葉青 北京

　　春節(jié)長(zhǎng)假過后，在鋼廠復(fù)產(chǎn)后加速采購(gòu)鐵礦石的預(yù)期影響下，低迷的大宗商品終于迎來了一波反彈，尤其是在黑色系期貨品種的鐵礦石帶領(lǐng)下出現(xiàn)暴漲行情，除鐵礦石期貨價(jià)格累計(jì)上漲9.64%，熱卷期貨漲4.27%、螺紋期貨漲3.66%以外，焦炭、焦煤、動(dòng)力煤、硅錳期貨品種漲幅也超3%。

　　了解到市場(chǎng)對(duì)于后期走勢(shì)的看法已出現(xiàn)分歧，有分析人士認(rèn)為，黑色品種的整體上漲是由于金融政策放水所致，未來大宗商品整體價(jià)格將走高。而鋼鐵行業(yè)分析師則認(rèn)為，行業(yè)基本面沒有改觀，漲價(jià)缺少支撐，鐵礦石價(jià)格未來還會(huì)回到30美元/噸。

　　鐵礦石業(yè)務(wù)縮減

　　據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)編制的Mysteel進(jìn)口礦價(jià)格指數(shù)已升至51美元/噸，這是該指數(shù)時(shí)隔5個(gè)月后重上50美元/噸大關(guān)。上一次鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)在50美元之上，還是去年10月27日，此后到2015年12月11日，創(chuàng)出階段性低點(diǎn)38.4美元/噸，隨后反彈至今，累計(jì)漲幅已達(dá)32.8%。

　　近日國(guó)際鐵礦石巨頭陸續(xù)發(fā)布半年報(bào)，發(fā)現(xiàn)已披露半年報(bào)的礦企業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)不佳。2月23日，澳大利亞礦業(yè)巨頭必和必拓（BHP）公布的半年報(bào)顯示，截至去年年底的半年凈虧損56.7億美元，這是該公司16年來首次出現(xiàn)虧損。

　　另一礦業(yè)巨頭FMG的日子也不好過，其業(yè)績(jī)也出現(xiàn)明顯下滑。FMG公布的半年報(bào)顯示，2015年下半年，F(xiàn)MG日常營(yíng)運(yùn)收入大幅下滑31%，降至33.44億美元。截至去年12月31日，F(xiàn)MG賬面現(xiàn)金為23億美元，實(shí)際EBITDA（折舊及攤銷前的利潤(rùn)）為13億美元。

　　事實(shí)上，不僅鐵礦石巨頭去年的業(yè)績(jī)“寒意濃濃”，由于去年鐵礦石價(jià)格遭遇腰斬，鐵礦石業(yè)務(wù)已經(jīng)成了國(guó)際礦業(yè)巨頭的巨大“包袱”，一些礦山欲“壯士斷腕”，拋售鐵礦石資產(chǎn)。以BC Iron為例，在此次出現(xiàn)巨額虧損之后，他們正在尋求將低品位鐵礦石資產(chǎn)出售給FMG。

　　“對(duì)于國(guó)際礦業(yè)巨頭的半年報(bào)還是要區(qū)別分析，由于淡水河谷的美元負(fù)債太高，去年第四季度巴西貨幣雷亞爾出現(xiàn)大幅貶值，而且公司還遭遇了SAMARCO潰壩事件，所以淡水河谷業(yè)績(jī)出來肯定很難看。不過，F(xiàn)MG利潤(rùn)情況會(huì)較好，主要是其成本降得非常快，去杠桿速度也快。”新湖期貨分析師秦嘉偉接受采訪時(shí)表示。

　　然而，相對(duì)于國(guó)際礦業(yè)正在縮減各自的業(yè)務(wù)，春節(jié)過后國(guó)內(nèi)的鐵礦石期貨價(jià)格卻在大幅上漲，截至2月25日，I1605合約結(jié)算價(jià)369.5元/噸，較節(jié)前最后一個(gè)交易日2月5日結(jié)算價(jià)的335元/噸上漲34.5元，漲幅達(dá)9.64%。在鐵礦石期貨價(jià)格的屢創(chuàng)新高也帶動(dòng)相關(guān)現(xiàn)貨價(jià)格的上漲。

　　鋼之家分析師陳艷表示，價(jià)格上漲的部分原因是前期停產(chǎn)鋼廠節(jié)后陸續(xù)有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，鐵礦石需求量有望增加。

　　與此同時(shí)，陳艷表示，澳大利亞、巴西主要鐵礦石港口有檢修計(jì)劃且由于天氣因素，發(fā)貨量略有減少。并且由于去年國(guó)內(nèi)地方礦山已近半數(shù)停產(chǎn)，供應(yīng)量也相對(duì)減少，這些因素疊加推高了市場(chǎng)人士對(duì)后市的預(yù)期，在市場(chǎng)情緒偏多的情況下，鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)聯(lián)動(dòng)上漲。

　　鋼廠采購(gòu)意愿增強(qiáng)

　　據(jù)聯(lián)合金屬網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2月25日全國(guó)42個(gè)港口鐵礦石庫(kù)存9767.2萬噸，較24日上漲10.2萬噸。全國(guó)42個(gè)港口日疏港量256.2萬噸，較24日下降2.8萬噸。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前主要還是北方鋼廠有需求，南方以及福建系的鋼廠沒有變化。

