“黃金時代”

　　剛剛過去的羊年春節(jié)，黃金類資產(chǎn)名副其實(shí)的迎來了自己的“黃金時代”，全球各類資產(chǎn)價格大幅震蕩的大背景下，幾乎只有黃金類資產(chǎn)一枝獨(dú)秀。在其背后，除了國際大環(huán)境的風(fēng)云變幻，具體到黃金市場乃至黃金類上市公司身上，究竟發(fā)生了哪些足以支撐這一表現(xiàn)的基本面變化？

　　 韓迅 南京

　　導(dǎo)讀

　　目前披露2015年報的“黃金股”僅豫光金鉛(600531,股吧)一家，其2015年凈利潤為1250.54萬元，同比下滑46.66%；但“扣非”凈利潤為-4946.03萬元，其“非經(jīng)常性損益”更多來自5569.77萬元的“計入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助”。

　　“我們給外孫買一個金猴掛件，圖個吉利?！?月15日，南京市太平南路上的一家老牌金店里，一對退休老夫婦正在挑選黃金飾品，他們告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)，除去給晚輩購買以外，“我們自己也想投資點(diǎn)黃金，現(xiàn)在股市也不好，P2P也不敢買?！?/p>

　　就在當(dāng)天，老廟黃金的天貓官方旗艦店上標(biāo)明：“千足金320元/克、足金319.5元/克、鉑金289元/克、投資金條282元/克、工藝金條290元/克 ”。

　　在近期全球股市下挫的背景下，國際金價持續(xù)反彈，并創(chuàng)出12個月以來的新高。與此同時，金價一周上漲7.1%，也創(chuàng)造了2008年12月以來最大單周漲幅。

　　這也影響了A股市場的“黃金概念股”走勢，2月15日，滬深兩市有13只黃金股漲停。

　　由于處在年報靜默期，多數(shù)黃金概念上市公司謝絕了21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)的采訪，“黃金價格近期上漲以及春節(jié)黃金周的消費(fèi)，對我們公司在一季度的利潤肯定會有不錯的影響，但黃金今年的走勢究竟如何，誰也搞不清楚?！币患尹S金上市公司證券部人士如是說。

　　暴漲的“黃金股”

　　盡管尚處在被中國證監(jiān)會立案調(diào)查之中，但恒邦股份(002237,股吧)（002237.SZ）還是率先吹響了黃金股漲停的沖鋒號。2月15日，恒邦股份以“一字板”直接漲停開盤，最終以單日上漲10.02%報收9.55元。

　　隨后，山東黃金(600547,股吧)（600547.SH）、中金黃金(600489,股吧)（600489.SH）、赤峰黃金(600988,股吧)（600988.SH）、豫光金?（600531.SH）、東方金鈺(600086,股吧)（600086.SH）等也隨之漲停。

　　“春節(jié)期間黃金飾品銷售的確很好，尤其是金猴飾品，我們有一家店幾乎賣斷貨?！鄙鲜鲎C券部人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)，黃金飾品之所以受到消費(fèi)者青睞，“主要是工藝精美，尤其是猴年系列產(chǎn)品，再加上整體價格性價比較高，所以青睞此類產(chǎn)品的顧客占了很大一部分?！?/p>

　　實(shí)際上，盡管春節(jié)黃金周假期已過，但是21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)在南京太平南路的幾家金店都看到，在黃金專柜臺前，各式各樣的猴年生肖掛件依舊吸引了一部分消費(fèi)者前來購買。

　　弘業(yè)期貨金融投資總部總經(jīng)理于濤告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)，黃金價格走向直接決定“黃金概念股”的業(yè)績，“黃金價格走高，黃金上市公司業(yè)績就會提高，投資價值就會提高，股價就會走高；反之亦然。更何況，股市屬于虛擬資本，彈性很大，因此‘黃金概念股’的彈性要大于黃金價格的彈性。因此，黃金股票投資者一定要密切關(guān)注、分析黃金價格的走勢?！?/p>

　　這一點(diǎn)從山東金泰(600385,股吧)（600385.SH）今年1月23日的業(yè)績預(yù)減公告中可以窺出端倪，其公告顯示，“經(jīng)財務(wù)部門初步測算，預(yù)計2015年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比，將減少85%左右”，究其原因就是“報告期內(nèi)，國際黃金價格持續(xù)震蕩走低”。

　　同樣，金葉珠寶(000587,股吧)今年1月29日披露的2015年度業(yè)績預(yù)告修正公告也顯示，“公司第四季度銷售收入未達(dá)預(yù)期，導(dǎo)致第四季度凈利潤低于原先預(yù)計?！?/p>

　　“黃金股最大的吸引力是它對金價的杠桿作用，如果黃金價格上漲15%，黃金類上市公司的凈利潤變動將是20%以上，也就是一個放大效應(yīng)?！庇跐寡?，今年1月和2月至今的黃金價格上漲必然會提升黃金股的業(yè)績，“短期而言，黃金股有一個預(yù)期修正的行情，而且已經(jīng)在二級市場上體現(xiàn)。”

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，2016年2月以來，豫光金鉛漲幅達(dá)到42.08%、山東黃金上漲36.19%、金貴銀業(yè)(002716,股吧)上漲29.81%、西部黃金(601069,股吧)上漲24.90%、中金黃金上漲24.72%、赤峰黃金上漲24.43%、湖南黃金(002155,股吧)上漲22.97%……這幾只股票都進(jìn)入到A股上市公司同期漲幅的前一百名之內(nèi)。

