期貨公司正陷入交易所手續(xù)費返還下降所帶來的漩渦之中。

　　日前，上市公司半年報披露完畢，有十多家上市公司在半年報中披露了旗下全資或控股期貨公司上半年的經(jīng)營情況，雖然不少期貨公司客戶數(shù)量及權益有較大增長，但多數(shù)期貨公司的營業(yè)收入和凈利潤均較去年同期有大幅下滑。

　　根據(jù)券商公布的半年報，海通期貨、華泰長城期貨和光大期貨的凈利潤排名前列，這三家公司的凈利潤同比減少幅度分別為36%、20%、8.2%。

　　半年報中顯示，手續(xù)費收入下降是導致期貨公司凈利潤大幅下降的主要原因。

　　“手續(xù)費收入大幅下降的主要原因，是交易所手續(xù)費返還（返傭）的大幅減少，特別是中金所，他們今年的返傭幾乎為零?！蹦称谪浌緝?nèi)部人士向透露，在期貨公司做帳時，會將交易所返傭計入手續(xù)費收入，而非單獨開列，所以半年報中才會出現(xiàn)客戶數(shù)量及權益同比增加，但手續(xù)費大幅減少的情況。

　　手續(xù)費返還下降

　　交易所返傭?qū)ζ谪浌镜挠绊懢烤褂卸啻螅?/p>

　　在知情人士提供的一份文件中發(fā)現(xiàn)，去年交易所返傭?qū)?60多家期貨公司的盈利貢獻約為31.94億元。而去年，160多家期貨公司凈利潤總和也就為36億元，這意味著如果交易所停止向期貨公司返還手續(xù)費，期貨行業(yè)僅僅能夠做到盈虧平衡。

　　“去年，四大期貨交易所總共返還了約20%的手續(xù)費給期貨公司，我們還能夠勉強度日。但今年從年初到現(xiàn)在，交易所返傭一下減少了近八成，即使我們的業(yè)務量有所上升，也不可避免地出現(xiàn)了虧損。”深圳某期貨公司的員工告訴，“現(xiàn)在股指期貨交易量最大，中金所今年以來又幾乎沒有返傭，券商系期貨公司受到的打擊會更大?！?/p>

　　拿到的另一份文件中顯示，一家期貨公司向客戶收取的股指期貨交易手續(xù)費為萬分之一，而中金所的手續(xù)費率為萬分之0.25，按此計算，每1元客戶產(chǎn)生的手續(xù)費，期貨公司需上繳中金所的為0.25元。

　　“但這只是紙面上的數(shù)據(jù)，期貨公司給予許多機構客戶的手續(xù)費往往要低于萬分之一，實際上，不少期貨公司有近一半的手續(xù)費收入都上繳到了中金所手中?！鄙鲜銎谪浌締T工說，“剩下的手續(xù)費再刨除掉營銷獎勵后，最后其實所剩不多，但這還是期貨公司的70%收入來源，期貨公司面對著的經(jīng)營困境可想而知?！?/p>

　　此前，為了防止期貨公司因過于艱難而“罷工”，交易所返傭制度應運而生。按接近交易所方面的人士解釋，這是為幫助期貨公司應對遇到的經(jīng)營困境。

　　上述人士表示，之所以選擇采取交易所返傭而不是直接降低手續(xù)費的形式，交易所可能會考慮以下兩個問題：一是擔心直接降低手續(xù)費會引發(fā)期貨公司間進一步的手續(xù)費惡性競爭；另外，這是一塊非常大的收入，采取交易所返傭的形式，交易所的可操作空間也會更大。

　　但在期貨公司內(nèi)部人士看來，交易所的返傭政策有時讓他們“琢磨不透”?！敖灰姿鶎τ诜祩虿]有明確文件指示，每次都只是用電話聯(lián)系，或許在覺得期貨公司業(yè)績實在看不下去的時候，才會進行返傭吧?！?/p>

　　據(jù)介紹，在2012年，交易所返還政策就出現(xiàn)了多次變化，如果分季度看，期貨公司手續(xù)費收入及凈利潤在2012年就因此經(jīng)歷過幾次大幅的波動。“交易所可謂掌控著我們的生死，他們心情的好壞，對我們來說就是晴天和暴雨的差別?！鄙鲜鰞?nèi)部人士表示，雖然期貨行業(yè)半年報尚未出爐，但可以預見的是“應該不會很好看”。

　　暴利遭詬病

　　相比于長期過著苦日子的期貨公司來說，“不以營利為目的”的期貨交易所可謂個個都是抱著座“金礦”的大財主。

　　上期所2011年納稅額就已超過了20億，在上海市納稅百強企業(yè)中，竟然比上交所的排名還要高。據(jù)估計，該交易所當年的凈利潤就已經(jīng)接近60億元。

　　而中金所僅憑著股指期貨這一品種，收入也是年年大增。據(jù)了解，2012年中金所成交量、成交額大幅增長，累計成交額為75.8萬億元，占全國市場44.32%。到了2013年一季度，股指期貨累計成交額同比增長123.76%，占全國市場57.74%。

　　由于幾家期貨交易所的財務情況不甚透明，市場往往只能根據(jù)期貨品種的交易量與手續(xù)費進行粗略估算。據(jù)上述期貨界業(yè)內(nèi)人士預估，3年以來，中金所手續(xù)費一項累計收入大約為160億元，2012年甚至有可能接近或超過60億元。

　　而據(jù)了解，2012年，160家期貨公司的手續(xù)費收入也不過123.63億元（包括31.94億元交易所返傭）。以此計算，四家期貨交易所的手續(xù)費收入很有可能高于期貨公司的總和，而由于運營成本的不同，四家期貨交易所的凈利潤還將遠遠高于160家期貨公司的總和。

　　出于體制的問題，交易所有時也會“被暴利”。交易所積累了大量財富，但作為上期所、鄭商所、大商所會員的期貨公司無法直接分享這一財富。按照相關規(guī)定，交易所作為非營利性組織，其資金結余不得用于會員分紅， 只能用于對會員的服務和交易所自身的發(fā)展。

　　“交易所與期貨公司長期發(fā)展嚴重不平衡，不利于期貨市場的健康發(fā)展，相關部門可以出臺一些切實可行的辦法，例如在分紅或者返傭制度上有所改善，形成一套較為科學且得到業(yè)內(nèi)認可的規(guī)章制度?！?上述業(yè)內(nèi)人士表示。