　　“2月中旬上海有個(gè)黑色品種的會(huì)議，據(jù)說大家一致認(rèn)為回調(diào)后黑色品種還有新高。其原因是現(xiàn)在礦石現(xiàn)貨貼水，所以期貨價(jià)格難以出現(xiàn)大幅回調(diào)，只要鐵礦石價(jià)格一直堅(jiān)挺，螺紋鋼的價(jià)格也難以回調(diào)。一旦價(jià)格跌不了，下游節(jié)后需求超預(yù)期就會(huì)引起價(jià)格新一輪的上漲。” 鐵礦石貿(mào)易商王雯君接受采訪時(shí)表示。

　　王雯君表示，有時(shí)候市場(chǎng)也挺奇怪，這一轉(zhuǎn)眼不到2000元/噸的鋼材都嫌貴了，回想5年前買螺紋鋼都接近6000元/噸，當(dāng)時(shí)還瘋搶呢?，F(xiàn)在大多數(shù)北方鋼廠都是看漲的，不管螺紋鋼還是鐵礦石，所以復(fù)產(chǎn)也集中在北方，自然而然鐵礦石也全往北方輸送，曹妃甸都已經(jīng)塞滿了，后面還會(huì)有船運(yùn)往港口。

　　“隨著鐵礦石價(jià)格逼近50美元后，鋼廠采購(gòu)意愿減弱。鋼廠對(duì)于此次鋼材價(jià)格上漲認(rèn)可度不高。礦石價(jià)在50-60美元之間，拿貨較為謹(jǐn)慎，超過60美元后將會(huì)有所動(dòng)作。我們認(rèn)為礦價(jià)漲至目前的價(jià)位，隨著鋼廠采購(gòu)意愿減弱將會(huì)有所回調(diào)。3月份，鋼廠復(fù)產(chǎn)后，對(duì)于原料的需求將會(huì)進(jìn)一步推高。預(yù)計(jì)3月份將會(huì)達(dá)到400元左右?！弊縿?chuàng)資訊分析師劉智強(qiáng)接受采訪時(shí)表示。

　　另外，現(xiàn)在市場(chǎng)最為關(guān)注的是節(jié)后部分鋼廠雖有恢復(fù)生產(chǎn)，但鐵礦石需求增量并不明顯，且在價(jià)格快速上漲的情況下，鋼廠采購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎。陳艷表示， PB粉礦外盤價(jià)格上漲至50美元/噸后會(huì)有回調(diào)，50美元是近期的反彈高點(diǎn)。一方面近期港口到貨有所增多，以鋼廠自用礦為主。另一方面，港口有現(xiàn)貨的貿(mào)易商因有一定空間盈利，出貨意愿增強(qiáng)。即使鐵礦石價(jià)格繼續(xù)上漲，鋼廠采購(gòu)也只會(huì)按需采購(gòu)，且對(duì)鋼廠來說如果鐵礦石漲幅更大，可能考慮增加長(zhǎng)協(xié)礦外售量，在獲得現(xiàn)金流的同時(shí)還能增加利潤(rùn)。與此同時(shí)，鐵礦石價(jià)格快速上漲后出現(xiàn)小幅回調(diào)屬于正常，但整體反彈行情尚未走完。

　　陳艷認(rèn)為，3月中旬之前期貨可能會(huì)上漲至390元/噸。市場(chǎng)影響因素主要有：世園會(huì)期間唐山地區(qū)鋼廠可能會(huì)有30%-50%的限產(chǎn)，3月份會(huì)公布具體影響范圍和實(shí)施力度；港口鐵礦石庫(kù)存變化情況；近期成品材價(jià)格上漲，鋼廠開始有利潤(rùn)，同時(shí)在鋼鐵業(yè)資金仍緊張的情況下鋼廠復(fù)產(chǎn)情況、鋼材下游需求的恢復(fù)情況等值得關(guān)注。

　　一位期貨業(yè)內(nèi)人士表示，今年鐵礦上漲的節(jié)奏是有點(diǎn)快，現(xiàn)在市場(chǎng)都在盯著庫(kù)存數(shù)據(jù)，但其實(shí)這段時(shí)間庫(kù)存的上漲完全是春節(jié)疏港跟不上造成庫(kù)存上漲。“今天我們這邊的鋼廠開始拿貨，我一半項(xiàng)目已發(fā)貨。雖然說現(xiàn)在需求還很疲弱，但一旦需求啟動(dòng)，價(jià)格就不好降了?！?/p>

　　“從了解的情況看，前期鋼廠采購(gòu)意愿還是不錯(cuò)的，采購(gòu)潮會(huì)不會(huì)發(fā)生取決于3月的成材銷售，畢竟目前鋼廠日子也不算好過，不足以支撐礦價(jià)盲目上漲。3月之前我們還是保持看多態(tài)勢(shì)，無論空頭說預(yù)期多差，在3月之前都是無法證實(shí)的，而成材的低庫(kù)存反而更能夠支撐多頭開工恢復(fù)的預(yù)期。”秦嘉偉接受采訪時(shí)表示。