市場氛圍趨向平穩(wěn)

　　春節(jié)前夕，動(dòng)力煤期貨市場持倉量與成交量連續(xù)下降，主力合約價(jià)格在320元/噸以上橫盤整理，呈現(xiàn)上下兩難的局面。動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場供需雙減，但煤企聯(lián)合挺價(jià)，市場氛圍趨向平穩(wěn)。

　　動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格上漲

　　國內(nèi)四大煤炭企業(yè)先后宣布提高2月在北方港口銷售的動(dòng)力煤價(jià)格。例如，神華集團(tuán)2月各卡數(shù)長協(xié)價(jià)格漲10元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格漲15元/噸。神混5500大卡長協(xié)價(jià)382元/噸，神混5000大卡長協(xié)價(jià)340元/噸。中煤、同煤、伊泰跟隨調(diào)整。目前四大礦長協(xié)用戶5500大卡動(dòng)力煤的基準(zhǔn)價(jià)均提高至382元/噸。CCI動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)亦顯示，截至2月2日，CCI5500指數(shù)報(bào)370元/噸，較上周同期價(jià)格上漲2元/噸。

　　北方港口動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格上漲，主要原因在于近期北方港口缺貨現(xiàn)象較為嚴(yán)重。從去年12月開始，受鐵路調(diào)入量下降的影響，北方港口的煤炭庫存量便大幅減少，幾近腰斬。今年1月，中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)出倡議，倡議2016年春節(jié)期間，全國煤礦停產(chǎn)、職工休假。最近煤礦紛紛放假，產(chǎn)區(qū)供應(yīng)進(jìn)一步減少，導(dǎo)致港口貨源緊張的局面持續(xù)。不過，由于下游需求同樣減弱，成交很稀疏，基本是有價(jià)無市，因此價(jià)格上漲幅度也比較有限。

　　電煤需求將繼續(xù)疲軟

　　“小年”已過，電廠日耗顯著下降。截至2月3日，沿海地區(qū)主要電力集團(tuán)合計(jì)日均耗煤量降至42.5萬噸，存煤可用天數(shù)升至26.18天。工業(yè)用電量的大幅下降明顯抵消了寒冬里居民用電量的增加。

　　2015年我國全社會(huì)用電量55500億千瓦時(shí)，同比增長0.5%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量1020億千瓦時(shí)，同比增長2.5%；第二產(chǎn)業(yè)用電量40046億千瓦時(shí)，同比下降1.4%；第三產(chǎn)業(yè)用電量7158億千瓦時(shí)，同比增長7.5%；城鄉(xiāng)居民生活用電量7276億千瓦時(shí)，同比增長5.0%。第二產(chǎn)業(yè)用電量下降是導(dǎo)致全社會(huì)用電量低速增長的主要原因。

　　中國電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)預(yù)測2016年我國電力消費(fèi)將維持低速增長，不過受低基數(shù)等因素影響，預(yù)計(jì)全社會(huì)用電量同比將增長1%―2%，增速略有回升。

　　2016年是供給側(cè)改革的開局之年，國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將加速調(diào)整。盡管“互聯(lián)網(wǎng)+”、城鎮(zhèn)化發(fā)展等因素將拉動(dòng)第三產(chǎn)業(yè)和居民生活用電量繼續(xù)保持較快增長，但是鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能計(jì)劃恐將進(jìn)一步拉低高耗能行業(yè)的用電量，而該行業(yè)用電量在全社會(huì)用電量中的占比仍處于高位，因此預(yù)計(jì)電力消費(fèi)難以分享國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的紅利，2016年電煤需求將繼續(xù)疲軟。

　　近遠(yuǎn)月合約強(qiáng)弱分明

　　近期動(dòng)力煤1701合約與1609合約之間的價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大至30元/噸左右。一方面，自動(dòng)力煤期貨1701合約交割起，動(dòng)力煤期貨增加揮發(fā)分和灰分質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，并提高硫分標(biāo)準(zhǔn)至0.6%。市場普遍認(rèn)為新的交割規(guī)則提高了動(dòng)力煤期貨交割品的品質(zhì)，因此動(dòng)力煤1701合約自掛牌上市以來一直保持相對(duì)偏強(qiáng)的走勢。另一方面，動(dòng)力煤1609合約對(duì)應(yīng)的正是暑假后動(dòng)力煤消費(fèi)淡季，而且那時(shí)水電仍對(duì)火電構(gòu)成壓力，因此成為空頭配置的最優(yōu)選項(xiàng)。

　　綜上所述，預(yù)計(jì)一季度，受政府積極推動(dòng)煤炭行業(yè)去產(chǎn)能、煤礦放假減少供應(yīng)等消息面的提振，動(dòng)力煤市場價(jià)格將試探性上漲。但3月以后，隨著煤礦恢復(fù)生產(chǎn)，而且水電開始發(fā)力，動(dòng)力煤市場悲觀情緒或再度升溫。