張怡

　　昨日A股市場(chǎng)震蕩下行，但采掘、有色金屬、鋼鐵和農(nóng)林牧漁等板塊逆市上漲，表現(xiàn)搶眼。實(shí)際上，春節(jié)之后，隨著大宗商品市場(chǎng)的反彈，A股市場(chǎng)中相關(guān)板塊也亮點(diǎn)頗多，頻繁出現(xiàn)在漲幅榜前列，這種走勢(shì)凸顯出大宗商品市場(chǎng)悲觀情緒緩解和估值逐步修復(fù)。更重要的是，供給側(cè)改革政策預(yù)期也成為這些傳統(tǒng)周期性板塊吸引資金的因素。短線來看，“雙輪驅(qū)動(dòng)”仍起作用，但投資者也需要警惕獲利回吐風(fēng)險(xiǎn)。

　　六行業(yè)逆市上漲

　　昨日，28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中，有6個(gè)行業(yè)上漲。其中，采掘、有色金屬和鋼鐵行業(yè)漲幅位居前三位，分別上漲1.05%、0.84%和0.55%；其余三個(gè)行業(yè)是食品飲料、農(nóng)林牧漁和化工行業(yè)。不難發(fā)現(xiàn)，這6個(gè)行業(yè)全部與大宗商品市場(chǎng)密切相關(guān)。

　　實(shí)際上，“煤飛色舞”行情在春節(jié)之后頻繁上演。周一滬深兩市大幅反彈之時(shí)，申萬鋼鐵、非銀金融和采掘指數(shù)漲幅居前，分別上漲5.25%、3.73%和3.49%。從近5日漲幅榜來看，鋼鐵以7.57%的漲幅位居首位，采掘、農(nóng)林牧漁和有色金屬行業(yè)的漲幅也位居前列，分別為5.88%、4.84%和3.64%。從近20日漲跌幅來看，僅有5個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)上漲，其中，有色金屬行業(yè)上漲3.10%，采掘和農(nóng)林牧漁也位居前列，分別上漲2.47%和1.10%。

　　個(gè)股方面表現(xiàn)明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，在采掘、鋼鐵、有色金屬和農(nóng)林牧漁四個(gè)行業(yè)共282只個(gè)股中，共有120只股票的5日漲幅超過10%。其中，沙鋼股份(002075,股吧)的漲幅遙遙領(lǐng)先，近5日上漲約58%；中水漁業(yè)(000798,股吧)、新中基(000972,股吧)、民和股份(002234,股吧)、神火股份(000933,股吧)、豫光金鉛(600531,股吧)同期漲幅超過30%。此外，包括宏達(dá)礦業(yè)(600532,股吧)、廣晟有色(600259,股吧)、廈門鎢業(yè)(600549,股吧)、首鋼股份(000959,股吧)、華菱鋼鐵(000932,股吧)、赤峰黃金(600988,股吧)、錫業(yè)股份(000960,股吧)和西山煤電(000983,股吧)在內(nèi)的24只個(gè)股的漲幅超過20%。在所屬四個(gè)行業(yè)的成分股中，僅有5只個(gè)股逆市下跌，康達(dá)爾(000048,股吧)和本鋼板材(000761,股吧)的跌幅居前，分別下跌5.13%和4.36%。

　　關(guān)注供給側(cè)改革

　　上述大宗商品相關(guān)行業(yè)板塊股價(jià)率先反彈，主要受到大宗商品市場(chǎng)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)驅(qū)動(dòng)。不僅如此，供給側(cè)改革政策預(yù)期強(qiáng)烈，這些板塊正是改革涉及的重要領(lǐng)域，引發(fā)市場(chǎng)資金高度關(guān)注。

　　上周，基本金屬整體趨勢(shì)表現(xiàn)為重心緩慢上移，這是股市相關(guān)板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的直接動(dòng)力。安信證券指出，這是對(duì)春節(jié)期間下跌走勢(shì)進(jìn)行向上修正。海外寬松預(yù)期升溫，中國(guó)1月信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期，穩(wěn)增長(zhǎng)政策正在發(fā)力，利好基本金屬走勢(shì)。

　　3月初兩會(huì)召開前，供給側(cè)改革這一主線或受到資金重點(diǎn)關(guān)注，可能出現(xiàn)脈沖行情。國(guó)金證券(600109,股吧)指出，供給側(cè)改革作為扶“新”整“舊”的方式，將是今年兩會(huì)的重要話題。供給側(cè)改革涉及量化產(chǎn)能壓縮、政府配套措施、地方供給側(cè)改革、相關(guān)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組機(jī)會(huì)和多方面激發(fā)企業(yè)活力等。建議關(guān)注鋼鐵、煤炭、有色、房地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)、紡織、交運(yùn)等產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)的并購(gòu)重組機(jī)會(huì)。

　　長(zhǎng)江證券(000783,股吧)指出，上世紀(jì)90年代末紡織、煤炭行業(yè)改革經(jīng)驗(yàn)表明，盈利好壞才是核心因素。在去產(chǎn)能政策未實(shí)質(zhì)推進(jìn)前，相關(guān)板塊往往跑輸大盤；去產(chǎn)能政策實(shí)質(zhì)推進(jìn)后，相關(guān)板塊能獲得超額收益，但一般在市場(chǎng)環(huán)境較好時(shí)才顯著；在相關(guān)行業(yè)底部未現(xiàn)前，若基本面改善，相關(guān)板塊也將有所表現(xiàn)；去產(chǎn)能完成后，持續(xù)的成長(zhǎng)性為板塊表現(xiàn)的決定因素，高成長(zhǎng)行業(yè)去產(chǎn)能后能夠獲得高收益，低成長(zhǎng)行業(yè)去產(chǎn)能后表現(xiàn)仍較差。

　　而華融證券提示，大盤節(jié)后的“紅包行情”難以持續(xù)。目前“黃金坑”已經(jīng)基本填平，建議投資者謹(jǐn)慎操作。