　　不確定的未來

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，羊年最后一周交易大盤迎來強(qiáng)勢反彈，上證指數(shù)上漲4.06%。有色金屬行業(yè)表現(xiàn)搶眼，申萬有色指數(shù)上漲10.53個百分點(diǎn)，跑贏大盤6.47個百分點(diǎn)。子行業(yè)方面，黃金板塊指數(shù)上漲14.15%，表現(xiàn)突出。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)在采訪部分上市公司和機(jī)構(gòu)投資者時發(fā)現(xiàn)，近期黃金上漲的原因，以及未來走勢的不確定性依舊是不可控的預(yù)期。

　　南證期貨研發(fā)部鄭昊越就認(rèn)為，黃金作為避險資產(chǎn)近期大漲的原因主要有三，美元加息問題、德銀的業(yè)績和朝鮮問題，“美聯(lián)儲釋放鴿派信號，美元有可能進(jìn)入偏弱的加息周期；德銀大幅虧損引發(fā)全球股市暴跌；另外，朝鮮發(fā)射衛(wèi)星，美韓反應(yīng)強(qiáng)烈，這直接導(dǎo)致避險情緒充斥市場，貴金屬價格普遍上漲，尤其是黃金?！?/p>

　　對此，財富證券黃金行業(yè)研究員朱凱表示同意，他也認(rèn)為，朝鮮核武器問題，美國派遣航母示威，中東地緣政治動蕩，全球地緣政治格局動蕩，以及近期全球金融市場大幅震蕩，加大了對黃金的避險需求。

　　值得注意的是，目前披露2015年報的“黃金股”僅豫光金鉛一家，其2015年凈利潤為1250.54萬元，同比下滑46.66%；但“扣非”凈利潤為-4946.03萬元，其“非經(jīng)常性損益”更多來自5569.77萬元的“計入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助”。

　　豫光金鉛2015年完成生產(chǎn)黃金4.01噸，比2014年同期增加14.53%，且黃金毛利率較往年有所增加，約增加0.42個百分點(diǎn)。

　　“我們認(rèn)為中國的黃金上市公司相比國外的黃金上市公司更具有投資價值，主要是來自于資源的增長率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國際水平。”上海一位基金經(jīng)理告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)，例如中金黃金、山東黃金、紫金礦業(yè)(601899,股吧)等公司，“資源增速一是來自于集團(tuán)的礦產(chǎn)金注入，典型的代表是山東黃金和中金黃金；二是來自于海外的資產(chǎn)并購，以紫金礦業(yè)為代表。投資者一是關(guān)心金價的上漲，二是關(guān)心這種資源的增長。”

　　在他看來，黃金類上市公司最值錢的就是資源的儲量，“中國是黃金生產(chǎn)大國，但不是黃金生產(chǎn)強(qiáng)國，應(yīng)鼓勵黃金企業(yè)抱團(tuán)出海，進(jìn)行全球資源整合；同時支持黃金深加工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，擴(kuò)大民用黃金、首飾用金的產(chǎn)業(yè)規(guī)模。類似豫光金鉛這種黃金儲備不多的公司，并不能得到機(jī)構(gòu)的更多青睞?！?/p>

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，按儲量市值比的排序前兩位是山東黃金、中金黃金。

　　據(jù)中國黃金協(xié)會統(tǒng)計，從2009年至2013年，我國黃金年產(chǎn)量年均增長8.1%，2013年達(dá)428噸，連續(xù)7年居世界第一；同期，黃金消費(fèi)量年均增長25.7%，2013年消費(fèi)量達(dá)1176噸，首次超過印度排名全球第一，其中，首飾用金716噸。

　　2009年至2013年，我國黃金的需求缺口年均增長47.7%，到2013年，黃金需求缺口達(dá)748噸，需大量從國外或香港進(jìn)口。未來10年，國內(nèi)黃金現(xiàn)貨需求依然旺盛，而供應(yīng)卻相對平穩(wěn)，需求缺口將會進(jìn)一步放大。

　　從短期來看，鄭昊越認(rèn)為黃金價格逐漸尋底振蕩的觀點(diǎn)是業(yè)內(nèi)認(rèn)可的，“耶倫對于經(jīng)濟(jì)預(yù)期偏謹(jǐn)慎，并承認(rèn)當(dāng)前的市場情況整體不好，但并未拋棄3月加息的可能性，而是主要專注于美國經(jīng)濟(jì)面臨的潛在風(fēng)險上，這都有利于黃金價格上行?！?/p>

　　但是從中長期來看，黃金價格未來的走勢依舊充滿不確定性，“關(guān)鍵還是要看美元的走勢，另外就是朝鮮問題?！庇跐J(rèn)為。

　　就目前業(yè)績預(yù)增的幾家黃金股來說，如中金黃金的業(yè)績增長原因是“資產(chǎn)減值損失同比減少，投資收益同比增加”、東方金鈺是“翡翠原石銷售收入增長及黃金借金投資收益增加所致”、ST榮華  （600311.SH）是“收到政府相關(guān)部門土地收儲補(bǔ)償資金共計8293.65萬元”、秋林集團(tuán)(600891,股吧)（600891.SH）是”合并范圍增加及處置資產(chǎn)”、金葉珠寶是“完成收購豐匯租賃有限公司90%股權(quán)”……

　　“2015年美元加息預(yù)期強(qiáng)烈，美元指數(shù)持續(xù)走高，壓制黃金跌至成本線，當(dāng)前底部成本支撐較強(qiáng)，同時對黃金礦產(chǎn)供應(yīng)量造成一定的削減；全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，多國進(jìn)入負(fù)利率時代，通貨緊縮加劇?！敝靹P說，黃金的金融屬性凸顯，收益率優(yōu)于長債，具有保值作用，“當(dāng)前國內(nèi)黃金股相對滯漲，我們看好黃金價格的階段性上漲，持續(xù)關(guān)注黃金板塊的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。”

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