馬爽

　　昨日，國內(nèi)豆粕期貨一改此前“五連陰”走勢，演繹絕地反擊行情。截至收盤，豆粕期貨主力1605合約收報于2312元/噸，漲4元或0.17%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，市場風(fēng)險偏好上升、美豆粕期價走強以及國內(nèi)豆粕期貨經(jīng)過連續(xù)急跌后短期存在技術(shù)上調(diào)整等推動下，連豆粕期貨出現(xiàn)低位反彈。展望后市，在豆粕市場基本面轉(zhuǎn)弱背景下，預(yù)計期價整體反彈空間恐將受限，中期仍可能存在較大下行壓力。

　　寶城期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員畢慧表示，昨日豆粕期貨主力合約出現(xiàn)低位反彈主要受三方面因素影響。首先，雖然外盤美豆期價繼續(xù)下跌，但美豆粕期價走強對國內(nèi)豆粕期貨形成提振。其次，國內(nèi)豆粕期貨在累積連續(xù)5個交易日下跌動能釋放后，在技術(shù)層面存在一定反彈需求。最后，受整個商品市場風(fēng)險偏好上升帶動，農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)市場均迎來明顯反彈，豆粕期貨作為農(nóng)產(chǎn)品市場的一員也受到一定程度提振。

　　從基本面上看，豆粕市場整體情況仍偏弱。瑞達(dá)期貨(,)分析師柳瑜萍表示，目前來看，南美大豆產(chǎn)量前景樂觀，而且巴西即將進(jìn)入出口全球市場階段，擠兌美豆市場需求，成為當(dāng)前豆粕走勢主要的利空影響因素。

　　畢慧補充表示，基本面上，南美天氣狀況良好，巴西大豆收割穩(wěn)步推進(jìn)，對美豆期價構(gòu)成持續(xù)壓力。雖然巴西港口擁堵嚴(yán)重，一定程度上阻礙巴西大豆的上市進(jìn)程，但隨著天氣好轉(zhuǎn)，巴西北方弧北部港口將進(jìn)一步緩解南部桑托斯和帕拉納瓜港口的壓港壓力。巴西大豆持續(xù)上量將會對美豆期價產(chǎn)生沖擊影響。此外，美國農(nóng)業(yè)部在年度展望論壇上表示，受到價格疲軟預(yù)期影響，2016年美國大豆播種面積較去年小幅減少20萬英畝至8250萬英畝，這與此前市場調(diào)查將會擴大至8330萬英畝的預(yù)期截然相反。由于市場對這份數(shù)據(jù)產(chǎn)生一定質(zhì)疑，因此，美豆期價并沒有受到種植面積調(diào)減預(yù)期支撐，而是繼續(xù)走弱。

　　國內(nèi)方面，豆粕現(xiàn)貨價格較節(jié)前跌幅在50-100元/噸，多數(shù)油廠壓榨利潤尚可令開工率持續(xù)恢復(fù)，但豆粕出貨節(jié)奏緩慢，令油廠豆粕庫存壓力逐漸增加，現(xiàn)貨采購在短暫放大后迅速轉(zhuǎn)為清淡，現(xiàn)貨市場多以執(zhí)行合同為主。春節(jié)過后，受存欄中大型生豬數(shù)量下降影響，養(yǎng)殖行業(yè)對豆粕的需求將面臨下降風(fēng)險，豆粕消費難以提升，豆粕現(xiàn)貨價格堅挺局面將被動搖。

　　對于后市，畢慧表示，縱然短期豆粕有望迎來反彈行情，但受市場基本面轉(zhuǎn)弱影響，預(yù)計期價整體反彈空間將受限，中期仍可能面臨較大下行壓力。

　　柳瑜萍則認(rèn)為，南美大豆供應(yīng)充裕預(yù)期對豆類價格的壓制作用將會加重，加之國內(nèi)豆粕庫存有望緩慢回升，使得豆粕價格的抗跌性減弱，期價有望呈現(xiàn)出偏弱行情，期間價格波動的曲折性將取決于巴西大豆運輸進(jìn)程是否順利，而從當(dāng)前情況來看，巴西降雨量偏多，已導(dǎo)致船期稍微延遲，后市豆粕價格的波動可能顯得較為曲折，整體以震蕩偏弱格局為主。