魏書光

　　新年伊始，國內(nèi)期貨市場創(chuàng)新不斷，期貨交易所的場內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品上市步伐明顯加快，豆粕、白糖等場內(nèi)期權(quán)正在快速推進(jìn)。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在美國的期貨衍生品場內(nèi)交易當(dāng)中，期權(quán)的交易比重目前已經(jīng)超過了期貨。2014年做市商和機(jī)構(gòu)投資者利用期權(quán)的比重高達(dá)76%，在過去5年左右的時(shí)間里都保持在75%以上。

　　正是看到期權(quán)市場發(fā)展帶來的機(jī)遇，國內(nèi)場內(nèi)期權(quán)上市步伐也在快速推進(jìn)?！拔覀儗⒎e極貫徹中央一號文件精神，加快推進(jìn)豆粕等農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)期權(quán)上市、擴(kuò)大“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)?！贝筮B商品交易所新聞發(fā)言人日前表示，下一步，大商所將推動(dòng)豆粕期權(quán)平穩(wěn)上市，在豆粕期權(quán)平穩(wěn)運(yùn)行基礎(chǔ)上，還將適時(shí)推出更多農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)產(chǎn)品；在“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)推進(jìn)方面，將充分利用政府、銀行、保險(xiǎn)公司等資源，進(jìn)一步優(yōu)化和完善服務(wù)“三農(nóng)”試點(diǎn)模式，深化“保期”、“銀期”合作，擴(kuò)大試點(diǎn)規(guī)模和范圍，并嘗試?yán)脠鐾馄跈?quán)從購銷兩端幫助化解產(chǎn)業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)衍生品市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)能力。

　　據(jù)介紹，通過農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)，涉農(nóng)機(jī)構(gòu)可以作為期權(quán)買方，以一次性支付期權(quán)權(quán)利金的方式，用固定的資金成本鎖定目標(biāo)賣價(jià)，還能獲得相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲帶來的收益。同時(shí)，通過農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)還可完善農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼方式，對于保障農(nóng)民收益、穩(wěn)定農(nóng)業(yè)發(fā)展和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化具有積極意義。豆粕期貨期權(quán)將是大商所農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)試點(diǎn)的第一個(gè)場內(nèi)期權(quán)品種，該產(chǎn)品上市將在豆粕期貨工具基礎(chǔ)上，為豆粕產(chǎn)業(yè)鏈涉農(nóng)機(jī)構(gòu)提供更為豐富、靈活的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，提升避險(xiǎn)效果。

　　據(jù)了解，“保險(xiǎn)+期貨”模式能有效發(fā)揮期貨市場風(fēng)險(xiǎn)管理獨(dú)特功能，將衍生品市場與保險(xiǎn)有機(jī)對接，實(shí)現(xiàn)了金融服務(wù)一體化。在這一模式下，保險(xiǎn)公司開發(fā)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格險(xiǎn)，農(nóng)民或農(nóng)業(yè)企業(yè)購買農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格險(xiǎn)確保最低賣價(jià)或收益，保險(xiǎn)公司通過購買期貨機(jī)構(gòu)的場外期權(quán)產(chǎn)品進(jìn)行“再保險(xiǎn)”，以對沖農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下降可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，期貨機(jī)構(gòu)在期貨交易所進(jìn)行相應(yīng)的套期保值操作、分散風(fēng)險(xiǎn)。未來隨著場內(nèi)期權(quán)品種的推出和豐富，保險(xiǎn)公司還可以直接參與場內(nèi)避險(xiǎn)。

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