兩個月前，美聯(lián)儲主席耶倫抱著對經(jīng)濟前景的信心開啟了數(shù)年來的首次加息周期。然而，金融市場的波動令決策者們今年以來的口風變得略偏“鴿派”。

　　北京時間周四凌晨公布的美聯(lián)儲1月份會議紀要顯示，決策者們擔憂全球經(jīng)濟放緩與金融市場下跌，考慮可能改變原來的加息計劃。消息一出，美元匯率快速滑落。受益于美聯(lián)儲的“鴿派”表態(tài)，加上伊朗對多哈協(xié)議的正面支持讓市場相信該協(xié)議是達成更廣泛協(xié)議的第一步，多頭信心回升引發(fā)了油價出現(xiàn)報復性反彈，布倫特原油價格在周三大漲超過7%。

　　外界認為，包括國際油價在內(nèi)的市場所出現(xiàn)的不穩(wěn)定正在令美聯(lián)儲的決策難度增加。

　　鴿派措辭暗示加息路徑或變

　　美聯(lián)儲周三發(fā)布的1月份會議紀要顯示，雖然多數(shù)決策者仍然預計今年將會加息，甚至在1月的會議上就討論過是否行動，但是他們對如何解讀金融市場波動仍存在分歧。根據(jù)會議紀要，美聯(lián)儲的決策者們討論了“改變早先對于聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間的適宜路徑的看法。”

　　外媒分析認為，這表明美聯(lián)儲正在偏離去年12月實施近10年來首次加息后，對今年或將再加息4次的暗示。但多數(shù)官員認為對其政策展望作出大幅調(diào)整“為時尚早”。決策者還表示，將會密切關注全球經(jīng)濟、以及油價和股市動向。

　　會議紀要公布后，華爾街對美聯(lián)儲今年是否還會加息產(chǎn)生了一定懷疑，根據(jù)芝加哥商業(yè)交易所集團的聯(lián)邦基金利率期貨走勢暗示，投資者認為美聯(lián)儲在今年12月之前加息的幾率低于30%。而在會議記錄公布前，這一幾率約為40%。

　　美銀美林也下調(diào)對美聯(lián)儲今年加息次數(shù)的預測，從之前預計的三到四次降至兩次。該行全球經(jīng)濟分析師哈里斯在報告中指出，由于最近市場不穩(wěn)定，第一次加息可能在2016年上半年，第二次加息要到今年12月才會進行。

　　就連美聯(lián)儲投票委員會中的鷹派成員布拉德也轉變了立場，他周四在圣路易斯一場CFA協(xié)會的活動上表示，如今支撐加息的兩大重要假設都已經(jīng)失效，通脹預期下滑的程度令人十分不安，美國并非處在需要更多刺激措施的狀況下，美聯(lián)儲可能在必要時重新討論負利率的問題。

　　加息預期下降在金融市場上有了明顯體現(xiàn)，美元指數(shù)周三回落，美元兌日元盤尾下跌0.3%，跌穿114日元，報113.79日元，為連續(xù)第二日下跌。周四亞太交易時段美元指數(shù)依舊下跌，截至北京時間17時20分，美元指數(shù)下跌0.15%，報96.74。但金價因美聯(lián)儲言論而激起的漲幅卻因股市上漲而受到抑制，并在周四小幅滑落。

　　卓創(chuàng)資訊金屬分析師張偉表示，此前一段時間，包括主席耶倫在內(nèi)的數(shù)位美聯(lián)儲官員，均對低通脹及金融風險的不確定性表示出擔憂。但從近期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)及金融市場表現(xiàn)看，年內(nèi)加息的緊迫性已大打折扣，理論上這對黃金是利好的。低油價帶來的低通脹已成為新常態(tài)，這讓流動性寬松必然導致通脹上漲進而推漲金價的暢想落空。而基于各國央行政策的分歧，匯率市場已經(jīng)出現(xiàn)扭曲，美元非理性上漲給金價上行帶來阻力。而風險資產(chǎn)高位虛假繁榮也令投資者舉棋不定，黃金的吸引力受到多方制約。中期金價走勢仍充滿變數(shù)，但長期看漲的趨勢未變。

　　國際油價波動增加決策難度

　　和投資者一樣，國際油價的波動也是決策者的關注點之一。在本周交易中，油價再現(xiàn)波動。石油出口大國俄羅斯、沙特阿拉伯、委內(nèi)瑞拉和卡塔爾16日就凍結石油產(chǎn)量達成共識，同意將石油產(chǎn)量凍結在今年1月的水平。沙特希望未參加此次會議的國家能夠加入凍結產(chǎn)量決議，俄羅斯則希望所有歐佩克國家都加入該決議當中。但是，伊朗歐佩克代表在周三早些時候表示，伊朗會增加石油產(chǎn)出，以將產(chǎn)量恢復至制裁前水平。他認為，要求伊朗凍結石油產(chǎn)量是不合邏輯的。

　　消息公布后，國際油價跳水，截至周二收盤，紐約商品交易所3月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格下跌1.36%，跌破每桶30美元。4月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌3.62%，報每桶32.18美元。

　　然而短短一日，形勢似乎就出現(xiàn)了轉機，國際油價發(fā)生反彈。伊朗石油部長贊內(nèi)加和伊拉克、卡塔爾以及委內(nèi)瑞拉石油部長之間進行了持續(xù)近三小時的會談。贊內(nèi)加在新聞發(fā)布會上表示，支持多哈會議提議的凍結原油產(chǎn)能，但并未指明是否會加入。他的講話推動國際油價小幅下探后反彈。

　　截至周三收盤，紐約商品交易所3月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格上漲5.58%，報每桶30.66美元，4月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲7.21%，報每桶34.5美元。周四，國際油價漲勢依舊未停下腳步，截至北京時間17時20分，紐約商品交易所3月交割的輕質(zhì)原油期貨價格上漲2.41%，4月交割的布倫特原油期貨價格則上漲0.99%。

　　盡管伊朗正面支持了多哈協(xié)議，但是不少分析師們對多哈協(xié)議是否能夠在長期內(nèi)對油價提供支撐表示了懷疑。

　　美國全國廣播公司財經(jīng)頻道（CNBC）認為，尤其在伊朗似乎并沒有十分明確同意任何條件的情況下，結果仍然很不確定，伊朗現(xiàn)在對石油業(yè)來說是一個不確定因素，因為對其的制裁已經(jīng)解除，它將把原油重新帶回已經(jīng)供過于求的市場?；ㄆ煦y行全球大宗商品研究主管摩斯認為，伊朗不會做出任何承諾，之前的只是外交辭令。IHS集團高級主管巴里也認為，贊內(nèi)加當然是考慮到26號的伊朗選舉，所以不太可能說一些有爭議的言論。

　　彭博社援引澳洲及紐西蘭銀行集團資深大宗商品策略師的話稱，市場正在重新評估目前的下行風險，現(xiàn)在并沒有任何期望伊朗能夠抑制出口，除非基本面得到改善，否則我們不會看到油價能有一個持續(xù)的提升。IHS集團副主席尤金稱，產(chǎn)量凍結的實施結果尚不明朗，因為沙特和俄羅斯都表示該決議還取決于其他國家的參與，伊朗的合作對阻止價格下跌至關重要。高盛集團也表示，該決議對“石油市場的影響很小，盡管決議能夠實現(xiàn)但是依舊存在很高的不確定性”。