張利靜

　　春節(jié)假期后兩個交易日，白糖期貨表現(xiàn)低迷，截至昨日收盤，白糖期貨主力1605合約收報5353元/噸，日內下跌68元/噸或1.25%。資金方面，昨日白糖期貨以4.5億元的資金凈流入錄得當日資金凈流入榜的第二名，僅次于中證500股指期貨。

　　現(xiàn)貨市場上，據(jù)廣西糖網(wǎng)消息，昨日廣西集團報價基本持穩(wěn)，不過柳州部分集團大幅下調報價，總體成交一般。柳州地區(qū)，中間商新糖報價5420元/噸，報價不變，成交清淡；部分集團廠倉新糖報價5450-5500元/噸，下調0-50元/噸，成交一般；站臺報價5500-5520元/噸，報價不變，成交清淡。南寧地區(qū)，中間商陳糖售罄，新糖報價5400元/噸，成交一般；部分集團新糖廠倉報價5380-5420元/噸，海南船板報價5440元/噸，下調0-10元/噸，成交清淡。整體來看，廣西主產(chǎn)區(qū)白糖現(xiàn)貨報價穩(wěn)中有降。

　　糖價走勢與收儲政策息息相關，近期云南省推出了繼續(xù)實施臨時收儲食糖80萬噸的政策，儲存期半年，目前正組織實施。但市場人士認為，這一舉措雖可緩解云南糖企在開榨期間的資金壓力，但對緩解目前市場壓力幫助不大。尤其是當前處于白糖消費淡季，糖價將大概率維持弱勢運行。

　　中信期貨農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)研究小組認為，短期鄭糖走勢受多重利空壓制：新糖集中上市，現(xiàn)貨持續(xù)疲弱；節(jié)后為消費淡季；配額內食糖大量入關、進口量大以及走私等。不過在利多方面，可關注臨時儲備政策及打擊走私力度。中長期來看，受減產(chǎn)及進口管控影響，鄭糖上漲基礎仍在，SR1609合約在5250―5400元/噸區(qū)間可以考慮逐步建多。

　　值得注意的是，糖廠方面的挺價意愿已經(jīng)凸顯。據(jù)了解，目前廣西地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)部分糖廠提前將2016/2017榨季的甘蔗收購價格提高至470元/噸。制糖成本的提升，將為白糖期價提供支撐。

　　產(chǎn)銷方面，截至1月底，全國已累計產(chǎn)糖421.09萬噸，同比減少57.48萬噸，累計銷售食糖195.18萬噸，同比減少57萬噸。從2015/2016榨季情況來看，部分分析人士認為，國內食糖的供求關系為緊平衡狀態(tài)，糖價上漲趨勢仍未走完。

　　華泰期貨認為，目前糖市處在消費淡季，糖價保持弱勢運行，但由于制糖成本提高較快，產(chǎn)量較少，主產(chǎn)區(qū)糖企挺價意愿增強，大幅波動的可能性較小，對于制糖企業(yè)說，完成最后的生產(chǎn)等待旺季的到來可能是較好的策略，操作上建議短線交易，重點關注前低5356元/噸的支撐力度。

　　從國際市場來看，巴西方面，壓榨基本結束，2015/2016榨季的累計產(chǎn)糖量為3059萬噸糖，同比減少4.29%；印度方面，截至1月15日，印度累計糖產(chǎn)量為1109萬噸，同比增加 6.82%，印度糖業(yè)協(xié)會2015/2016榨季最新產(chǎn)量預計為2600萬噸，低于去年同期的2830萬噸；泰國方面，截至12月底食糖產(chǎn)量為170萬噸，同比減少13%，整個榨季預計產(chǎn)糖1100萬噸。

　　中信期貨認為，原糖下方受整體供需支撐，上方空間受印度出口、巴西新榨季增產(chǎn)預期抑制，中期預計原糖將在12-17.5美分/磅區(qū)間震蕩。