上周，上期有色金屬指數(shù)沖高后振蕩回落，最高2151.03點(diǎn)，最低2091.51點(diǎn)，報(bào)收于2123.73點(diǎn)，漲幅為1.02%。隨著旺季的到來(lái)，市場(chǎng)整體消費(fèi)將繼續(xù)回升。

　　?：國(guó)內(nèi)銅市基本面乏善可陳。下游回歸不及預(yù)期，買(mǎi)量極少，現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約貼水250―150元/噸，國(guó)內(nèi)貼水結(jié)構(gòu)始終沒(méi)有收窄。國(guó)內(nèi)庫(kù)存高企，上期所銅庫(kù)存達(dá)到28萬(wàn)噸，為歷史新高。保稅區(qū)庫(kù)存2月增加量也較多，全球性的庫(kù)存轉(zhuǎn)移仍在繼續(xù)。不過(guò)，在黑色品種強(qiáng)勁走勢(shì)帶動(dòng)下，滬銅仍小幅上漲。基于消費(fèi)旺季的預(yù)期，預(yù)計(jì)銅價(jià)難以下行，但上行空間也較為有限。

　　鋁：隨著國(guó)內(nèi)鋁加工企業(yè)開(kāi)工逐漸回升，國(guó)內(nèi)原鋁消費(fèi)明顯好轉(zhuǎn)。現(xiàn)貨市場(chǎng)成交逐漸活躍，基差從-180元/噸收窄至-80元/噸。國(guó)內(nèi)供應(yīng)基本維持穩(wěn)定，減產(chǎn)寥寥，新產(chǎn)能仍緩慢投入運(yùn)行。上周，國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)供應(yīng)偏緊情況從山西、山東及河南擴(kuò)大至全國(guó)，致使氧化鋁價(jià)格持續(xù)上漲，一周平均上漲60元/噸。同期，動(dòng)力煤價(jià)格也明顯上漲，在成本支撐及消費(fèi)好轉(zhuǎn)推動(dòng)下，短期鋁價(jià)將維持振蕩向上走勢(shì)。

　　п：上周進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)走低至120―130美元/干噸，進(jìn)口礦實(shí)際加工費(fèi)已經(jīng)低于國(guó)產(chǎn)礦。節(jié)后下游消費(fèi)回升及礦山減產(chǎn)預(yù)期拉動(dòng)國(guó)內(nèi)鋅價(jià)，不過(guò)上周消費(fèi)恢復(fù)較緩慢，需求仍偏弱，在一定程度上抑制鋅價(jià)漲勢(shì)。隨著國(guó)外礦山的閉坑和減產(chǎn)，鋅精礦供應(yīng)收縮以及加工費(fèi)持續(xù)下降對(duì)鋅價(jià)有利，但國(guó)內(nèi)維持貼水，精煉鋅庫(kù)存高企，對(duì)鋅價(jià)產(chǎn)生制約。

　　?：節(jié)后下游蓄電池企業(yè)開(kāi)工回升，采購(gòu)有增加的趨勢(shì)。不過(guò)，由于冶煉廠留有庫(kù)存積極出貨，市場(chǎng)情緒表現(xiàn)不樂(lè)觀，滬鉛周初上漲后迅速回調(diào)，不過(guò)由于倉(cāng)單庫(kù)存低，對(duì)期貨價(jià)格有一定的支撐。

　　鎳：菲律賓減少供應(yīng)使得上周初鎳價(jià)大漲，不過(guò)國(guó)內(nèi)鎳下游市場(chǎng)開(kāi)工仍低迷，部分不銹鋼廠開(kāi)工延后，期鎳回吐漲幅?，F(xiàn)貨升水堅(jiān)挺，升水從400―500元/噸上升至700元/噸左右。但是市場(chǎng)觀望情緒較濃，預(yù)計(jì)整體消費(fèi)到3月份才會(huì)逐漸恢復(fù)。

　　錫：印尼一大型錫冶煉商表示，因價(jià)格和環(huán)境擔(dān)憂決定退出市場(chǎng)，市場(chǎng)供應(yīng)預(yù)期收緊，而國(guó)內(nèi)冶煉廠普遍減產(chǎn)也導(dǎo)致供應(yīng)減少，引發(fā)錫期貨價(jià)格連日大幅上漲。不過(guò)，由于消費(fèi)未有起色，錫價(jià)連續(xù)回調(diào)，市場(chǎng)觀望情緒漸濃。

　　（作者單位：新湖期貨）