近一段時間以來，全球金融市場動蕩不安，大有再來一場金融危機的勢頭，與此同時，黃金價格連續(xù)大漲，避險情緒濃厚。國內(nèi)股市周一開盤后并未大幅下跌，反而低開高走；商品市場走勢各異，沒有出現(xiàn)系統(tǒng)性的普跌。

　　仔細(xì)分析，我們會發(fā)現(xiàn)，歐美股市近期的下跌，相對于前幾年的上漲來講，只是調(diào)整而已；而黃金的上漲，從技術(shù)上看，也是長期下跌之后的反彈。只不過，由于中國經(jīng)濟持續(xù)低迷，引發(fā)市場人士的擔(dān)憂情緒升溫。

　　在筆者看來，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)低迷不可避免，但說到崩潰，則是杞人憂天。人民幣貶值是國內(nèi)經(jīng)濟形勢的需要，跟誰打壓毫不相關(guān)。不貶值，經(jīng)濟“死”；貶值，金融危機可能爆發(fā)。因此，如何貶，才能體現(xiàn)出管理者水平高低。只有供給側(cè)改革成功了，人民幣才不需要貶值。

　　但高品質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，必定需要高品質(zhì)的人和高品質(zhì)的社會才能產(chǎn)生。什么是高品質(zhì)？守規(guī)矩、講信用是高品質(zhì)的基礎(chǔ)，如果沒有這一基礎(chǔ)，你的財富再多，你也只是一個土豪。

　　經(jīng)濟持續(xù)低迷，人民幣貶值，帶來的最大后果是資產(chǎn)縮水，但普通人的生活不會受太大影響。畢竟國內(nèi)的經(jīng)濟總量足夠大，維持基本的衣食住行，就是很大的體量。國內(nèi)的經(jīng)濟，要從衣食住行，擴展到衣食住行玩，增加一個“玩”，就會打開很大的發(fā)展空間。

　　當(dāng)前，商品期貨市場系統(tǒng)性風(fēng)險不大，還是應(yīng)該關(guān)注各品種基本面情況。近期，鐵礦石、螺紋鋼、油脂等品種的上漲均來自于各自基本面，宏觀經(jīng)濟對其影響不大。鐵礦石、鋼鐵行業(yè)可能已經(jīng)“觸底”，但宏觀經(jīng)濟整體依然處于下沉之中?！坝|底”的行業(yè)，供應(yīng)不斷減少，這導(dǎo)致價格反彈；但宏觀經(jīng)濟下滑引發(fā)消費不斷減少，這又可能導(dǎo)致“觸底”行業(yè)的價格反彈高度下降，從而創(chuàng)出新低。宏觀經(jīng)濟不“觸底”，行業(yè)“觸底”意義不大。

　　因此，當(dāng)前的行情是：價格上漲來自于行業(yè)自身的減產(chǎn)，價格下跌來自于宏觀經(jīng)濟的低迷。漲無法形成勢，跌的空間也不大，波段行情可能性最大。但因為價格普遍足夠低，所以，一旦反彈幅度也不會小。但以上所說的可能性行情均會來自于基本面，宏觀系統(tǒng)性的影響不會太大。

　　在全球地緣政治環(huán)境和經(jīng)濟環(huán)境不是很穩(wěn)定的背景下，商品市場也很難找到穩(wěn)定的機會，投資者只能精耕細(xì)作，仔細(xì)研究，方能尋找到細(xì)小的機會。如果經(jīng)濟萎縮、振蕩，也不要指望期貨市場能有額外的好機會。

　　筆者的操作原則是，重點關(guān)注基本面情況，有機會就抄底；利潤很大導(dǎo)致供應(yīng)增加的品種，可以做空。

　　只有宏觀和行業(yè)的變動方向一致時，大機會才有望來臨。

　　（作者單位：中投天琪期貨）