前期利多因素被市場(chǎng)消化后，滬膠期貨多空分歧加劇?？疹^抓住上周央行逆回購(gòu)陸續(xù)到期的有利時(shí)機(jī)，大舉進(jìn)攻。而多頭抵抗意志低下，軍心不穩(wěn)，前期獲利頭寸出逃意愿強(qiáng)烈。

　　交易所公布的數(shù)據(jù)顯示，上周，滬膠主力1605合約前20席位中，多頭減倉(cāng)力度明顯強(qiáng)于空頭。其中，多頭累計(jì)頭寸從66259手下降至59831手，減少6428手，而空頭累計(jì)頭寸從85616手下滑至81474手，減少4142手。

　　此外，凈頭寸數(shù)據(jù)顯示，上周一滬膠多空呈現(xiàn)凈空頭寸19357手的局面。隨著滬膠期價(jià)的走高，多頭陣營(yíng)不斷有席位離場(chǎng)，獲利了結(jié)跡象明顯。與此同時(shí)，空頭陣營(yíng)頭寸雖略有浮虧，但仍顯鎮(zhèn)定，止損出逃者較少，因此凈空頭寸數(shù)量上升至22383手，達(dá)到今年以來(lái)的高位。由此，造成上周四滬膠期價(jià)沖高回落以及上周五再度下探的走勢(shì)。

　　不過(guò)，從上周五的持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，空頭勢(shì)力并未對(duì)多頭“窮追猛打”。隨著期價(jià)的走低，空頭見(jiàn)好就收，鳴金收兵。具體來(lái)看，空頭前20席位中，申萬(wàn)期貨席位減倉(cāng)最為明顯，減持1419手，南華期貨席位、華信萬(wàn)達(dá)期貨席位和中信期貨席位分別減持787手、715手和555手。多頭在減持方面力度較弱，除了中信期貨席位和申萬(wàn)期貨席位分別減倉(cāng)650手和554手外，其余席位只有300手左右的減少量。而且，部分席位開(kāi)始增持，其中廣發(fā)期貨席位增持682手多單，波段式抄底苗頭出現(xiàn)。由于前期獲利盤已經(jīng)被“洗掉”，剩下的頭寸意志力堅(jiān)強(qiáng)，況且經(jīng)歷調(diào)整之后，續(xù)跌空間有限，其反擊意愿增強(qiáng)。總體來(lái)看，凈空頭寸較高位有所下降，多空力量趨于平衡。

　　雖說(shuō)上周五滬膠主力1605合約大幅下跌，但空頭并未加大頭寸，反而出現(xiàn)減持跡象，暗示其繼續(xù)看跌膠價(jià)的信心不足。筆者揣摩，空頭此輪出擊意在收取短期利益，而非中期布局，因此本周滬膠跌勢(shì)將趨緩，多空力量趨于平衡，期價(jià)企穩(wěn)動(dòng)力增強(qiáng)。