目前來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)由于正面臨一些阻力因素，增長(zhǎng)速度或在2016年放緩，實(shí)際GDP平均增長(zhǎng)率將降至1.6%左右。

　　隱憂已現(xiàn)

　　美國(guó)近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不那么樂(lè)觀，制造業(yè)繼續(xù)疲弱，2015年12月零售銷售也意外下滑，整體來(lái)看，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)隱憂已現(xiàn)。IMF將2016年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從3.6%下調(diào)至3.4%，并下調(diào)2017年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，從3.8%下調(diào)至3.6%。此外，IMF還將美國(guó)2016年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)估從2.2%調(diào)降至2.1%。IMF指出，全球經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)偏向于下行。

　　此外，伴隨著當(dāng)前新一輪的原油價(jià)格下跌，標(biāo)題通貨膨脹率和核心通貨膨脹率將在2016年年底以趨近于1.35%―1.75%范圍的水平收尾，這低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的長(zhǎng)期目標(biāo)水平。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通貨膨脹預(yù)期，而非美聯(lián)儲(chǔ)短期利率政策，成為了美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率的主要驅(qū)動(dòng)力。黯淡的經(jīng)濟(jì)前景意味著2016年美國(guó)十年期國(guó)債收益率的交易區(qū)間將在1.75%―2.50%之間，并隨著低迷的經(jīng)濟(jì)和通脹數(shù)據(jù)的潮漲潮落而波動(dòng)。

　　這一基本情況也表明，美聯(lián)儲(chǔ)可能將再次加息的時(shí)間推遲至2016年夏季，而有效聯(lián)邦利率要到2017年才可能攀升至1.0%以上。

　　嬰兒潮一代退休

　　嬰兒潮出生的一代人中（出生于1945年至1965年間）退休人數(shù)與日俱增。那些在世紀(jì)之交之后進(jìn)入勞動(dòng)力市場(chǎng)的人群，現(xiàn)在成為了比嬰兒潮一代更為龐大的勞動(dòng)力人口。即使嬰兒潮一代在達(dá)到退休年紀(jì)之后仍堅(jiān)持工作，65歲以上人群的人均消費(fèi)也遠(yuǎn)低于他們?cè)谑杖敫叻制跁r(shí)的消費(fèi)水平。到2020年左右，65歲以上人群的人口比例將達(dá)到20%，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也將逐漸放緩。

　　除此之外，美國(guó)的勞動(dòng)力幾乎不再增長(zhǎng)。部分原因在于勞動(dòng)參與率持續(xù)下降，但主要原因還是缺乏整體水平的人口增長(zhǎng)以及老齡化人口模式。貨幣和財(cái)政政策正試圖扭轉(zhuǎn)這種強(qiáng)大的人口統(tǒng)計(jì)學(xué)趨勢(shì)的影響。

　　當(dāng)勞動(dòng)力不再增長(zhǎng)時(shí)，實(shí)際GDP的增長(zhǎng)只能來(lái)自于勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高。這意味著美國(guó)潛在的實(shí)際GDP增長(zhǎng)率將降至年均2%以下。勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高要求更多的資本投資或技術(shù)進(jìn)步，除非有非常特殊和不平凡的事件發(fā)生，否則一個(gè)高度現(xiàn)代化、資金充足的經(jīng)濟(jì)體不太可能有超過(guò)1.5%的勞動(dòng)力年增長(zhǎng)率。

　　密西西比河流域洪災(zāi)和全球經(jīng)濟(jì)放緩

　　除了上述勞動(dòng)力因素的長(zhǎng)期影響外，還有幾個(gè)不容忽視的短期因素阻礙著2016年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。密西西比河流域的洪災(zāi)泛濫可能使2016年一季度的實(shí)際GDP削減0.3%―0.6%或更多。駁船交通中斷，迫使上游運(yùn)貨商轉(zhuǎn)向鐵路運(yùn)輸；而在下游，港口的貨物流量將大大減少。這一影響是暫時(shí)的，洪災(zāi)過(guò)后，經(jīng)濟(jì)將會(huì)反彈，但2016年上半年的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)仍將受到拖累，這與2015年一季度西海岸碼頭罷工事件所產(chǎn)生的損害影響相似。

　　全球經(jīng)濟(jì)放緩是另一個(gè)關(guān)鍵性的影響因素。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍在減速，2016年可能只有5.5%的增長(zhǎng)率，盡管經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)為6.5%。俄羅斯正在經(jīng)歷油價(jià)暴跌引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退，俄羅斯聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局近日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年俄羅斯國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值較上年萎縮3.7%，受油價(jià)下跌和西方對(duì)俄制裁影響，俄羅斯消費(fèi)需求和投資雙雙下滑，零售額下降10%，資本投資萎縮8.4%，工業(yè)生產(chǎn)減少3.4%，天然氣產(chǎn)量下降2.6%，轎車生產(chǎn)量下降27.7%。

　　巴西則進(jìn)入了由政治動(dòng)蕩導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)蕭條，最新數(shù)據(jù)顯示，巴西2015年三季度GDP環(huán)比萎縮1.7%，同比萎縮4.5%。這也是1996年以來(lái)，巴西首次出現(xiàn)連續(xù)三個(gè)季度GDP萎縮的情況。除了惡性通脹和失業(yè)率攀升，消費(fèi)的迅速萎縮終于使分析師從“衰退”改用“蕭條”來(lái)定性這個(gè)曾經(jīng)被看好的金磚國(guó)家。

　　歐洲正在吸收數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的移民，受累于移民危機(jī)，歐盟正身處“破產(chǎn)邊緣”。2015年，有超過(guò)100萬(wàn)難民進(jìn)入歐洲，近期數(shù)據(jù)顯示，冬季這三個(gè)月抵達(dá)歐洲的難民數(shù)量也沒(méi)有減少的跡象。2016年歐元區(qū)的增長(zhǎng)率將會(huì)在1%―2%之間，雖然要好于停滯不前，但也并不樂(lè)觀。

　　生產(chǎn)大宗商品的新興市場(chǎng)國(guó)家也飽受折磨。經(jīng)濟(jì)疲軟國(guó)家的貨幣匯率在持續(xù)貶值，而這并非是所謂“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”的結(jié)果，僅僅是那些財(cái)富惡化國(guó)家的價(jià)值進(jìn)行自然化的市場(chǎng)再平衡過(guò)程。

　　綜合短期的擾動(dòng)事件、全球經(jīng)濟(jì)放緩、嬰兒潮一代進(jìn)入退休高峰期并減少消費(fèi)所產(chǎn)生的長(zhǎng)期影響等諸多阻礙因素，2016年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景不容樂(lè)觀。2016年一季度，美國(guó)實(shí)際GDP的年平均增長(zhǎng)率可能只有0―1%，而2016年全年的增長(zhǎng)率將僅為1.60%。

　?。ū疚木幾g自www.cmegroup.com）