昨日的商品市場(chǎng)用一副對(duì)聯(lián)來概括再恰當(dāng)不過了。上聯(lián)：減產(chǎn)告吹原油空歡喜；下聯(lián)：借得東風(fēng)黃金欲重來；橫批：萬萬沒想到。

　　春節(jié)過后，受OPEC愿意聯(lián)合減產(chǎn)預(yù)期刺激，國際原油出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈，一度刷出7年來最大單日漲幅，并連續(xù)兩個(gè)交易日簡(jiǎn)潔輕快地翻上30美元/桶。CFTC數(shù)據(jù)顯示，周一投機(jī)多頭數(shù)量已經(jīng)創(chuàng)下去年6月以來高點(diǎn)。同期黃金迅速出現(xiàn)調(diào)整，自1年來高位被拽落，周一紐約金指單日跌幅超2%。黃金和原油在年后臨時(shí)“倒了一回班”。

　　周二亞市早盤金價(jià)還在1205美元/盎司上方浮動(dòng)時(shí)，國際投行高盛向投資者發(fā)出做空黃金的建議，果然，盤中黃金一度跌破1200美元/盎司整數(shù)關(guān)口，觸及1190美元/盎司。當(dāng)日，原油也迎來重磅消息，沙特、卡塔爾、委內(nèi)瑞拉及俄羅斯油長已在多哈開始閉門會(huì)議，WTI與布倫特原油紛紛擴(kuò)大漲幅。

　　下午，劇情便迎來了大反轉(zhuǎn)。多哈閉門會(huì)議結(jié)束后，四國同意將原油產(chǎn)量凍結(jié)在今年1月11日水平，同時(shí)，沙特還希望未參加此次會(huì)議的國家能夠加入凍結(jié)產(chǎn)能的決議，俄羅斯則希望所有OPEC國家都加入凍結(jié)產(chǎn)能的決議當(dāng)中。盡管如此，市場(chǎng)還是看到目前主要產(chǎn)油國達(dá)成的協(xié)議僅僅是凍結(jié)產(chǎn)量，即不再增加產(chǎn)能，而沒有實(shí)實(shí)在在地減產(chǎn)。因此，會(huì)議結(jié)束之后，WTI和布倫特原油期貨均迅速做出反應(yīng)，紛紛回吐了當(dāng)日的漲幅。受此影響，現(xiàn)貨黃金回升至1212.40美元/盎司水平，成功結(jié)束兩連陰。

　　“市場(chǎng)過分關(guān)注了此次會(huì)晤，卻忽略沙特與伊朗的矛盾并不是短期內(nèi)能夠調(diào)和的。因此，原油仍缺乏反彈的基礎(chǔ)?！痹谏赉y萬國期貨原油分析師王笑看來，未來產(chǎn)油國達(dá)成減產(chǎn)共識(shí)的可能性并不大。

　　寶城期貨研究所所長助理程小勇對(duì)此表示認(rèn)同。他認(rèn)為，產(chǎn)油國都在搶占市場(chǎng)份額，未來減產(chǎn)的難度比較大。

　　此外，值得一提的是，從原油持倉來看，自1月26日當(dāng)周開始，全球?qū)_基金持有原油凈多持倉已經(jīng)從20.57萬手下降至2月9日的18.79萬手，這可能意味著全球?qū)_基金并不看好原油的減產(chǎn)。

　　“原油在經(jīng)歷了長時(shí)間的下跌后，已經(jīng)進(jìn)入了價(jià)格需要修復(fù)的階段，在30美元/桶以下長期抄底原油的觀點(diǎn)最近也充斥市場(chǎng)。但需要注意的是，上次俄羅斯稱OPEC減產(chǎn)隨后被反駁這一消息讓油價(jià)先漲后跌，也讓市場(chǎng)受到不小打擊。因此，在幾大產(chǎn)油國會(huì)晤前夕，這些對(duì)沖基金都十分謹(jǐn)慎?！蓖跣φf。

　　“實(shí)際上，無論是黃金還是原油的上漲都是短期行為。對(duì)黃金而言，避險(xiǎn)不是其牛市的關(guān)鍵因素，通脹才是它真正的‘機(jī)會(huì)’?！背绦∮聦?duì)期貨日?qǐng)?bào)表示，近期油價(jià)的下跌對(duì)通脹形成壓制。長期而言，黃金和原油應(yīng)該是“同一班”的。

美股市上漲，加上國際油價(jià)大幅飆升，短期內(nèi)避險(xiǎn)需求有所減弱，市場(chǎng)也開始審視之前的大幅拋售是否是對(duì)全球經(jīng)濟(jì)下滑程度的過度解讀?！?/p>

　　芝華數(shù)據(jù)投資策略高級(jí)經(jīng)理閻文杰認(rèn)為，目前黃金和原油其實(shí)都不具備牛市基礎(chǔ)。今年以來黃金的上漲主要是因?yàn)橥顿Y者對(duì)通縮引起的經(jīng)濟(jì)下滑愈演愈烈的擔(dān)憂。“只要世界各國經(jīng)濟(jì)未走向極端，黃金就很難上去。美國經(jīng)濟(jì)這兩個(gè)月明顯受到來自亞洲、歐洲經(jīng)濟(jì)體的拖累，美元指數(shù)短期甚至今年一年或都難以逾越100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。對(duì)于黃金來說，短期風(fēng)險(xiǎn)偏好推動(dòng)的上漲空間已不大，前景尚不明確。”

　　對(duì)于經(jīng)歷“竹籃打水”的原油，分析人士認(rèn)為，由于消費(fèi)短期并無起色，注定油價(jià)反轉(zhuǎn)為時(shí)尚早。供應(yīng)方面，魯證期貨原油分析師閆文廣表示，目前160萬桶/天的過剩水平較去年已出現(xiàn)大幅下滑，壓力有所減小。此外，美國原油商業(yè)庫存創(chuàng)歷史新高，對(duì)近月市場(chǎng)的壓力較大，遠(yuǎn)期升水的局面將會(huì)繼續(xù)存在。

　　除了在減產(chǎn)協(xié)議上的努力，昨日同樣令市場(chǎng)矚目的是，伊朗已經(jīng)開始恢復(fù)向歐洲出口，中國進(jìn)口量也從去年12月的紀(jì)錄高位回落。閆文廣表示，氣溫逐漸回升將會(huì)帶走原油部分季節(jié)性需求，美國東北部的天氣將逐漸轉(zhuǎn)暖，取暖油消費(fèi)會(huì)大幅減少。

　　對(duì)于后市的原油走勢(shì)，程小勇認(rèn)為，投資者需要關(guān)注兩個(gè)因素，一是減產(chǎn)協(xié)議是否達(dá)成，二是美聯(lián)儲(chǔ)3月份是否加息?！叭绻鸢付际强隙ǖ?，將十分有利于原油反彈；如果實(shí)際情況和預(yù)期相反，那原油可能會(huì)再度下跌?！背绦∮抡f。