近日，國際п業(yè)大會（IZA）在美國召開，會議認為未來鋅精礦及精煉鋅將出現(xiàn)較大缺口，對鋅價的未來走勢抱樂觀態(tài)度?？紤]到Century、 Lisheen、Magellan礦的關閉和嘉能可大幅減產(chǎn)，機構預計全球鋅精礦供應缺口將由去年的9.6萬噸擴大至68.1萬噸，占比上升至5%。

　　國內(nèi)方面，3月、4月迎來傳統(tǒng)消費旺季，疊加限產(chǎn)等供給側改革推動，今年1月份以來，鋅期貨價格大漲近15%。此前我國10家鋅行業(yè)骨干企業(yè)達成共識，計劃減少2016年精鋅產(chǎn)量50萬噸，約占全行業(yè)比例10%。在供給側改革和穩(wěn)增長的推動下，鋅產(chǎn)業(yè)鏈盈利水平有望改善。

　　從行業(yè)供給端來看，去年1月至11月全球鋅礦產(chǎn)量為1242.7萬噸，同比增長0.55%，但從7月開始，產(chǎn)量同比出現(xiàn)下滑，其中，11月同比回落9.49%，12月全球鋅市供應缺口擴大至2.54萬噸。麥格里公司預計，2016年全球鋅礦產(chǎn)量預計1258.8萬噸，同比下降約5.2%。由于供應偏緊，本屆國際鋅協(xié)會議上，市場預期冶煉廠與國際礦山最終達成的鋅精礦加工費，將大幅低于去年。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，當前進口50%的鋅精礦加工費多在120美元至130美元/噸，遠低于去年同期水平。冶煉廠已經(jīng)處于虧損狀態(tài)，導致我國精煉鋅產(chǎn)量下滑，其中，去年12月同比跌幅為10%。原料供應趨緊，冶煉廠虧損將加大，今年的24萬噸新冶煉產(chǎn)能有望推遲投產(chǎn)，有助于下游鋅錠價格的回升。隨著鋅精礦供應緊缺逐步顯現(xiàn)，精煉鋅庫存也在逐漸削減，鋅價將迎來進一步反彈。

　　需求方面，在我國穩(wěn)增長項目的推動下，加工企業(yè)復工情況有望轉(zhuǎn)好，鋅消耗量將隨之增加。機構預計，2016年全球精煉鋅總需求將上漲1.5%至1398.5萬噸，而冶煉廠總產(chǎn)量僅1356.7萬噸，將出現(xiàn)41.8萬噸的缺口。精煉鋅供應缺口在2017年將達50.2萬噸，2018年缺口有望達49.2萬噸，有助于供需格局的進一步好轉(zhuǎn)。

　　總體來看，由于礦山關閉和減產(chǎn)，鋅精礦已經(jīng)顯示出吃緊的跡象，礦商向冶煉商支付的加工費已大幅下跌。機構預計，在供給缺口加大，以及需求旺季的推動下，鋅產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望改善，上游資源型企業(yè)將獲得盈利提升契機。

　　公司方面，中金嶺南(000060,股吧)為國內(nèi)?鋅行業(yè)龍頭，旗下凡口鉛鋅礦資源儲量居國內(nèi)前列，鉛鋅精礦年產(chǎn)量近32萬噸。公司近日公告，擬定增募資19.5億元，用于尾礦資源綜合利用、高性能復合金屬材料、有色金屬商品報價及線上平臺等項目建設。馳宏鋅鍺(600497,股吧)鉛鋅精礦年產(chǎn)量為33萬噸，旗下鉛鋅礦資源豐富。公司目前正在定增募資收購榮達礦業(yè)49%股權，后者鋅儲量為89.9萬噸。收購完成后，自產(chǎn)鉛鋅礦每年將增加6.5萬噸，該方案已獲得證監(jiān)會核準。

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