節(jié)后首個交易日，螺紋鋼低開高走，再創(chuàng)近四個月以來新高。周二各合約略有下行，但仍處于高位。自今年1月中旬以來，螺紋鋼期現(xiàn)貨價格快速上漲，目前已回升至去年9月底的水平。在當前鋼材貿易市場尚未恢復至正常狀態(tài)的情況下，現(xiàn)貨供需延續(xù)春節(jié)前的緊平衡狀態(tài)，使期貨盤面存在維持強勢格局的基礎。筆者認為，螺紋鋼本輪上漲行情反轉的時點尚未到來，短期內仍將維持振蕩偏強走勢。

　　鋼材庫存顯著提高

　　數(shù)據顯示，截至2月14日，全國35個主要城市螺紋鋼、線材、熱軋、中厚板和冷軋五大鋼材品種社會庫存共1078.53萬噸，較1月29日的911.38萬噸猛增167.15萬噸，已回升至2015年10月上旬的水平。這一結果主要源于貿易商長假前備貨的傳統(tǒng)行為，不過，受節(jié)前鋼價已處于高位以及下游需求持續(xù)疲弱等因素影響，庫存增幅低于往年，故鋼材社會庫存大增并未對期貨盤面產生明顯壓力。

　　與此同時，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據顯示，截至1月中旬末，重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1250.33萬噸，相比上一旬增加14.23萬噸，增幅為1.15%；鋼廠成材庫存持續(xù)走低的趨勢被打破，出現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢。而對全國139家建筑鋼材生產企業(yè)的調查顯示，截至2月14日，樣本企業(yè)螺紋鋼庫存總量為301.00萬噸，較1月28日增加76.78萬噸，增幅為34.24%。鋼廠庫存與社會庫存同步大增，預計螺紋鋼上方仍承壓。

　　現(xiàn)貨供應穩(wěn)步回升

　　最新統(tǒng)計結果顯示，2月15日，163家樣本鋼廠的高爐開工率為74.03%，環(huán)比1月29日的統(tǒng)計結果提高0.13個百分點。但受春節(jié)長假因素影響，產能利用率為79.37%，環(huán)比降低0.22個百分點；其中有21.47%的鋼廠盈利，雖然環(huán)比下降4.30個百分點，但仍處于2015年9月以來的次高水平。

　　春節(jié)長假已過，除唐山地區(qū)節(jié)前便有鋼廠相繼復產外，近期位于北方沿海地區(qū)的廠家亦有復產計劃增加的情況出現(xiàn)。而后期鋼貿商為了應對即將到來的“金三銀四”傳統(tǒng)旺季，或將逐漸開始新一輪的補庫行為。屆時在需求增加的刺激之下，鋼廠復產、增產的積極性將顯著提升。預計未來鋼廠高爐開工率數(shù)據將會持續(xù)升高，進而使鋼材現(xiàn)貨供應轉向寬松，對期現(xiàn)價格形成壓制。

　　終端需求仍待釋放

　　本周，雖然已有部分商家陸續(xù)回歸市場，但是仍有很多鋼貿商并未正式營業(yè)。與此同時，以工地為代表的鋼材終端用戶復工比例亦較為有限，下游需求尚屬啟動之初，預計元宵節(jié)過后鋼材買賣才會逐漸活躍起來。受此影響，目前鋼材市場仍保持與年前相似的供需兩弱態(tài)勢，螺紋鋼期貨持續(xù)性上漲缺乏現(xiàn)貨基本面的支撐，預計短期內將維持振蕩偏強態(tài)勢。

　　在當前鋼材價格處于相對高位并且鋼廠利潤率較為可觀的背景下，隨著下游終端需求的不斷釋放，預計后期鋼廠成材產量將出現(xiàn)快速回升。供強需弱之下，未來鋼價或再度轉弱。就盤面而言，螺紋鋼期貨當前的走勢仍然受主力資金所帶動的情緒性因素主導。個人投資者在短線追多的過程中須謹慎。目前中長線做空的時間窗口尚未打開，建議多看少動，靜待基本面與技術面相互配合的趨勢性行情到來。

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