同時(shí)央行為防止人民幣大幅貶值，近期公開市場(chǎng)操作使市場(chǎng)流動(dòng)性較為充足，大宗商品市場(chǎng)資金亦相對(duì)寬松。

　　從季節(jié)性上來(lái)看，國(guó)內(nèi)3、4月份迎來(lái)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季。既存在季節(jié)性備貨行情，同時(shí)受到企業(yè)陸續(xù)開工的補(bǔ)庫(kù)預(yù)期影響，也促使商品市場(chǎng)出現(xiàn)整體反彈的走勢(shì)。

　　安迅思能源研究中心總監(jiān)李莉接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)采訪時(shí)亦指出，原油價(jià)格反彈的最核心因素是受到美國(guó)能源署數(shù)據(jù)影響，其只會(huì)對(duì)原油價(jià)格形成短期支撐。經(jīng)過(guò)了前期的持續(xù)下跌，目前原油的供需關(guān)系亦需重新匹配，一旦原油重歸40美元，美國(guó)亦很可能繼續(xù)增加原油產(chǎn)量，屆時(shí)油價(jià)將繼續(xù)承壓。

　　對(duì)于近期漲幅明顯的有色金屬市場(chǎng)，高君健認(rèn)為，有色行業(yè)年初的主要炒作熱點(diǎn)是供給側(cè)改革以及國(guó)內(nèi)外行業(yè)的減產(chǎn)預(yù)期，但有色行業(yè)庫(kù)存規(guī)模仍處高位，減產(chǎn)量不敵新增產(chǎn)能釋放。

　　盡管銅、鋁、鋅等行業(yè)組織均公布了2016年的最低減產(chǎn)目標(biāo)，但大宗商品創(chuàng)新低之前，企業(yè)減產(chǎn)意愿相對(duì)較弱，行業(yè)整體供應(yīng)過(guò)剩趨勢(shì)并未改變。

　　“大宗商品短期超跌反彈趨勢(shì)亦不可延續(xù)，主要是因?yàn)楫?dāng)前國(guó)內(nèi)制造業(yè)疲軟、下游需求相對(duì)低迷的態(tài)勢(shì)從根本上并未改變”，高君健表示。

　　需要指出的是，由于目前大宗商品市場(chǎng)的拐點(diǎn)尚未真正到來(lái)，其對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響亦相對(duì)有限。(編輯 譚翊飛)